關於出生人口下跌的獨立思考

最新 01-31

最近媒體圈和投資圈都在討論中國人口增長的問題：全面實行二孩政策後，2017年公布的出生人口數據仍然大大低於預期。

媒體圈最熱鬧，先是唯恐天下不亂派擔心人口出現斷崖式雪崩，中國人要絕種了啊！然後立刻就有維穩派站出來，聲明即便按照聯合國的最極端預測，中國也還能剩下6億多人，人口不會斷崖式下跌。都腰斬了還不叫斷崖式下跌，維穩派你真的不是高級黑嗎！

投資圈關心的是人口變化帶來的導向變化，新生兒減少了，再過3年母嬰用品和奶粉行業該不行了？5年之後幼兒園辦不下去了？10年後的好未來和15年後的新東方沒生意啦？30年後的房子沒人要啦？

這些問題需要一點獨立的思考。

先來看一下中國的真實人口增長出了什麼問題。

下圖是1981年至2017年中國出生人口的變化。1990年之前，我國每年新出生的人口在2200-2500萬人之間，隨後逐年下滑，到2002年之後，一直穩定在1600萬左右。

每年出生的人少了，有什麼問題呢？問題就在於，會讓我們國家的人口年齡結構形成一個棗核型，下面圖就是我們國家2017年的人口年齡結構，老年人口少，中青年人口多，兒童人口少。

隨著時間的推移，棗核型的人口結構會繼續發生變化，中年人變成了老人，兒童長成青年。兒童本來就少，長成青年人就也少，適齡生育的青年人少了，將來兒童就會更少，人口結構就會逐漸演變成蘑菇型。下圖是聯合國預測的我國2050年的蘑菇型人口結構。

少量的中青年勞動力支撐著碩大的老年人群體養老，養不起啊！這就是咱們平時常聽到的養老金不夠用了、人口老齡化各種問題的來源。

政府當然也看到了問題，所以2014年的時候，推出了單獨二孩政策。我們可以再看一下這張出生人口數量圖。2014年政策推出後，出生人口確實稍微增加了一點兒，但是2015年又減回去了，政策沒有達到預計的效果。

沒辦法，2016年，政府又推出了全面二孩政策，果然，當年出生人口增長到了1786萬人。無奈好景不長，今年出生人口又再次下降，只有1723萬人。

雖然看起來這幾年新出生人口也不少，但是！！！注意問題了！！！

這裡面是包含了大量的二孩的，如果像之前獨生子女政策一樣只計算一孩，2016年只有973萬，2017年就只有724萬！這說明現在年輕人生育一孩的意願在快速下降！

要知道，生二孩屬於是一部分人積攢的需求集中釋放，等這波需求釋放之後，二孩對出生人口的補充能力也將下降，中國出生人口數量進一步減少將是大勢所趨。

現在我們來重新回答一下文首提出的那些問題。

那人口是否會斷崖式下跌呢？

不會。政策不是靜態的，如果出生人口進一步下降，未來一定會出台更多的鼓勵生育的政策。日本、歐洲都面臨同樣的問題，當社會發展到一定程度，年輕人的生活有了更多的選擇，生育的意願都不可逆轉的降低，但也沒見哪兒的人口斷崖式下跌。政府會推出力度很大的支持政策，生五個娃能養活全家。

那母嬰用品、幼兒園、教育行業是不是不行啦？

不會。出生人口減少從而需求減少這個邏輯看起來很順，但太過於想當然。直接的反證，2002年之後出生人口較之前大幅減少了那麼多，但你聽說了上面哪個行業不行了嗎？好未來新東方不是依然擠破頭嗎？

這裡面的原因，在於消費能力升級帶來的變化，雖然人口少了，但是現在的孩子比以前需要更好的條件、更好的教育，從而創造出了更大的需求。近幾年來，適齡學生的數量確實在減少，但教育機構和教師數量卻在增加，人均教育花費也在快速增長。我國當前的人均教育資源還不算高，在東亞重視教育的文化背景下，教育行業的消費升級將持續帶來需求增長。

房子呢？人少了，房子總沒人買了吧？

一線城市的房子一樣有人賣。房子的邏輯仍然是改善升級，人們希望向頂級的大城市匯聚，中國還存在著大量從村鎮中走出來的人口需求。

有人會反駁，說中國的城鎮化率已經達到了60%，未來空間有限。沒錯，一般城鎮化率達到70%以上，我們就認為基本完成了城鎮化。

但是我認為這中間是存在差別的。城鎮化率是把鎮算作城市的，但是發達國家的小鎮和我們國家的鎮，完全是兩個概念。大家去歐洲看，小鎮基本上就相當於一個小城市，但是在我們國家，很多鎮基本上還是相當於一個大農村。

所以所謂的城鎮化，不僅僅是一個數字，而必須完成基礎設施、居住場所和生活方式的升級。而國內的此類升級需求，還遠遠沒有釋放完畢，未來一線城市的房地產仍將保有需求。

有什麼行業會長期利好嗎？

真正利好的行業是醫療養老，不僅從人口基數上受益於老年人口的增多，同時也受益於老年人消費水平的提升，不過這是個到2050年的慢生意。如果說要投個20年不動的行業，我覺得我會選擇醫養來放長線。

趨勢模型指標

今天全球股市一起下跌，歐洲和我們一起跌，晚上美股也直接低開嗷嗷跌。趨勢模型滬深300轉空。我認為是正常調整範圍之內。