蘋果收購特斯拉不再是狂想 雙方互有所需
BI中文站 1月29日報道
「蘋果公司應該收購特斯拉」的觀點已經出現了很多次。現在，蘋果有足夠多的現金轉回美國本土支持類似規模的收購。特斯拉需要被從其未來增長的妄想中拯救出來，而蘋果則需要被從汽車項目的災難中拯救出來。如果兩者聯手，或許各自面臨的挑戰都能得到解決。
2017年11月份，特斯拉電動汽車公司首席執行官伊隆·馬斯克（Elon Musk）接受了《滾石》(Rolling Stone)雜誌記者尼爾·斯特勞斯(Neil Strauss)的採訪，承認:「我希望特斯拉能保持私有化。實際上，成為公開上市公司會降低我們的效率。」
自2010年首次公開募股（IPO）以來，特斯拉的股價已經上漲了近20倍，從最初的20美元漲至2017年的近400美元。該公司的市值現在接近600億美元，7年前投資特斯拉股票的人現在的回報率接近1200%。
馬斯克可能是唯一希望特斯拉保持私有化的人。即使是最近被特斯拉重點打擊的賣空者，也很高興地看到，該股在幾個月里經歷了一次周期性的100美元暴跌。具有諷刺意味的是，馬斯克未來10年的薪酬補償方案現在完全與特斯拉的市場表現掛鉤，董事會認為該公司市值可漲至6500億美元。
這可能是一種妄想。從很多方面來說，特斯拉都處於持續的低效率狀態，並存在潛在的巨大失敗威脅。此外，這也代表了股東價值理論的激進表述。
特斯拉價值被嚴重高估了，它現在需要的不是更高的股票價格，而是能讓顧客滿意的能力。對於目前處於生產瓶頸期的大眾車型Model 3，特斯拉有40萬輛尚未完成的預購訂單。
蘋果收購特斯拉傳聞由來已久
過去，也曾有人說要收購特斯拉。通常，蘋果是讓所有人感到心跳加速的買家。我已經把這個觀點否決了好幾次，但是隨著馬斯克新的薪酬方案出爐，我認為特斯拉需要從自身中拯救出來，而且馬斯克應該能實現他的願望。
特斯拉的價值是如此之高，以至於沒有多少公司有能力收購這家汽車製造商。但是得益於新稅法的出台，蘋果公司可能將2500億美元的資金轉回國內。即使是在納稅之後，在降低公司稅率的情況下，蘋果也會有大量可用現金。蘋果可能會進行股票回購或派發股息，也可能繼續其小型收購模式。
然而，隨著蘋果iPhone業務日趨成熟，儘管它可以為蘋果賺取巨額利潤，但可能會在未來幾年面臨更嚴重的增長阻力。如果蘋果首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)同意特斯拉董事會的觀點，即該公司在10年內市值達到6500億美元，那麼現在收購特斯拉將是一筆驚人的交易。
顯而易見的問題是：誰會成為特斯拉首席執行官?馬斯克的薪酬方案可以確保他繼續成為掌舵者，由富有遠見的創始人領導公司。但馬斯克也在運營SpaceX公司，後者即將發射重型火箭，為火星任務鋪平道路。因此對於他來說，處理特斯拉的困難可能被視為一種不必要的分心。
話雖如此，馬斯克仍可能繼續擔任特斯拉的首席執行官，讓特斯拉成為蘋果的獨立業務部門，並由庫克將負責整體規劃(馬斯克也可能放棄CEO頭銜，但仍將繼續擔任董事會主席)。從某種意義上說，庫克並不是馬斯克/喬布斯那樣的首席執行官，而是更像個超級英雄。
而這正是特斯拉現在所需要的。如果說喬布斯拯救了蘋果，並把它推向了iPod和iPhone的成功之路，那麼庫克幫助把蘋果變成了賺錢的巨人。這傢伙是個供應鏈天才，製造東西就是他的本能。而目前，特斯正處於製造產品的瓶頸上，遠遠落後於其雄心勃勃的生產目標。
特斯拉也將見證其現金消耗帶來的挑戰，每季度超過10億美元。蘋果可能會在數年內面臨虧損。
特斯拉可幫助蘋果進入汽車行業。
蘋果公司有創新的歷史。在iPhone取得巨大成功之後，它現在已經進入了一個新的創新階段。Apple Watch並沒有成為遊戲規則的改變者，蘋果也在智能音箱方面追趕亞馬遜。蘋果顯然想在運輸領域做些什麼，但迄今為止，它的努力始終處於極度混亂和糟糕的狀態。
收購特斯拉將在一夜之間改變現狀。實際上，Apple Car項目與特斯拉汽車基本相同。特斯拉汽車背後的整個理念，尤其是極簡主義的Model 3，都有著很深的蘋果烙印。人們對Apple Car的等待將很快結束。
這將使蘋果能夠專註於給特斯拉帶來蘋果工程師和設計師們現在可能正在開發的東西，包括全新的汽車界面、未來汽車的操作系統等。特斯拉已經擁有這樣的系統部件，從空中軟體升級到越來越關注所有車輛操作的單一屏幕。蘋果將增強和統一這些組件，並將它們轉換成意想不到的東西。這就是蘋果公司的「巫術」，即找到能起作用的東西，並讓它變得更好。
錯過巨額回報
當然，對於投資者而言，蘋果收購特斯拉將會消除其獲得巨額回報的可能性。但我認為，在未來10年內，在過去7年1000%以上回報率的基礎上再增加1000%的可能性很低。如果特斯拉繼續上市，股東們也將不得不忍受大量的資本注入，以及特斯拉缺乏現金和債台高築導致破產的持續威脅。
如果蘋果收購了特斯拉，那麼這家汽車製造商的增長將會被轉移到蘋果股票上，而特斯拉的投資者肯定會得到他們所持股份的溢價，因為蘋果可以負擔得起過高的價格。我甚至不認為政府監管機構會對合併有異議。當然，蘋果將收購佔主導地位的電動汽車製造商。但到2018年，電動汽車市場僅佔全球銷量的1%。
如果不考慮特斯拉為馬斯克設計的不計後果的薪酬方案，我會認為蘋果收購特斯拉的行為極度愚蠢。但我現在認為，如果有人能將特斯拉從狂妄自大中拯救出來，或許那就是蘋果。（編譯/金鹿）
轉載自:BI中文站
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