探秘地下幣圈：禁不掉的ICO和造富泡沫
一邊是監管部門反覆警告，一邊卻是ICO繼續蔓生，區塊鏈的信奉者與投機者們利用技術和資本，在全球範圍內與監管博弈。
文 | 王付嬌 彭新 鄭潔瑤
編輯 | 韋杭
王明處於極度焦慮之中。
整個採訪過程中，他一直緊緊攥著手機，每隔幾分鐘就低頭看看。他的手機上裝了十幾個數字貨幣交易軟體。
「今晚有個新幣要上交易所，一開盤我就拋。」他說。他所在的微信群里，還有300多人和他同樣緊張。
2017年9月4日，央行等七部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》，首次將ICO（Initial Coin Offering， 代幣發行融資）定性為非法融資，並開啟了一輪大規模清理。今年1月26日，中國互聯網金融協會又發布了《關於防範境外ICO與「虛擬貨幣」交易風險的提示》，再次警告代幣發行融資的風險。
一邊是監管部門反覆警告，一邊卻是ICO繼續蔓生，區塊鏈的信奉者與投機者們利用技術和資本，在全球範圍內與監管博弈。一茬茬「韭菜」前赴後繼進場，追求一夜暴富的夢想。
身在幣圈，沒有人知道誰是韭菜。但每一個人都相信，自己會比鐮刀跑得快。
▋1.「贏了會所嫩模，輸了搬磚幹活」
王明在北京一家遊戲公司工作，月薪約20000元，這個數字是他父母月收入總和的3倍，卻不夠在北京買下一巴掌大的住房。在親眼目睹公司一位同事靠比特幣實現財務自由後，他把全部積蓄投入了幣市。
「你可以想像一下，身邊有朋友半年賺了一千萬是什麼感覺。」他說。
在傳統理財的概念里，年化收益超過10%就要擔心跑路，而比特幣在2017年暴漲14倍，以太幣（ETH，基於以太坊系統的數字貨幣）更漲了120倍。
這意味著，如果你在去年年初投入一個月的工資買幣，很可能年底就賺回了一套房的首付。
以太幣2017年增長120倍
一夜暴富的誘惑太大了。「94禁令」不僅沒有攔住王明的腳步，反而被視作抄底的好機會，他在去年10月上了車。
儘管虛擬幣交易在國內已被禁止，但中國三大主流交易所——OKCoin、火幣網和幣安，均已將交易業務全部轉移到政策友好的境外區域。從合法合規性角度講，只要在虛擬貨幣合法的國家拿到牌照，這些交易所就能正常運營下去；而普通散戶或者機構，只要會翻牆，就可以登陸交易所買賣虛擬貨幣。
為了規避風險，這些交易所自身不提供法幣與虛擬貨幣間的兌換，但卻支持場外交易，即平台作為中介，用戶以個人身份向他人購買或出售代幣。除此以外，還有大量炒幣的QQ群、微信群乃至百度貼吧，交易雙方談好價格，一手轉賬，一手打幣，比菜場買菜還簡單。
總之，只要想買幣，有的是辦法能買到，而一旦手裡有了比特幣或以太幣，就可以在交易所交換幾乎任何種類的代幣：EOS、HSR、TRX……這些山寨幣和比特幣或以太幣的兌換比例大多是幾百乃至幾千比一，散戶們卻期待著其中某一個幣種忽然「起飛」，追上甚至超越比特幣。
火幣網場外c2c交易界面
王明加了近10個幣圈微信群，每天在群里收集和交流信息，討論哪個幣有可能「起飛」。沒人說得清區塊鏈是什麼，也沒人在意他們投資的項目究竟和區塊鏈有什麼關係，唯一的參考標準是人：誰介紹，誰站台，誰背書。「區塊鏈就是信任，你信這個人，就買。」王明說。
他投資最多的幣是李笑來和幣圈知名人物「老貓」力挺的EOS。這種幣在「94禁令」後一路走低，最低僅0.5美元，但接近年底，又隨著比特幣再次抬頭。王明進場時，EOS已回升到11美元，有消息說要衝到30美元，甚至有人認為能突破100美元。王明信了。
那段時間，他每天早上一睜眼就條件反射地拿手機，看幣市動態。「看著自己的財富每個小時都在增長，那種感覺就像做夢一樣。」他說。
他的美夢僅僅持續了幾天。1月13日，EOS達到歷史高點18.16美元，隨後直線下跌，1月17日界面記者採訪時，已跌破10美元。
EOS價格走勢
王明不肯說他被套了多少，只說「不到一年工資」，但他仍然相信EOS早晚會漲。「這就是『梭哈』，高風險高回報，押中一個就發了。」王明說，「贏了會所嫩模，輸了搬磚幹活。」
▋2.「有份額嗎？」
二級市場交易只是水面上的冰山，「資深」幣圈玩家追求在新項目上交易所之前認購份額，等ICO後快速套現。這種玩法類似A股的「打新」，不同的是A股散戶「打新」需要資金保證，還要搖號抽籤；而在虛擬幣市，只要你有消息就行。
「幣圈賺的就是信息不對稱的錢。」虛擬幣長期持有者唐平說。
唐平告訴界面新聞記者，他身邊一個95後的小夥子，乘這波風口掙到了上千萬。「就9月到11月。我當時真的是吃驚，大家本來都是一個Level的人，兩個月不見他就突然財務自由了。」唐平說，「他現在就是在各個區塊鏈團隊里做顧問，然後拿點代幣。」
界面記者拿到了一個名為「Vsport」的項目私募計劃：
Vsport項目私募計劃
Vsport號稱「用區塊鏈改造體育產業「，計劃在1月底完成機構私募，3月上境外交易所，發幣總額在10億個左右。本輪起投額度為10個比特幣或100個以太幣，按當前兌換比例估計，可以買125萬個VSC幣；如果能按計劃順利募完，以0.12美元的價格在交易所發行，單個幣就能賺0.04美元，也就是說投資者至少可以賺到5萬美元凈利。
Vsport創始人告訴界面新聞記者，如果有朋友沒有比特幣或以太幣，也可以用人民幣打入對私賬號。
私募份額從創始團隊、投資機構和財務顧問層層下放，最終落到散戶手裡。有人專門從事「代投」，即向個人或機構投資者銷售私募份額，每筆交易收取3%的代投費。明星團隊主導、知名基金站台的熱門項目更是一幣難求，私募份額往往在發行前就經過幾道手，價格翻上幾倍，乃至十幾倍。
參與越早，「暴富」的可能越高。EOS去年第一輪眾籌時約合1美元1個，登陸雲幣交易所後飆升到4美元以上，前期參與者賺了400%，接盤的人則在「94大跌」中血本無歸。
但一級市場也不是穩賺不賠。今年1月初，市場上出現一個名為DSP的項目，幣圈垂直媒體「金色財經」發文稱其為「英國首個分散式社交平台」「革命性項目」，吸引了一大批散戶認購。但到了1月10日，DSP網站突然關閉，募資微信群解散，所有投資人被拉黑——項目方卷錢跑路了，所謂的ICO自然也成為泡影。
破發的項目也不在少數。去年12月，虛擬遊戲商品交易平台OPSkins發行的WAX幣登陸火幣交易所，上線前一天突然修改地址規則，將1.85億發行額度改為18.5億，相當於增發10倍，幣價立即暴跌80%。
事後火幣平台對用戶進行了賠償，但WAX幣至今仍然在多個交易所上進行交易，無人質疑其機制是否存在漏洞。
沒有基本面，沒有監管，沒有判斷標準，幣市猶如數字叢林，每一個角落都藏著毒蛇猛獸，卻仍然有散戶不斷湧入。
▋3.「專業公司代寫ICO白皮書，只需3500元」
是誰在頂風發幣？
「所有創業團隊都在想辦法發幣。ICO就是募資，誰不想要錢？」一位融資顧問這樣對界面記者說。他所在機構已經成立了專門的「ICO投行部」，像輔導IPO一樣輔導客戶ICO。他們正在積極拓展全球交易所的關係，以協助更多項目公開發幣。
ICO的本意是幫助區塊鏈創業項目繞開傳統VC，向極客社區眾籌，降低融資門檻。而去年年底比特幣暴漲，吸引了大量資金進入幣市，像王明這樣對區塊鏈一無所知的「圈外人」也貿然沖了進來，在投機者眼裡猶如一片亟待收割的韭菜田。
不少團隊匆匆建個網站、發個白皮書就開始募資，淘寶上甚至出現了多家代寫ICO商業計劃書的服務。
一位商家客服告訴界面新聞記者，買家只需提供大概的思路，就會有專門的項目成員給你製作一份融資過億的ICO商業計劃書，包括專業技術術語和圖表，僅收3500元服務費，比學生造假的畢業論文還要便宜。
ICO項目淘寶客服截圖
另一家「白皮書代筆」告訴記者，現在已經沒法接新單了。「目前我們公司白皮書項目安排到了2月10號。」
加密貨幣交易所排行網站CoinMarketCap顯示，全球現有8134個虛擬貨幣交易所，流通的加密貨幣共1495種。而根據業內人士向界面記者提供的信息，在CoinMarketCap上位列前十的交易所上線新幣，手續費大概在500-1000萬人民幣之間，隨交易所排名、新幣排隊情況而波動。
「只要肯出錢，總能讓你上交易所。」這位顧問說。
由於虛擬貨幣市場採取匿名形式，資金無法追蹤，有的項目方上了交易所之後，用前期募集的資金拉高幣價，高位套現；有的用機器人大量交易，製造虛假數據，長期操縱市場。在監管真空的情況下，誰擁有資金，誰就能操盤坐莊，穩賺不賠。
這樣的項目有價值嗎？顯然沒有，項目方只需走完發白皮書——私募——上交易所發幣——圈錢走人的流程即可，至於項目究竟能不能落地，發行的代幣究竟能不能流通，沒有人關心。
1月15日，直播平台花椒背書的區塊鏈項目「ShowCoin」被爆出開源代碼只有一行字：「hello world」，引起幣圈大嘩。ShowCoin因為商業邏輯清晰，和當下直播熱點結合緊密，一度倍受投資人熱捧，已於2017年12月31日在OKEX上完成ICO。
消息爆出當日，ShowCoin跌幅超過18%。作為回應，創始人胡震生僅僅發了一條朋友圈，稱「史上最貴代碼hello world是我讓團隊更新的，總覺得出場要有點姿態，慢慢秀出來」。
而大批韭菜，已經被套牢。
▋4. 投資還是投機
真正的大玩家已經入場。1月9日，真格基金聯合創始人徐小平在內部投資群里號召創業者全面擁抱區塊鏈，對話截圖迅速傳遍朋友圈。徐小平隨後澄清，稱他的看法針對區塊鏈技術，而非ICO。不管他要擁抱的到底是什麼，真格基金已在區塊鏈領域連續出手。
新一代去中心交易平台Hydro Protocol、區塊鏈基礎設施IOS和人工智慧鏈DATA三個項目的官方網站上，均出現了真格、紅杉等老牌VC的身影；而這三個項目發行的代幣HOT、IOST和DTA已分別登陸海外交易所。僅IOST一個項目，代幣市值就超過6億5000萬美元。無論項目後期發展如何，創始團隊和投資方都可以通過虛擬市場隨時套現。
IOST官方網站合作夥伴列表
IOST代幣流通數據
「ICO本質上是縮短募資流程，省去了IPO排隊的時間。」一位剛剛發幣的創始人告訴界面記者。而對於VC來說，這相當於提前退出，投資回報周期大大縮短。
這位創始人還表示，看區塊鏈的投資人普遍「速戰速決」，傳統投資人要做盡職調查、考察競品，決策周期很長，但幣圈投資人可能跟創始團隊聊下來感覺不錯，立刻ETH轉賬。「效率高到讓我覺得很恐怖。」他說。
區塊鏈概念的熱度還在上漲。任何一家公司，只要沾上了「區塊鏈」三個字，就會引起一輪瘋漲：迅雷推出「玩客幣」，人人網推出「人人幣」，連老牌膠捲製造商柯達都宣布推出「柯達幣」，股價應聲上漲119%。翻翻A股市場，區塊鏈概念股一片漲停的趨勢。
這意味著，更多的資金將進入區塊鏈相關產業，更多的「韭菜」等待收割。
半個月前，經緯中國創始管理合伙人邵亦波在朋友圈表示，他看好區塊鏈，自2013年就開始投資，但當前ICO 的泡沫太大了。「ICO現在讓一個白皮書就可以面向大眾融資，比98年誇張太多了。……這不是融資，是賣彩票。『投資』ICO的人不在做VC，而是在買彩票。」
在1月26日發布的文件中，中國互聯網金融協會特別提醒，根據國家相關管理政策，境內投資者的網路訪問渠道、支付渠道等可能會受到影響，投資者將蒙受損失。同時，協會還指出，隨著世界各國政府都注意加強對「虛擬貨幣」領域的監管，有的境外交易平台可能會被所在國政府強製取締，有的境外交易平台因存在明顯的合規風險已被限制訪問。
但道高一尺，魔高一丈。唐平相信，因為區塊鏈去中心化的特點，監管將極其困難。
「ICO攔是攔不住的，2018年只會更多。」他說。
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