張偉、王蕾：構建消費金融市場良性生態
消費金融行業快速發展對中國擴大內需、促進消費升級起到重要支撐作用。隨著電子商務、「互聯網+」、移動支付、大數據、雲計算、人工智慧等金融科技的飛速發展，互聯網消費金融更是呈現出百花齊放的態勢。除傳統銀行業零售、信用卡業務等之外，自2010年首批4家消費金融公司成立至今，已有26家消費金融公司籌建或開業。各大電商平台、小貸公司、網路小貸以及金融科技公司也基於自身商業資源、消費場景、數據流量等優勢搶佔市場，消費金融業格局愈加多元與立體。截至2017年11月末，中國存款類金融機構居民短期消費貸款為6.726萬億元，同比增長約41%。若加上信託投資公司、金融租賃公司、汽車金融公司和貸款公司等銀行業非存款類金融機構，餘額為6.748萬億元。若再加上同期銀行中長期按揭貸款約24萬億元，則金融機構消費貸款規模已逾30萬億元。
消費金融行業市場主體分析
目前，中國居民短期消費佔同期人民幣貸款總額的比例僅約5%，遠低於國外成熟市場30%，依然有較大提升空間。從資金方來看，傳統商業銀行依然是消費信貸市場的主力軍，新興金融機構業務增長迅速。商業銀行以資金體量優勢扮演著資金批發商的角色。銀行積累了龐大的客戶基礎，掌握的儲蓄卡和信用卡等賬戶體系是消費金融最根本的基礎設施，且其有著天然的資本約束和風控優勢，以及大量的客戶資金往來數據的沉澱。但銀行最大的缺點在於缺乏場景掌控能力，且傳統服務大型企業形成的條線管理和放款程序並不適用於小額、高頻、短期的消費類貸款。
持牌消費金融公司作為消費金融領域新興的力量，以信貸零售商的角色成為連接資金和場景的主要市場主體，也成為傳統商業銀行的重要補充。目前銀行系20家消費金融公司都在場景上發力。比如中銀消費金融公司與教育、技能培訓、裝修、學車、租房、婚慶、買車等場景結合，提供1萬~20萬元貸款方案；中郵消費金融公司主要場景為教育、裝修、傢具、消費電子、旅遊等5類，與郵儲銀行的房貸、車貸、優質客戶消費貸款和信用卡業務實現分層服務，構建個人綜合服務體系。強監管趨勢之下，持牌機構不得將授信審查、風險控制等核心業務外包已是必然趨勢。助貸模式不可持續，多家消費金融公司也將技術作為核心部門，一方面加強與有客戶資源、場景的大型平台連接，另一方面在風控端著力提升資產端風控和定價能力，和獲客端的數據積累、運算和使用能力。包銀消費金融公司以「在線生活的消費金融服務商」為戰略願景，技術人員佔比近60%，推動業務移動化、數字化和深度場景化，引入第三方存證機構做證據鏈，以實現數據的精細化管理。馬上消費金融公司以現金分期、商品分期和循環額度三種產品提供線上線下全場景金融服務，平衡客戶體驗和自身收益。以700多人的技術團隊打造以人為中心的授信能力。相當於一家股份行的技術團隊規模。
眾多擁有小貸牌照和網路小貸牌照的公司也成為個人信貸市場的主體之一。中國目前有8千多家小貸公司和2百多家網路小貸牌照，尤其是京東金融、螞蟻金服、蘇寧等行業頭部企業手中持有多張網路小貸牌照。多數小貸無法接入央行徵信，在放貸風控上均相對處於劣勢，有大集團背景的公司才可以獲得長足發展。比如BATJ，旗下消費金融業務目前相比起消費金融公司而言更有場景優勢與客戶基數。因此相比消費金融公司而言，小貸和網貸在放貸風控上均相對處於劣勢，有大集團背景的公司才可以獲得長足發展。其實，中國網路小貸是整個互聯網金融的源頭，其興起和發展是以場景為依託的。自2011年起，螞蟻金服、百度、京東金融、蘇寧金融等多家科技公司均在重慶市成立了小額貸款公司，資金投向是網上產業集群和小微企業，是為實體經濟服務。2013年10月樂信集團的分期樂商城上線，將消費金融業務結構和電子商務業務結構結合起來。此後京東白條、螞蟻花唄等電子商務平台為主的消費分期金融產品獲得爆髮式增長。其中樂信旗下業務包括消費分期平台、網路借貸中介服務平台以及金融資產開放平台，截至2017年三季度用戶超過2000萬，其中授信用戶超過650萬。在2017年「雙十一」中京東白條支付交易額同比增長450%；2016年 「雙十一」僅前半小時螞蟻花唄撬動的消費金額就達到85億元，其用戶規模已超過1億人，其中60%沒有綁過信用卡。截至2017年二季度末，百度金融賬戶升級後，在智能消費金融業務可授信賬戶數超過9000萬，平台整體放款額環比增長60%。值得注意的是，螞蟻花唄、借唄、百度有錢花、微眾銀行微粒貸、京東白條因其客戶眾多，已成為消費金融線上獲客的主要埠。但有些網路小額貸款在發展過程中出現了去場景化的趨勢，甚至以「高利貸」來覆蓋粗劣的風控風險，這也是監管出台一系列規範「現金貸」亂象的初衷所在。但總體而言，金融科技公司與大場景平台的消費金融業務只為輔助核心業務，或是核心業務之一。比如51信用卡在為1億用戶提供信用卡管理的基礎上，基於訂單和金融數據提供還款服務、還提供個人信貸撮合等其他金融服務。除此之外，諮詢、培訓、評級、科技等眾多第三方機構也為促進消費金融市場發展起到不可或缺的作用。總之，消費金融行業場景更加細分、生態更加立體化，市場主體努力搭建富有生命力的生態體系的同時，也致力於成為其中不可缺少的一環。
消費金融行業健康發展的難點與建議
一是以牌照監管防範金融風險，構建消費金融市場生態。消費金融的本質依然是金融。在市場更為細分的情形下，需要銀行、信託公司、消費金融公司以及小貸、網貸公司、金融科技公司根據自身資源、優劣勢選擇市場定位和戰略，也需要對有放貸資格的機構進行牌照監管，從源頭上杜絕不公平競爭下「劣幣驅逐良幣」現象的出現。構建「監管規範化+定價市場化+模式生態化」的多層級消費金融生態。
二是加快徵信體系建設，共建徵信國民工程。要消除多頭負債，打擊黑產，防範消金主要風險「欺詐風險」，市場主體都對徵信系統的完善寄予厚望。而消費金融本身具有對個人的消費數據、社交行為、金融數據和徵信情況進行整合運算的能力，在調研中，多家持牌機構都接入了央行徵信和多家第三方數據公司的非傳統數據，目前如何高效利用已成為亟須解決的問題之一。建議由央行、銀監會、中國互聯網金融協會牽頭設立個人徵信大數據系統，以人為核心完善其銀行賬戶信息和關聯平台賬號，做好消費者個人信息保護。可由各類持牌市場主體定期報送個人金融數據，行業共建徵信國民工程。尤其是阿里、百度、騰訊、京東等掌握一定數量級客戶的企業，輸出客戶徵信評分的同時若上報至國家級徵信平台，將對完善徵信系統起到重要作用，同時也要防止其「既做運動員，也做裁判員」可能帶來的相關風險。
三是完善法律制度框架，明確消費金融行業行為邊界。「消金三惡」包括多頭負債、高利貸和暴力催收，規範後二者要藉助於法律。目前法律規定民間借貸可以約定利息的同時，也規定保護24%以下年利率，超過年利率36%部分的利息約定無效。調研中我們發現，科技能力越強的公司貸款利率也相應更低廉，年化利率大致在8％～24%，且根據客戶風險實現了差異化定價。消費金融領域高利貸基礎已不存在，高利貸的整治應該上升至法律層面，尤其是要防範降低利率卻增加服務費的隱形行為。因此監管應嚴處高利貸行為，嚴守利率紅線。另外，對於暴力催收、誘騙等行為目前法律層面並未有明確的界定。因此建議針對個人信貸出台專門的法律，明確催收行為的法律邊界。
四是建立金融消費者適當性原則。目前，監管規定消費金融公司向個人發放消費貸款不應超過客戶風險承受能力且借款人貸款餘額最高不得超過20萬元。在此基礎上，為避免誘導性高息借款的產生，消費金融行業應秉承「買者自負，賣者有責」，加強金融消費者適當性原則，完善消費群體識別，基於真實消費需求和自身還款能力提供服務，規避不理性的超前消費行為和不符合條件的客群過度消費，防止居民槓桿率過快上升帶來的金融風險。
五是適當放寬消費金融公司融資渠道。多家消費金融公司的股東結合了銀行資金優勢與產業場景優勢，理應成為消費金融市場的主體。但目前其監管參照商業銀行的管理辦法，僅能通過股東存款、同業拆借、同業借款和發債進行資金籌措。宏觀審慎評估（MPA）考核卻增加了消費金融公司的成本。因此建議監管層可考慮推動金融工具創新，拓寬消費金融公司多元化融資渠道，提升其自身負債端融資能力。目前多家電商系小貸已通過資產證券化實現資產出表，因此，可鼓勵消費金融公司開展基於真實消費需求的貸款的資產證券化和信貸資產流轉業務，增加其左表融資渠道。
中國消費金融並未經歷完整的周期，在爆髮式增長的同時應吸取發達國家教訓，合力打好金融科技和監管科技的配合戰，推動消費金融行業正本清源。
（編輯：鄭惠敏）
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