空調17年表現搶眼，龍頭份額不斷提升

本周核心觀點：

空調內銷量高速增長，龍頭集中度持續提升

據產業在線數據，空調12月總銷量956.7萬台，+12.2%。其中格力+12.9%，美的+24.1%，海爾+36.5%。全年銷售14170.2萬台，+31.0%。內銷累計8875.4萬台，+46.8%；出口累計5294.7萬台，+11.0%。

17年受益於氣候炎熱刺激消費需求大升，地產後周期帶動新增需求，渠道下沉提升農村市場滲透率，產銷數據兩旺均創歷史新高，內外銷同比大幅改善。基於我們對未來保有量及城鎮化率的中性假設，18年內銷需求或保持提升，未來10年依然是空調品類增長的機遇期。

龍頭份額不斷提升，格力美的海爾三大龍頭全年累計佔比65.03%，同比提升2.4%。2018年原材料價格有望緩解疊加均價持續提升將提振收入端和成本端對盈利能力的改善，行業格局上，強大的產業鏈優勢疊加空調行業較大的上漲空間，三大龍頭市佔率有望進一步提升至70%，我們繼續看好空調龍頭2018年行情，持續推薦美的集團、青島海爾。

TCL集團2017年業績預喜 華星光電成利潤奶牛

TCL集團發布業績預告，17年歸母凈利潤26-28億同比增長62-75%。

公司2016年年底啟動的企業變革工作取得成效，非核心業務剝離規划進展順利，同時華星光電持股比例提升，提高了公司資產收益。液晶面板行業景氣度高華星光電投片量同比提升，華星光電凈利潤同比大幅增長。公司表示華星光電今年會考慮再上一條10.5代液晶面板生產線，多媒體業務將得到較充分保障，收入將大幅優於行業平均。我們持續關注黑電龍頭TCL集團。

韓國乾衣機市場激發，國內市場還有多遠

據LG電子的數據，2016年韓國烘乾機市場數量規模為10萬台左右，2017年，該數字增長至60萬。

消費升級、「懶人經濟」的帶動下，乾衣機代表著一種全新的、以追求品質為主的生活方式逐漸走入人們的生活中。國內擁有乾衣機滲透率僅0.2%，中外乾衣機市場對比懸殊，乾衣機在北美地區的滲透率超過70%。以10%的滲透率估算乾衣機存量將達到4500萬台，還有很大的成長空間，預計2018-2020年零售量增速都將保持在30%以上。我們看好技術成熟產品可靠且研發能力強的龍頭白電龍頭在乾衣機領域的布局，推薦美的集團、青島海爾。

行業數據：本周家電指數下跌3.15%，同期滬深300指數上漲1.43%，家電板塊跑輸滬深300指數4.58個百分點。布油收於68.27下跌2.29%.。華盛頓的政治僵局助金價止跌回漲收於1331.1，本周微跌0.28%。LME銅價收於7045.0美元/噸，本周下跌0.95%；鋁收於2215.0美元/噸，下跌0.23%。

公告與資訊：中國家電網：美的即將發布新品牌破解高端化心結。

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