人工智慧全產業鏈深度透析二：核心策略
繼經典的《5G全產業鏈深度分析》、《特斯拉產業鏈深度分析》之後，研究君團隊將目標鎖定在人工智慧這個主題行業投資機會上！十篇系列的重磅乾貨，從今天開始，為您一一呈現！
【乾貨布局】篇投資策略+篇核心股池+篇金股研報
從A股角度看，很多個股都號稱是「人工智慧概念股」，其實不然！魚龍混雜，魚目混珠的多！ 我們只做最實戰的投資策略！
OK，人工智慧-全網最強系列投資策略，開啟！
一、人工智慧產業鏈
從人工智慧的發展路徑角度，可拆解人工智慧產業鏈。
人工智慧技術體系分為基礎層、技術層與應用層，基礎層最靠近「雲」，應用層最靠近「端」。
1、基礎層
按技術層級從上到下劃分：
（1）計算能力層：大數據、雲計算、GPU/FPGA等硬體加速、神經網路晶元等計算能力提供商
（2）數據層：身份信息、醫療、購物、交通出行等各行業、各場景的一手數據。
2、技術層
（1）框架層：TensorFlow, Caffe, Theano, Torch, DMTK, DTPAR, ROS等框架或操作系統
（2）演算法層：機器學習、深度學習、增強學習等各種演算法
（3）通用技術層：語音識別、圖像識別、人臉識別、NLP、SLAM、感測器融合、路徑規劃等技術或中間件。
3、應用層
（1）應用平台層：行業應用分發和運營平台，機器人運營平台
（2）解決方案層：智能廣告、智能診斷、自動寫作、身份識別、智能投資顧問、智能助理、無人車、機器人等場景應用。
在人工智慧平台化的趨勢下，未來人工智慧將呈現若干主導平台加廣泛場景應用的競爭格局，生態構建者將成為其中最重要的一類模式。
模式一：生態構建者
1.全產業鏈生態+場景應用作為突破口。以互聯網公司為主，長期投資基礎設施和技術，同時以場景應用作為流量入口，積累應用，成為主導的應用平台，將成為人工智慧生態構建者（如Google、Amazon、Facebook、阿里雲等）；
2.關鍵成功因素：大量計算能力投入，積累海量優質多維度數據，建立演算法平台、通用技術平台和應用平台，以場景應用為入口，積累用戶。
模式二：技術演算法驅動者
1.技術層+場景應用作為突破口。以軟體公司為主，深耕演算法平台和通用技術平台，同時以場景應用作為流量入口，逐漸建立應用平台（如Microsoft、IBM Watson等）。
2.關鍵成功因素：深耕演算法和通用技術，建立技術優勢，同時以場景應用為入口，積累用戶。
模式三：應用聚焦者
1.場景應用以創業公司和傳統行業公司為主，基於場景或行業數據，開發大量細分場景應用；
2.關鍵成功因素：掌握細分市場數據，選擇合適的場景構建應用，建立大量多維度的場景應用，抓住用戶；同時，與互聯網公司合作，有效結合傳統商業模式和人工智慧。
模式四：垂直領域先行者
1.殺手級應用+逐漸構建垂直領域生態，以垂直領域先行者為主，在垂直領域依靠殺手級應用（如出行場景應用、面部識別應用等）積累大量用戶和數據，並深耕該領域的通用技術和演算法，成為垂直領域的顛覆者（如滴滴出行、曠視科技等）。
2.關鍵成功因素：在應用較廣泛且有海量數據的場景能率先推出殺手級應用，從而積累用戶，成為該垂直行業的主導者；通過積累海量數據，逐步嚮應用平台、通用技術、基礎演算法拓展。
模式五：基礎設施提供者
1.從基礎設施切入，並向產業鏈下游拓展。以晶元或硬體等基礎設施公司為主，從基礎設施切入，提高技術能力，向數據、演算法等產業鏈上游拓展；
2.關鍵成功因素：開發具有智能計算能力的新型晶元，如圖像、語音識別晶元等，拓展晶元的應用場景；在移動智能設備、大型伺服器、無人機（車），機器人等設備 、設施上廣泛集成運用，提供更加高效、低成本的運算能力、服務，與相關行業進行深度整合。
二、人工智慧全產業鏈個股梳理
從產業空間、戰略地位、技術研發和產業路徑、主題可參與度幾個維度看，人工智慧是當之無愧的超級風口。
國內人工智慧優秀的小而美，大部分集中於一級市場（以機器視覺為主的創業公司，如商湯科技、曠視科技、依圖科技等；以AI晶元和演算法為方向的創業公司，包括寒武紀、地平線、深鑒科技、比特大陸等）。
二級市場（實際上市）的標的較少。據我們統計，人工智慧產業鏈中的上市公司（不包括港美股）超過40家，其中A股約35家。總體上呈現幾個特點：
（1）在產業鏈的價值分布上，掌握核心話語權（晶元+數據+演算法）的多數是全球科技領域的巨頭公司，A股公司在人工智慧領域的含金量整體不是很高；
（2）有幾個「缺少」：
缺少最尖端的AI晶元（GPU/ASIC/FPGA）類公司，國內半導體晶元類公司實力本身也偏弱；
缺少人臉識別、深度學習類的技術公司；
缺少AI+應用深度布局的公司。這幾個缺少，決定了A股人工智慧板塊的投資價值大打折扣。
在人工智慧的垂直行業應用上，A股上市公司以人臉識別和智能安防細分領域標的居多，但具備頂尖實力的公司非常少。語音識別龍頭科大訊飛（002230）的地位暫無爭議。
在行業屬性上，以計算機軟體類為主業的公司居多，多數是在對外收購或業務合作上涉及人工智慧，因此也需要高度鑒別真偽。比如，純粹瞎炒概念的中科信息（300678），主營業務：為政府、煙草、油氣、特種印刷等行業提供會議系統、政務服務平台、倉儲物流系統、天然氣管網集輸SCADA系統、印鈔行業重大檢測裝備等信息方案，與真正的人工智慧相差甚遠。
相信在未來，通過併購重組或IPO上市的人工智慧標的將增多。為體現研究的完整性，我們在上市公司的梳理中，也列出了一級市場中涉及人工智慧的標的公司。
以下為國內人工智慧領域值得關注的重點公司（海外重點關注港股：騰訊、美圖等，美股：阿里、百度）
（1）行業垂直應用角度：
AI+教育、AI+無人駕駛/無人機、AI+醫療、AI+智能安防、AI+金融、AI+機器人、AI+智能客服/營銷等。
（2）AI技術角度（語音識別 + 人臉識別 +演算法/數據/算力）
三、人工智慧核心股池
展望2018年，人工智慧將從基礎層嚮應用層拓展（雲到端），人工智慧將從雲到端縱深發展：
（1）AI晶元及伺服器等基礎設施是啟動最早、彈性最大的方向。2018年是深度學習攝像頭放量元年，將給安防龍頭企業帶來前端產品升級換代的巨大機遇。
（2）2018年L4級自動駕駛汽車有望量產；AR方面，隨著蘋果A11晶元、3D感測器和 ARkit的推出，AR已經從純移動軟體進入專用硬體時代。
（3）智能音箱：亞馬遜、谷歌、蘋果、BAT等巨頭紛紛進入智能音箱市場，有望推動智能音箱設備放量。另一方面，從百度發布的新產品趨勢來看，智能音箱在2018年將出現向多功能家用機器人發展的趨勢。
綜合各公司在人工智慧領域的產業鏈卡位、競爭能力、布局深度、主營業務成長性等，我們最看好的金股包括：
1.科大訊飛（002230）
2.中科曙光（603019）
3.四維圖新（002405）
4.中科創達（300496）
5.東方網力（300367）
6.拓爾思（300229）
7.思創醫惠（300078）
8.富瀚微
以上8隻金股的系列深度研究報告，我們已經在數據收集和整理中，即將陸續發布，敬請期待！
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