「印象·劉三姐」破產：公司估值1.7億 債務達15.8億
年賺7000萬 張藝謀IP「印象·劉三姐」為何宣告破產
每經記者 蓋源源 發自廣西南寧、陽朔 每經編輯 趙橋
「山歌好比春江水，不怕灘險彎又多……」2018年1月5日晚，中國灕江山水劇場，中國首個山水實景演出《印象·劉三姐》如火如荼地演著。這一天，廣西陽朔飄著小雨，氣溫只有5度。從劇場頂部朝下望去，依舊來了不少觀眾。
「這是一年中最淡的季節，今天上座約1500人。」運營《印象·劉三姐》的是桂林廣維文華旅遊文化產業有限公司（以下簡稱廣維文華），公司總經理李新傑告訴《每日經濟新聞》記者，劇場能容納3700人，「前幾天沒下雨的時候每場還有近3000人，旺季更是一票難求，最多的時候一天連演四場。」
《印象·劉三姐》由知名導演張藝謀、王潮歌、國家一級編劇梅帥元等主創，是張藝謀「印象」系列的開端。自2004年3月公演以來，每年演出500多場，累計接待觀眾超過千萬，已成為廣西旅遊的活名片。
陽朔縣旅遊局數據顯示，2017年國慶黃金周，《印象·劉三姐》於10月3日、4日連續兩天各演出四場，10月1日至4日接待遊客超過4.5萬人次，創歷史新高。《印象·劉三姐》運營推廣負責人賀立德告訴記者：「截至2017年12月30日，累計銷售門票162萬張，票房總收入2.1億元，凈利潤近1億元。」
然而，十餘年來一直運營《印象·劉三姐》的公司廣維文華卻因為嚴重資不抵債，於2017年8月15日向廣西高級人民法院（以下簡稱廣西高院）申請破產重整。12月4日，廣西高院作出終審裁決，批准公司重整計劃草案，重整計劃執行完畢後，北京天創文投演藝有限公司將持有廣維文華100%股權。
《印象·劉三姐》演出經久不衰，廣維文華自2006年以來一直是陽朔縣的納稅大戶，看似健康的這家公司為何會背上巨大債務導致破產？這讓外界震驚不已。在全國頗具影響力的文創品牌「印象·劉三姐」現狀如何，又將怎樣破繭重生？記者近日走進廣西高院，獨家對話廣西高院民二庭庭長、本案審判長蔣太仁，並前往陽朔縣，實地調查廣維文華，揭開「印象·劉三姐」破產重整的台前幕後。
【破產現狀】
公司評估值1.7億元 債務卻高達15.8億元
《印象·劉三姐》演出風光無限，但運營該項目的公司廣維文華卻早已被掏空，身背巨額債務。廣維文華於2017年8月15日向廣西高院申請破產重整時，自述實際負債累計近15億元。
蔣太仁告訴《每日經濟新聞》記者：「廣維文華提出破產重整申請前，已成為數十起民事、執行案件的被告或被執行人，在廣西高院接手前，公司的所有財產全部被區外及區內多家法院查封，部分案件已進入執行程序，公司處於將被拆分的邊緣。」
考慮到廣維文華運營的《印象·劉三姐》品牌對桂林旅遊的深入影響，為保護這張廣西旅遊的名片，廣西高院決定通過破產重組的方式拯救企業，而非破產清算。
廣維文華破產重整管理人負責人江南向記者介紹，「截至2017年12月4日破產重整程序結束，本案申報的債權總額為26.9億元，管理人確認的債權總額為15.8億元。此外，還有3億元債權待仲裁機關確認，屬於待定債權。」
記者通過廣西高院2017年12月4日出具的《民事裁定書》【（2017）桂破申1號之二】看到，截至2017年8月31日，廣維文華經審計的資產總額為1.6億元，負債總額為9.29億元，所有者權益總額為負7.69億元。2017年10月26日出具的《資產評估報告》顯示，廣維文華固定資產、存貨、土地使用權、「印象劉三姐」系列商標專用價值合計1.74億元。
評估值1.74億元的資產，即便以理想的價格全部拍賣也填不上15.8億元的巨大債務窟窿。「這個情況下，司法只有一種手段，就是資產重組。」蔣太仁告訴記者，廣西高院宣布裁定受理破產重整後，依法將廣維文華所有的訴訟和執行程序中止，「這相當於為公司築起了一道『保護牆』，為公司『止血』。然後，再讓新的投資人進來，公司得以自我造血，繼續向前發展。」
最終，綜合考慮資金實力、類似項目管理運營經驗、處理複雜局面的能力、沒有不良記錄等方面因素，確定北京天創文投演藝有限公司（以下簡稱天創文投）為重整投資中標方。天創文投是一家國資背景的公司，承諾投入7.5億元解決債務清償和法院認為其他必要的社會問題。
2018年1月4日，記者在廣西高院採訪時，正值本案召開第二次債權人會議。蔣太仁告訴記者：「首期清償資金一個多億已經到位，我們在債權人會議上進行了分配。」
據記者了解，本次重整計劃執行完成後，廣維文華的股東及股權比例將變更為天創文投持股100%。廣維文華原股東廣西維尼綸集團有限責任公司（以下簡稱廣維集團）和廣西文華藝術有限責任公司（以下簡稱廣西文華）將其在該公司的股權100%以零價格轉讓給重整方。
【名人債權人】
張藝謀和馬雲間接持股的「觀印象」債權4416萬元
廣維文華15.8億元的債務涉及20位主體，破產重整管理人負責人江南告訴記者：「債務根據類別按順序和比例清償。廣維文華最大的債權人是柳州銀行，債權核定總額為8.48億元，是擔保債權。獲償金額共為4.11億元，總清償率為48.40%。」
記者在廣維文華的債權人表上看到，觀印象藝術發展有限公司（以下簡稱觀印象）也是債權人之一，觀印象是張藝謀和馬雲的雲鋒基金間接持股的公司。張藝謀通過上海觀印向投資中心（有限合夥）間接持有觀印象25%股份權益，而雲鋒基金間接持有觀印象50%股份權益。三湘印象（000863，SZ；原證券名：三湘股份）於2016年5月完成對觀印象100%股權收購，交易價格為19億元。
廣維文華經管理人確認的債務情況顯示，截至2017年7月31日，廣維文華拖欠觀印象4416.26萬元，其中策劃費4097.7萬元，維護費23.3萬元，利息295.2萬元，屬於共益債務。本案的審判員李娜告訴《每日經濟新聞》記者：「共益債務在債務人財產中優先全額清償，不會受到影響。」
不過，觀印象對廣維文華的長期股權投資收益損失不小。破產重整前，廣維文華的股東廣維集團持股67%，另一股東廣西文華持股33%。觀印象於2016年通過轉讓和司法拍賣的方式共獲得廣西文華45%股權，合計取得成本為4717萬元。從而，觀印象間接持有廣維文華14.85%股份權益。
由於廣維文華破產重整，原股東將以零價格轉讓股份給重整方天創文投，因此2017年度廣西文華對廣維文華的投資可回收金額為零。三湘印象表示，相應的觀印象對廣西文華的長期股權投資損失4711萬元，初步預計破產重整事項對三湘印象2017年度合併財務報表凈利潤影響為負4711萬元。三湘印象董秘徐玉在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示：「以後這部分股權投資收益都沒有了。」
觀印象被三湘印象收購時做出業績承諾，2017年度扣除非經常性損益前後孰低的歸母凈利潤不低於1.6億元。2017年上半年，觀印象凈利潤4731萬元。能否完成業績承諾要看下半年的經營情況，但上述股權投資損失會讓公司有一定壓力。
【破產真相】
不當的關聯擔保和投資
位於陽朔縣田園路的中國灕江山水劇場，《印象·劉三姐》已經在這裡演了13年。劇場佔地約100畝，穿過安檢大門，前方几百米處有一棟三層樓高的白色小樓，廣維文華就在這裡辦公。
一走進公司大門，映入眼帘的是右邊牆上20餘塊牌匾，公司因為運營「印象·劉三姐」被授予「國家文化產業示範基地」、「桂林最具影響力品牌功勛企業」等多項榮譽，同時2006年至2011年被陽朔縣人民政府授予「納稅大戶」。
記者了解到，公司經營一直比較穩定，持續盈利。2012年~2015年營業收入分別為1.79億元、1.7億元、1.82億元和1.7億元，凈利潤分別為9592.9萬元、7667.6萬元、6949.7萬元和5078萬元。《印象·劉三姐》運營推廣負責人賀立德告訴記者：「2017年門票銷售創歷史新高，截至2017年12月30日，累計銷售門票162萬張，票房總收入2.1億元，凈利潤近1億元。」
熟悉實景演出行業的相關人士表示：「全國有多個『印象』系列，但『印象·劉三姐』不僅是運營時間最久，也是最賺錢的。」那麼，這樣一個近幾年平均凈利潤7300萬元左右的公司，又為何負債纍纍，一路走到破產的境地？
蔣太仁告訴記者：「主要是兩方面問題：一是關聯擔保，公司為它的股東或者關聯企業做了很多擔保，擔保債務至少不低於10億元，雖然其中有些擔保我們不認可，但這個擔保是無底洞；第二是關聯企業的投資，有了這些錢之後，拿去做了一些別的投資，方向不對之後，投資只出不進。」
廣維文華成立於2001年7月18日，註冊資本1.2億元。現股東廣維集團持股67%，廣西文華持股33%。廣維集團由丁磊絕對控股，因此丁磊是廣維文華的實際控制人。
廣維文華的小股東向記者表示：「丁磊主導將公司反覆抵押、擔保，獲取的巨額資金不知去向。」廣維文華總經理李新傑2008年就認識了丁磊，後來在丁磊收購的廣維集團工作。廣維集團的業務主要涉及金融、酒店、擔保、旅遊，李新傑告訴記者：「丁磊是做金融出身的，傾向於用金融的思維做實業，做好之後就想把這個東西上市，這是他的基本思路。」
廣維文華曾在2013年~2016年幾次嘗試「上市」，接觸的上市公司包括天夏智慧（000662，SZ；原證券名：索芙特）、ST山水（600234，SH）、金洲管道（002443，SZ）、八菱科技（002592，SZ），以及香港上市公司保集健康（01246，HK；原證券名：毅信控股）和中國海景（01106，HK），但均以失敗告終，這也給公司的債務埋下了隱患。
李新傑表示：「比如金洲管道說來買股份，先交了定金，後來不合作了，錢又沒退回去，就成債務了。再說八菱科技，過來說要弄，又打了1億元，又沒弄最後成了債務。」李新傑從2014年底離開廣維文華兩年多，他說：「我走之前，還沒有太大問題，但等我2017年再進來的時候，20多億元的債務已經形成了。」
對於丁磊的問題，蔣太仁表示：「我了解到他現在因為詐騙正在被公安機關追逃。他在這裡面肯定有不可推卸的責任。追責是一方面，但更重要的是救活企業。丁磊的問題細節，公安機關了解，如果他拿了公司的錢，我們也是要追回來的。我們要通過各種手段，讓合法利益得到保護，非法利益得到懲處。」
【經濟效應】
「印象·劉三姐」對當地經濟有1：5的拉動效應
數九寒天的陽朔，最高氣溫徘徊在3~5度。記者於1月5日晚觀看《印象·劉三姐》演出時，陽朔下了一整天雨，陰冷潮濕。這是一年中旅遊最淡的季節，但能容納3700人的劇場來了約1500名觀眾，足以說明演出的吸引力。
「現在這時候已經接近停演了，是觀看人數最少的。別的時候一般都是一晚兩場，國慶、春節最旺的時候一晚連演四場，一票難求。」當地一家旅行社的工作人員告訴記者，《印象·劉三姐》從2004年3月公演至今，久演不衰，是桂林灕江旅遊必推的項目。
《印象·劉三姐》演出帶來的大量人氣，給陽朔及桂林相關產業帶來了強大的拉動力，增加了就業崗位，提高了當地人的收入水平。《印象·劉三姐》演職人員600名，約210人是來自陽朔縣周邊田家河、木山村、興坪村等5個自然村的漁民。他們中的不少人，靠參演《印象·劉三姐》每年創收1.5萬~2萬元，大大改善了生活條件。有的漁民還順帶做起餐館、包車、酒店等與旅遊相關的生意，搖身一變成為老闆。
在《印象·劉三姐》擔任了10多年報幕員的竹筏工徐全發告訴《每日經濟新聞》記者：「以前在灕江打漁、做些竹筏生意為生，一家十口年收入不到1萬元。上有老，下有小，日子真是太難。後來靠當演員以及家人搞旅遊的收入，再加上種果養魚，現在一年全家收入差不多三四十萬元。」
《印象·劉三姐》演齣劇場所在的田園路，2004年以前是一片甘蔗地，背後是個大魚塘，如今這條路車水馬龍，魚塘的原址變成了張藝謀灕江藝術學校，這裡培養的都是參演《印象·劉三姐》的學生。他們來自廣西、貴州的邊遠山區，10歲左右被招入學校，一年有1.5萬元的純收入。有的畢業後留校，有的被送往北京舞蹈學院進修，有的回到家鄉做藝術培訓，人生價值得到拓展。學校副校長鬍明告訴記者：「學生畢業後找工作也是很容易的，萬達在武漢的『漢秀』項目去年來這裡招走8人，開的工資每個月1萬出頭。」
如今，毗鄰劇場的餐館都學會了跟著《印象·劉三姐》「晴雨表」做生意。「這邊的餐館中午不開門，都只做晚上的生意，因為演出一般是7點過開演。我們會看劇場大屏幕今天要演幾場，知道觀眾的人數，然後以此來進貨備菜。」劇場正對面一家餐館的老闆徐曉琳告訴記者，「連演四場的時候，周邊餐館還要加做夜宵生意，因為最晚一場結束已經12點過了。」
在2014年中國陽朔旅遊可持續發展論壇上，廣維文華曾發布《印象·劉三姐》十年回顧報告。報告認為，僅以旅遊業為例，項目公演以來，陽朔縣旅遊人數從2003年的281.8萬人次增加到2013年的1170萬人次，其中留宿人數從23.3萬人增加到430萬人次，床位數從6100張增加到42000張，旅遊收入從2.44億元增加到60.5億元，對當地經濟產生了1：5的拉動效應。
陽朔縣2015年成為廣西首個旅遊年收入突破百億的縣，2016年實現旅遊總收入117.84億元，增長了17.6%。
為何讓廣維文華破產重整而非破產清算，蔣太仁特別提到了「印象·劉三姐」品牌的影響力以及公司對陽朔乃至桂林旅遊的龍頭帶動作用，「它是廣西旅遊的活名片，將企業保護起來，這個文化品牌就不會消亡，未來還能通過升級、系統打造擴大它的影響力。」
破產重整方天創文投也表示，將另行投入2億元用於設備、設施更新、升級項目、提供服務水平。將依託公司在演藝界的渠道資源，擴大「印象·劉三姐」的品牌影響力，並在此基礎上開發文創類二次消費旅遊產品，深度挖掘文化內涵，加強文化與旅遊的深度融合。
2018年1月11日，《印象·劉三姐》進入每年固定的停演期，進行設備維護，大年初三重新開演。但願，歷經破產之後的重整，能讓經久不衰的「印象·劉三姐」破繭重生，煥發新的生機。
（實習生張玉路對本文亦有貢獻）
轉載自:每日經濟新聞
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