孫宏斌加入討債大軍，融創翻過3000億的門檻，卻受阻在樂視的難關下

最新 01-24

「今天孫宏斌會哭嗎？」

按照計劃，今天上午10點—11點，樂視網線上舉辦《關於終止重大資產重組事項暨公司經營情況投資者說明會》，說明會開始之前，有人如是在網上調侃發問。

10點，樂視網與投資者展開互動交流準時開始。依慣例，上市公司召開相關說明會後即可申請復牌，樂視網亦無繼續停牌的理由。所有人都在等著孫宏斌的表態。他卻只是說，「我會儘力，但如果沒有辦法，只能遺憾了。人有時候敢叫日月換新天，有時候要願賭服輸。」

孫宏斌願賭服輸了，「被賭」的融創股民願意嗎？

將時間撥回2017年9月1日融創中期業績發布會上，當時有一名投資人站起來詰問孫宏斌，」你看好樂視，那就自己去投資好了，不要拿上市公司（的錢）去投資！」

「你要是不看好融創，可以把融創的股票賣了！」孫宏斌毫不客氣的駁斥，他顯然被激怒了，兩隻大眼睛瞪的像銅鈴，簡直要噴火。

樂視一旦復牌，大屠殺是否會蔓延到融創股民身上尚未可知。但由於樂視像達摩克利斯之劍一樣懸在頭上，融創中國已經錯失了暴漲的機會。2017年融創銷售額達到3000億，排名第4，但它的股價幾乎是內房股里最拖後腿的。

2017年9月1日那場發布會上，因樂視心力交瘁的孫宏斌當場灑淚，但即便所有人都看出孫宏斌被賈躍亭坑了，但那時老孫還在維持兄友弟恭的假象：「雖然賈躍亭失敗了，但他人非常厚道。」大概是因為老孫在樂視股價50塊的時候用35.4元買的樂視，相當於7折。

但根據最新估值，樂視網股價低至3.91元左右，較停牌前的15.33元計算，下跌近75%，相當於13個跌停。相比之下，融創35.4的平均成本，更是慘不忍睹。

加上孫宏斌寄予厚望的樂視影業收購案泡湯，寄託著樂視人最後一次努力希望的「新樂視」設想也擱淺了，更糟心的事，樂視網還一口氣提示了「九大風險」，從中可以看出，孫宏斌投資樂視時，賈躍亭的承諾一個都沒有實現。

連續的困頓和打擊下，孫宏斌早已維持不了塑料兄弟情的假象，不僅頻頻「打臉」賈躍亭，如今，孫宏斌和樂視網也成為了討債方，站在了賈躍亭的對立面。

交流會上說，賈躍亭沒說怎麼處置樂視股權，樂視復牌之後，賈躍亭的股權質押很可能陸續爆倉，他又不可能再往國內投錢，那就只有處理掉這部分股份。融創表示沒有進一步增持意向，對孫宏斌來說，這是他全面掌控樂視最好的機會。他會選擇接手嗎？如果接手，融創不再出錢，錢從哪裡來？

樂視吃掉了融創4年利潤

過去的9個月，對於樂視網18.6萬股東來說，無異於一場煎熬。而對「被」持有樂視的融創投資者而言，亦是頭頂一顆炸彈般焦慮難安。1月19日，雷終於炸了，雖然有充分心裡準備，但投資者還是倒吸一口涼氣。

在19日樂視網一系列的「攤牌」公告中稱，公司決定終止樂視影業資產注入樂視網事宜。這項收購，是樂視網此前長期停牌的原因，也是孫宏斌最大的期待。

事實上，當初融創「馳援」樂視時，「150億元的買賣」中，就包括樂視影業15%的股權(融創方面持股後升至21%)。當時，按照融創中國的公告，賈躍亭已承諾，將於2017年12月31日前完成樂視影業全部股權注入樂視網一事。

在樂視的三塊業務中，電影最好，影視已經明確了IP策略，以後和融創的文旅結合，拿地什麼都有很大可能，如果樂視影業注入，樂視網也許就不是現在的樂視網了。

從2017年2月，樂視網重啟收購樂視影業的計劃後，融創一直是這一交易的推手。而就在4個月前，孫宏斌還確定了「電視+影視」作為「新樂視」兩大啞鈴業務矩陣。如今，缺少了影視業務，啞鈴自然難以成形。

被股民視為最後一根的救命稻草沒有抓住，公告還稱，終止變更公司名稱及簡稱，而且樂視網還一口氣提示了「九大風險」，包括賈躍亭持股質押、關聯方應收款回收、公司現金流緊張、2017年業績虧損等。也就是說，當初融創「馳援」樂視時的所有承諾都沒有實現。

而這個承諾，其實不是針對孫宏斌個人，而是針對融創的股民，因為150億真金白銀不是孫宏斌個人的錢，是從融創股民手中出的。150億對融創意味著什麼？融創2015年凈利潤33億，2016年凈利潤29.4億元，2017年上半年凈利潤16.13億元，即便按照預估融創2017、2018年凈利潤大漲，這150億等於吃了融創四五年的凈利潤！

在最新的劇情中，孫宏斌已經站在賈躍亭對立面，開始向賈討債。在1月份賈躍亭和甘微分別發聲明稱，會解決國內債務問題時，樂視網先後公告稱，樂視網與非上市體系的債務問題目前尚未就解決意向形成可執行的實質性解決方案。

而且，由於賈躍亭通過樂視控股及其所控制的其他樂視體系內關聯公司，以關聯交易的方式形成大量上市公司應收款項，截至2017年11月30日對上市公司的關聯欠款餘額達75.3億元。

樂視網表示，將採取包括法律手段在內的一切手段，責成賈躍亭及其關聯方停止向第三方處置其所控制的樂視汽車（北京）有限公司、Faraday Future、Lucid等相關股權和資產，並優先用於切實解決其對上市公司構成的實際債務，盡最大可能保障上市公司股東權益。

等在前面的有多少個跌停？

至於樂視網終止收購樂視影業的原因，今天的交流會上，樂視方面稱，是綜合考慮了樂視影業的股權情況和經營情況。

最新的消息是樂視網明天即將復牌，對股民來說，復牌意味著痛苦等待的結束，也意味著大屠殺的開始。他們更關注的是，等在他們前面的有多少跌停？

融創入駐樂視已達一年，期間雖然融創先後採取了財務輸血、管理層換血、業務戰略調整及公司「改頭換面」等一系列操作，可謂「操碎了心」，然而公司的業績並未將明顯好轉。隨著危機不斷加深，在2017年「黑天鵝」停牌後降臨A股的這段時間裡，很多公募基金和相關金融機構已經在不斷地調低樂視復牌後的股價估值。

據相關媒體報道，最近，多家持有樂視網的基金公司已經給出了具體估值，在3.91元左右。以轉增後樂視網停牌時的15.33元的股價計算，樂視網估值只剩下了25%，大約相當於復牌後13個跌停。而且基金公司還表示，必要時，可能還會下調其估值價格。

假如樂視網估值不高，就算市值歸零，對市場傷害也有限。然而，樂視網市值高達600多億元、最高時甚至超千億元；倘若復牌後股價一路走跌，當真從曾經的15元至如今估計的不足4元，對手握樂視網股票的股民而言，衝擊無疑是巨大的，更別提更多在四五十高價時進場的股民。此時，帶領融創以35.4進場的老孫心裡恐怕早已時一片汪洋大海。

在今天的說明會上，樂視方面表示，無法判斷復牌後的股價。但如果下跌，賈躍亭需按照協議條款向質押機構補足保證金。這條等於白說。

而如果未能按時補足，會對其質押股權進行處置。截止目前，賈躍亭持有公司102，426.66萬股股份，佔總股本的25.67%，其中101，953.98萬股已質押給金融機構。股價下降太多會被拋盤，導致平倉。也就是賈躍亭從此出局。

誰會接手賈躍亭的股份？對「在刀口舔血」的資金來說，樂視網就是個死老虎，他們也未必願意拖個「屍體」前進。在交流會上，融創表示沒有進一步增持意向，對融創來說，自身房地產槓桿很高，今年金融監控這麼嚴格，自己房地產尚且不能抽身，怎麼救樂視？

但如果股價短期內跌幅足夠深，深跌過後仍然沒有新騎士，跟著的可能就是「退市」。一旦退市，融創統一口徑年度共170億的投資算是徹底打了水漂，孫宏斌如何跟融創投資者交代？況且，此次如果接手賈躍亭的股份，孫宏斌才能真正全面掌控樂視，所以並不排除孫宏斌以個人名義或引入新的戰略投資者接手賈躍亭股份。畢竟，投資人問孫宏斌總是否會接手賈躍亭所持樂視股份？樂視並未直接否認回答。

融創收購生死局

樂視的情況到底有多糟糕？可能誰也說不清，如今孫宏斌也深陷其中，難以給出解決方案。輕易跳進賈躍亭挖下的大坑，孫宏斌說是在為融創轉型做準備。從入股鏈家樂視來說，孫宏斌也許確實在為轉型鋪路，房地產的增長空間和想像空間快到頂點，有了充足資本積累的他想要轉型其他領域也屬正常。

但頻繁收購背後本質還是他的「老大情結」。就像他下面的人坦言，他不滿足於做地產行業第一大的地產公司，按照他的性格想做的應該是全球第一大的地產公司。正是這樣的「全球第一大」、」老大」情懷讓他一度身陷囹圄，順馳快速擴張中功敗垂成，卻依然改不了他骨子裡的激進。可能正是這樣的激進刺激讓他一路買買買的路顛沛流離。