交行預測：1月CPI同比漲幅1.4％ 漲幅較上月明顯回落

??進入一月份以來，因為冬季低溫影響農產品生產及供給，食用農產品價格出現持續上漲。商務部公布的每周食用農產品價格指數顯示，1月份前三個星期中，食用農產品價格在前兩個星期持續上漲，在第三個星期才有小幅回落。預計第四個星期隨著全國性大範圍雨雪天氣的出現，蔬菜等農產品的價格可能再起一波漲勢。根據以上分析，預計本月食品價格環比將明顯上漲，預計上漲2.6個百分點左右。

??非食品價格方面，由於1月份以來國際油價大幅上漲，創下近三年以來的新高，國內成品油價也因此出現兩連漲，可能帶動非食品價格有所上升。綜合來看，預計本月非食品價格同比漲幅與上月相比可能小幅回升至2.5%。本月翹尾因素為0.81%。

??因去年1月份的CPI同比是去年全年最高點，基數效應可能導致今年1月份CPI同比漲幅可能走低。綜上，初步判斷2018年1月份CPI同比漲幅可能在1.2-1.6%左右，取中值為1.4%，漲幅相比上月有明顯回落。

??預計2018年CPI同比全年平均在2%左右，雖然同比漲幅高於2017年的1.6%，但仍將明顯低於3%的政策目標，更談不上是高通脹。2018年物價並不是經濟運行中的主要矛盾，仍不是貨幣政策需要重點關注的主要目標，也不是制約政策操作的主要因素。

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