區塊鏈：趨勢已成，未來已來
2017年以來，以比特幣為代表的數字貨幣的驚人漲幅，和近期的大幅度波動，令「數字貨幣」和「區塊鏈」被廣泛討論。
「幣市一天，股市一年。」7*24小時交易的數字貨幣市場的風波詭譎，行情和情緒變化極快，使得談論數字貨幣本身的漲跌成為一件頗為吃力不討好的事。
在區塊鏈的推崇者眼中，區塊鏈技術不但有可能改變人們的生活，甚至有可能重塑世界。
比特幣≠區塊鏈
比特幣是區塊鏈的最早、最成熟的代表性應用，但比特幣不等於是區塊鏈。
▋比特幣的定性
從性質上看，比特幣是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。
比特幣（BitCoin）的概念最初由中本聰在2009年提出，根據中本聰的思路設計發布的開源軟體以及建構其上的點對點（P2P）網路。點對點則意味著一個「去中心化」的系統，由網路節點的計算生成，任何人可參與制造比特幣，而且可以全世界流通。
▋主要國家對比特幣的政策和態度
比特幣從天生的「去中心化」基因來說，與央行的貨幣發行權有衝突，因此世界各國對於比特幣均持謹慎態度。總體而言，世界上的大多數國家都沒有明確認定比特幣持有與使用違法，但對於是否承認比特幣的貨幣地位、是否接受比特幣交易、是否對比特幣進行監管、是否對比特幣交易徵稅等政策有較大差別，並且各國政策隨著時間變化。
自2013 年以來，我國比特幣交易從被提示風險，到叫停交易，再到引退「挖礦」，政策日漸趨嚴。
2017年世界各國對比特幣政策情況
資料來源：華爾街見聞
區塊鏈及其分類和優勢
實際上，區塊鏈是比特幣得以成立的核心技術。也就是說，先有區塊鏈技術才有比特幣。比特幣在沒有中心化機構運營和管理的情況下，在多年裡非常穩定的運行，所以令人注意到區塊鏈技術。
什麼區塊鏈
區塊鏈（Blockchain），是一種分散式資料庫，是一串使用密碼學方法相關聯產生的數據塊，每一個數據塊中包含了一次比特幣網路交易的信息，用於驗證其信息的有效性和生成下一個區塊。
通俗地說，區塊鏈技術是一種全民參與記賬的方式。所有的系統背後都有一個大資料庫，堪稱是一個大賬本。在區塊鏈系統中，系統中的每個人都有機會參與記賬（去中心化、分散式）。
中心式V.S.分散式
資料來源：華創證券
螞蟻金服首席架構師童玲則將區塊鏈形容成一本「公共賬本」：「想像一下，區塊鏈的每個節點都有一本存摺，每本存摺上會同步記錄下全網發生的每一筆交易，而且同一筆交易在不同的存摺上保持一致，一旦發生就像是列印在存摺上，無法篡改。」
區塊鏈的分類
從分類的角度來說，區塊鏈分為私有鏈、聯盟鏈、公有鏈三大類型，用戶可以根據所處信任環境的不同選擇需要的區塊鏈類型。
（1）私有鏈：指其寫入許可權僅在一個組織手裡的區塊鏈，讀取許可權或對外開放，或被限制。私有鏈的價值主要是提供安全、可追溯、不可篡改、自動執行的運算平台，同時防範來自內、外對數據的安全攻擊。其應用場景一般是企業內部的應用，如資料庫管理、審計等。
（2）聯盟鏈：是一種需要註冊許可的區塊鏈，也稱許可鏈。聯盟鏈僅限於聯盟成員參與，區塊鏈上的讀寫許可權、參與記賬許可權按聯盟規則來制定。這類區塊鏈被認為是「部分去中心化」。聯盟鏈適合於機構間的交易、結算或清算等B2B場景。
（3）公有鏈：指全球任何人都可讀取、都能參與其中共識過程，且都能發送交易且交易能獲得有效確認的區塊鏈——共識過程決定哪個區塊可被添加到區塊鏈中和明確當前狀態（完全去中心化），包括比特幣、以太坊、超級賬本、大多數山寨幣以及智能合約。
區塊鏈的優勢
相比於現有的解決方案而言，區塊鏈的優勢主要集中在以下幾點：
（1）防止數據篡改、具備追溯功能。運用區塊鏈技術，你的每一次操作都將被記錄，並永久儲存，方便查證；數據由平台共享，單獨在某一節點上對資料庫修改是無效的，因此保證了數據的穩定性和可靠性，降低了數據被篡改的風險。
（2）去中心化增強各方信任。區塊鏈以無中心化的方式集體維護，每個節點的人都可根據自己的需求在許可權範圍內直接獲取信息，減少了對第三方的依賴，同時避免出現中心化模式下第三方平台捲款逃跑等事件發生。
（3）智能合約結算，降低違約風險。作為區塊鏈2.0時代的代表，以太坊的智能合約功能可以部分降低現實活動中的違約現象，尤其是可數據化領域的違約事件。
（4）國家鼓勵，政策支持。各國政府對於區塊鏈技術的發展較為積極。我國2017年發布的《「十三五」國家信息化規劃》將區塊鏈與量子通信、人工智慧，虛擬現實等技術同列為我國「十三五」期間的「重大任務和重點工程」，積極鼓勵企業開展區塊鏈創新研究。
區塊鏈的應用和產業布局
區塊鏈的應用領域
由於區塊鏈技術的上述優勢，區塊鏈技術可應用於生活中諸多領域，比如供應鏈金融、跨區轉裝、醫療健康、文化傳媒、產權認證、捐贈平台等。
尤為需要強調的是，區塊鏈在金融科技（Fintech）領域天然具有適用性。
區塊鏈的應用範圍
全球區塊鏈產業正飛速發展
根據《中國區塊鏈產業發展白皮書》數據顯示，全球區塊鏈企業量自2012年以來超過65.2%的複合增長率快速，目前中國有區塊鏈企業共105家，僅次於美國，位居全球第二。
資料來源：《中國區塊鏈產業發展白皮書》
國內外巨頭企業紛紛布局區塊鏈。國外摩根大通、西班牙BBVA、高盛、等大批國際先進金融機構，通過多種方式開展區塊鏈探索實驗和技術儲備。國內BAT等科技巨頭與中國平安、中國郵等金融巨頭紛紛入局，加速區塊鏈應用落地開花。
國內企業區塊鏈布局
資料來源： 同花順
區塊鏈的資本盛宴
近期由於區塊鏈概念股大漲，以及數字貨幣的爆髮式增長，區塊鏈引發了較大關注。關於區塊鏈概念到底是不是泡沫也引發較為廣泛的討論。
全球區塊鏈主題股的瘋狂，無疑讓人想起上世紀90年代末的「互聯網泡沫」。就如同互聯網誕生之時，資金盲目跟風也製造了大量泡沫，但泡沫破裂背後，科技推動社會的變革卻從未停止。
上世紀90年代全球互聯網泡沫
資料來源：Wind
就目前看來，隨著區塊鏈的發展，有望在未來誕生一批較大規模的企業。即便當前大多數涉及區塊鏈主題的公司澄清很難在較短的時間內產生盈利，仍會受到市場追捧。
如何看待區塊鏈的發展
理性看待，擁抱改變
從發展階段來看，區塊鏈已經從區塊鏈1.0（比特幣）進化到2.0（以太坊）時代，其中比特幣和以太坊均為公有鏈，而IBM主導的超級賬本則為聯盟鏈，未來區塊鏈將繼續向3.0版本演化。
雖然區塊鏈技術還未完全成熟，理性看待的同時也要擁抱改變。區塊鏈目前仍處於發展早期，參考互聯網近五十年的演化史我們相信區塊鏈的未來將會更好。
區塊鏈發展歷程
資本青睞區塊鏈
▋區塊鏈技術已成為各國政策制定者們關注的焦點
2017年9月，美聯儲主席耶倫透露美國央行正在研究區塊鏈技術。10月，歐洲議會智庫發布了關於區塊鏈基礎的討論文件。在我國，央行發行法定數字貨幣的原型方案已完成兩輪修訂，未來有望在票據市場等相對封閉的應用場景先行先試。
▋一級市場方面，對區塊鏈概念的追捧在投融資領域表現得非常積極
BAT等巨頭紛紛布局區塊鏈，投資區塊鏈技術企業。
百度2016年6月參與到美國數字支付公司Circle的D輪融資中；
2017年3月，阿里巴巴宣布與與普華永道達成合作，將應用區塊鏈打造透明可追溯的跨境食品供應鏈；
在2017騰訊全球合作夥伴大會上，騰訊雲正式發布區塊鏈金融級解決方案BaaS（Blockchain as a Service）。
此外，互聯網金融企業也緊隨其後。
▋二級市場方面，投資者需要對相關主題概念更加理性。
區塊鏈主題仍處於預期發酵，隨著技術、商業模式、政策等各個層次推進，區塊鏈主題還將進一步提升市場關注度催化主題表現，A股中涉及區塊鏈的公司也有望受到資本熱捧。
A股上市公司的布局基本集中於應用層，處於研發階段投入尚未對公司業績產生貢獻。。目前以主題投資為主，重點關注後續應用的落地，投資者應積極研究挖掘投資機會，但不應盲目迷信並重倉，而且要注意監管法律規的出台以及技術進步、應用成熟速度。
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