即使美國政府避免停擺也不是好事！「緩兵之計」將令市場身陷更大危險

今晚，美國參議院就臨時支出法案的投票或在短期內影響市場走勢。高盛指出，就算政府停擺危機得以避免，但這隻會導致一個更加糟糕的結果，市場接下來或面臨更大風險！交易者又應如何應對？

本文部分摘自環球外匯，金十市場參考綜合報道，轉載請註明原文出處。

北京時間周五早上，美國眾議院通過了臨時支出法案，但是該法案還需要提交給參議院進行投票——這才是政府停擺危機風險最大的所在。CNBC報道稱，參議院要通過法案就需要60張贊成票，但目前至少有4名共和党參議員表態反對法案，還有多名民主黨人也計劃投反對票。此前，兩名共和党參議員向CNBC表示民主黨人持有足夠的票數推翻支出法案。

市場對於這個「狼來了」的故事多少都有點滿不在乎，但是這次政府停擺的幾率確實要比此前幾次要高。高盛經濟學家周四稱，這次美國政府有35%的可能停擺。

這次政府若避免停擺，只會讓市場風險變得更大

需要指出的是，即便今日參議院也通過了臨時支出法案，但一個月後市場仍將面臨這一威脅，因為該法案只會令政府維持運作至2月16日。而且，屆時情況將更加糟糕，因為政府停擺風險將與債務上限「撞車」。高盛在最新的研報中指出，有三大理由認為市場下個月將面臨更大的風險。

首先，兩黨要達成一致的決定或會更加困難。下個月，國會可能會嘗試製定一個立法方案，其中包括在本財年餘下時間內延長財政開支授權，將2018及2019財年的支出上限分別上調1000億美元左右，增設額外的救災資金，暫停至2019年的債務限額，同時還要在童年抵美者暫緩遣返計劃（DACA）及邊境牆資金問題上達成一致。

其次，再次使用臨時支出法案這一緩兵之計也不太可能。對於民主黨人而言，本周通過臨時支出法案或是一個可以接受的妥協方案，但到下個月同一個選項被接受的可能性將會變低。民主黨人可能在3月5日的截止日期之前為DACA計劃尋求一勞永逸的解決方案。而且，多數立法者料將對再次延期變得更加謹慎。

第三，考慮到即將到期的債務上限，2月的經濟和金融市場風險將略高於本月。美國財政部似乎已將2月28日作為債務上限的截止日期。不過，高盛認為這一估計過於保守。考慮到強勁的基本財政收入以及稅改的部分抵消作用，預計財政部在3月前半月都有能力繼續借款。

以往政府停擺對市場資產的影響幾何？

因此，投資者需要準備好，一旦美國政府真的出現停擺，落實到具體交易時該如何應對？對此，歷史上的市場表現無疑值得投資者們借鑒。先來看股市，從過往經歷來看，美國股市往往會在政府關門後立即受挫。根據CNBC的分析，標普500指數在政府關門後的一周平均回報率為-0.3%，波動率指數VIX則飆升。

不過，在度過了最初的恐慌後，股市往往會在此後一個階段表現不俗，尤其是政府結束停擺之後。歷史數據顯示，政府關閉後股市的回落往往是短暫的。標普500指數在關門後一個月的平均回報率為2.1%，VIX指數則僅為0.9%。

另外，可以看出，身為避險資產的黃金並未如市場預期的那樣收穫政府關門的利好。Kitco分析師克里斯滕森（Neils Chirstensen）指出，在政府關門事件中，黃金都有所走弱。以最近的一次2013年9月27日至10月15日政府停擺期間為例，黃金價格從1338.40美元/盎司降至1273美元/盎司。政府停擺結束兩天後，金價才小幅回升至1322.70美元/盎司。

當然，此前在政府停擺期間影響黃金走勢的還有其他因素。就本次政府停擺危機來看，分析師認為它對黃金的影響不是很大。從避險情緒角度看，RBC財富管理總經理格羅（George Gero）稱，無論政府關門與否，近期表現強勁的黃金短期內都會迎來一段整固期；要進一步上升，將需要政府關門之外的重大事件來充當導火索。而若要參考過往的表現，Fundamental Technician首席市場策略師Colin Cieszynski則認為，只要價格維持在1300上方，那麼黃金仍然處於上升趨勢。

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