座艙電子：下一個核心變革點，車載信息娛樂系統地位快速提
投資要點
獨到見解：
在汽車電動化、智能化和消費升級的背景下，以消費體驗和智能控制為核心的人機交互成為汽車行業重要的發展主題，座艙電子作為人機交互的主要入口，價值不斷凸顯。車載信息娛樂系統處於座艙電子的核心地位，受益於座艙電子趨勢的推動，廣義中控未來數年複合增長率有望超過20%。
主要觀點
1.車載信息娛樂系統市場加速成長，重要功能日益凸顯。
近年來，車載信息娛樂行業正在發生深刻的變化，不斷由收音機、音視頻等娛樂功能朝著處理信息更加複雜和功能更加強大的智能終端演進，車載信息娛樂系統將成為車載信息服務的主要入口。隨著車聯網、智能汽車的快速發展，車載信息娛樂系統面臨著產業升級和消費升級的雙重機遇，單車價值量有望逐步提升，未來成長空間巨大。
2.全球市場競爭格局相對分散，國內廠商後發優勢明顯。
目前全球車載信息娛樂系統市場競爭格局相對分散，哈曼、阿爾派、博世、三菱、電裝等市佔率排名相對靠前，具備一定的先發優勢。近年來，國內企業逐步轉型，走出一條後裝向前裝滲透的路徑，具備技術創新能力更強、響應速度更快、生產成本更低等天然優勢。外資廠商產品研發理念相對保守，市場反應速度較慢，在消費升級需求快速提升和技術水平相對成熟的車載信息娛樂領域，國內廠商後發優勢明顯。以德賽、華陽、航盛為代表的企業成長快速，國內廠商有望逐步實現進口替代。
3.座艙電子是汽車下一個變革點，車載信息娛樂系統處於產業鏈核心。
座艙電子以傳統中控平台延伸，不斷向液晶儀錶、HUD、智能駕駛系統延伸。在整車廠商、零部件巨頭的推動和新能源汽車、輔助駕駛快速成長的催化下，以中控大屏和液晶儀錶為核心的座艙電子正快速落地，滲透率有望快速提升。座艙電子逐步從高端車向中端車向下滲透，未來空間巨大。
4.投資建議：
中控廠商憑藉整合硬體與軟體的產品優勢和技術積累，處於座艙電子的核心地位。依託中控產品，相關廠商的產品線有望進一步延伸，單車配套價值量持續提升。
相關標的：德賽西威：國內車載信息娛樂領域龍頭企業，客戶資源和技術優勢領先。華陽集團：產品結構不斷優化，汽車電子佔比逐漸增加，未來成長空間巨大。均勝電子：收購普瑞切入中控領域，通過繼承普瑞的技術和客戶資源，公司積極開拓國內客戶，業績有望穩步提升。
風險提示：座艙電子推進不及預期；汽車銷售不及預期。
報告正文
一、車載信息娛樂系統市場加速成長，作為終端入口的重要性逐步凸
（一）車載信息娛樂系統構成及未來發展趨勢
汽車車載信息娛樂系統，又稱車機，簡稱IVI，是採用車載專用中央處理器，基於車身匯流排系統和互聯網服務而形成的車載綜合信息處理系統。車載信息娛樂系統通過專門的車載處理器和操作系統來對整個車載信息娛樂設備進行協調和控制的一套系統，為用戶提供專業的地理信息服務、多媒體娛樂服務、智能交通服務等，極大的提升駕駛的安全性和舒適性。
根據產品功能形態的差異，可以將車載信息娛樂系統分為娛樂系統和信息系統。前者主要包括通過CD、VCD、收音機、多媒體等音視頻設備為車內駕乘人員提供娛樂服務；後者主要包括導航引擎與軟體、電子地圖、無線廣播信息，遠程通信等設備為駕乘人員提供信息服務。車載信息娛樂系統能夠實現包括三維導航、實時路況、網路電視、輔助駕駛、故障檢測、車輛信息、移動辦公、無線通訊、基於在線的娛樂功能及TSP 服務在內的一系列應用，極大地提升了汽車電子化、網路化和智能化水平。
車載信息娛樂系統是汽車車內的重要部件之一，它是由車載收音機逐步發展形成的，有著很長的歷史沿革。早在1924年，雪佛蘭便搭載世界第一款車載收音機，正式開啟了車內搭載娛樂系統的時代。隨著汽車工業的發展變遷，人們對於車載收音機的功能要求也逐步提高，繼而出現了包括車內音響、卡式磁帶播放機、播放器在內的產品演進。
早期的車載收音機由於功能過於單一，並不足以稱為信息娛樂系統。隨著信息技術以及消費電子的快速發展，移動設備上的功能概念、設計思路也逐步地被移植到車載系統中。而車載信息娛樂系統在這一背景下，出現並得到快速地發展。原來的車載收音機，被逐步附加了音頻播放、播放、視頻播放、車載地圖以及導航服務、行車信息服務、駕駛輔助、藍牙與網路連接、在線服務等諸多功能從而形成了集信息化、娛樂、駕駛輔助與行車安全於一身的信息娛樂系統。
車載信息娛樂系統伴隨著汽車電子而快速發展，逐漸成為車載電子發展的主要領域。隨著汽車電子硬體水平的逐漸提高，車載信息娛樂系統越來越多的運用於各種車型，無論是高端車型，或者是中低端水平，車載信息娛樂的功能越來越多，集成化程度越來越強。
隨著人們對駕駛行車的舒適性、便捷性和安全性要求的提高，車載信息娛樂系統的產品發展與沿革也追循著這樣的市場需求方向。娛樂系統繼承了傳統車載收音機提供行車過程中休閑娛樂功能，並在收音、多媒體音視頻播放、播放、前后座影音系統、在線媒體播放等方面深入地進行功能的拓展。信息系統則通過集成電子地圖、導航服務、倒車輔助等功能模塊，為駕駛者提供駕駛幫助。除此之外，信息娛樂系統還可以將胎壓監測、故障診斷設備狀態信息反映給駕駛員，從而保證駕駛的安全性。
近年來，隨著人們對駕駛、信息、娛樂、安全等方面的需求不斷的提升，車載信息娛樂系統朝著功能集成化和模塊化的趨勢更加明顯。多功能集成是未來車載信息娛樂系統發展的重心，將汽車的音視頻、導航運用、網路傳輸、輔助駕駛進行有效的合成是當下車載信息娛樂流行的趨勢。
在車載信息娛樂功能方面，傳統的音頻、視頻功能已經遠遠不能滿足駕乘者在信息娛樂方面的需求。與之相應的，通過藍牙、USB線、音視頻數據線將外部的音視頻設備（如iPod、iPhone、手機藍牙）或存儲設備接入到信息娛樂系統，增加用戶的音視頻視聽選擇，受到越來越多用戶的青睞。同時，集成地圖、導航、輔助駕駛，可以幫助用戶提高駕駛的方便快捷。集成網路接入的功能，使得用戶可以在行車移動的過程中，隨時享受到通過網路提供的信息服務和實時在線服務。
車載信息娛樂系統模塊化的設計也是未來主流的發展趨勢。整車廠商對車載信息娛樂系統逐漸重視，開始對車載信息娛樂系統進行模塊化的設計和布局，將一些功能性的模塊進行拆分，如主控模塊、收音模塊、獨立顯示系統、播放器和導航模塊等。模塊化的設計可以減少不同車型配置的重複設計和驗證，加大了單品模塊的重複利用率，但是對相關廠商的研發能力、質量保證能力、交付能力、全球服務能力等提出了更高的要求。
（二）汽車消費升級趨勢明顯，車載信息娛樂系統迎來發展機遇
我國汽車行業增速逐步回到穩定增長區間。自2009年我國成為全球最大汽車產銷國以來，我國汽車開始迎來的新的發展階段。在1.6L及以下購置稅徵收減半優惠政策的刺激下，2016年我國汽車銷量達到2802.8萬輛，同比增長達到13.7%，增速創3年新高。購置稅徵收減半優惠政策逐步退出短期對汽車銷量構成利空，但中長期我國汽車銷量仍然會維持穩定增長。同時，我國二三線城市生活水平的快速提高，對汽車的消費需求逐漸增加，為我國汽車增速做出重大貢獻。
未來汽車行業總體的趨勢是銷量趨緩，而總量趨緩的背後卻存在著銷量結構巨大的分化，這也是近幾年汽車消費所要關注的領域。我們需要關註銷量趨緩所帶來的結構性紅利，其中SUV銷量快速增長、自主品牌向上突破和中高端消費趨勢加強是三個最顯著的特點。
在汽車銷量細分領域，SUV逐漸成為汽車銷量的主力軍。從細分車型上來看，轎車的銷量增長空間不大，增速呈現不斷下降的趨勢，以消費升級和個性化消費為代表的SUV逐漸成為消費的主力。2017年，我國SUV銷量達到了1025.27萬輛，同比增長13.32%。SUV的市場份額也達到了35.5%，創下了歷史的高點。未來SUV有望持續增長，其中大中型SUV或將成為新的增長點。
自主品牌不斷提升，是未來幾年汽車領域主要的看點之一。隨著自主車企近年來紛紛加大研發投入，新車質量大幅度提升，大幅縮小與合資車差距。與合資車企相比，自主車企響應市場變化的速度更快，品牌形象也在不斷的改善。尤其在個性化消費的SUV領域，自主車企加大投入，根據消費者偏好推出大批量SUV新車型，這些新車型外觀大氣、配置高檔，吸引了大批消費者。
近幾年，自主車企根據市場變化不斷推出爆款車型，爆款車型的推出使得自主品牌在SUV的地位不斷凸顯。在2017年我國SUV車型銷量排名中，自主品牌在前十的排名中獲得六個名額。展望未來，自主品牌有望將SUV領域成功的經驗複製到其它領域，自主品牌佔比將進一步提高。
我國經濟進入新常態以來，消費對經濟增長起到的基礎性作用持續增強。消費對經濟增長的貢獻率穩步提升，成為我國經濟增長的重要支撐。我國居民消費結構的快速升級，以追求品質、注重消費體驗為代表的享受型消費成為國人消費的重點。
隨著居民生活水平逐漸提高，汽車面臨著居民消費升級帶來的巨大機遇，「個性化」和「高端」消費逐漸成為消費升級的兩大特色，SUV車型和高端車型比重呈現逐年增加的趨勢。如今消費升級在一、二線城市確立以後，三至六線城市的消費者也出現了向中高端汽車消費轉移的趨勢。
面臨日趨激烈的市場競爭和挑剔的消費者，汽車製造商和汽車零部件供應商一直在努力創新，爭取開發具備高科技含量和更好用戶體驗功能的系統集成化產品，以保持、增強自身汽車品牌的市場競爭力。車載信息娛樂系統作為汽車配置的重要組成部分，是汽車中最能影響消費者對整車直觀感受的裝置，汽車信息娛樂系統將迎合各大車企的需求，成為採購和開發的重點。
越來越多的整車廠商要求在新發布的車型上裝入信息娛樂系統，並在已生產上市、但仍具有較長產品生命期的車型上換裝新型的信息娛樂系統，以保持自身產品的競爭力。同時，隨著中端車型市場規模日趨擴大，以及人們對信息娛樂服務需求的不斷提高，整車廠商以及信息娛樂系統供應商也在積極尋求，將原本應用於較高端車型的信息娛樂系統，通過降低成本裝備於更多中端車型，車載信息娛樂系統得到更廣泛的應用。
SUV一直是汽車主要增長點，也是自主品牌主要的發力點。SUV由於外形高大、內部空間更大、安全性更高、視野更好、通過性更好、給人帶來的個性化更強等因素逐步成為消費者喜愛的產品，尤其得到了廣大年輕消費者，特別是90後消費者的追捧。作為個性化消費的主要代表，SUV一般選用較大的中控屏，在提高汽車內部配置的同時，也增添了不少科技時尚的元素。
在緊湊型SUV獲得成功之後，功能性更強、更高檔豪華的中型SUV逐步走熱，成為SUV發展新領域。更高級別的車型能帶來更好的駕乘感受和操控體驗，質量也更好。中型SUV憑藉車身尺寸更大、空間更大、動力更強勁、操控體驗更好逐漸符合了大眾消費升級的需求。車載信息娛樂系統作為汽車配置的重要內容，在中型SUV中必不可少，是各大廠商配置的重點。
與國外廠商相比，自主品牌對市場的反應速度更快，更加願意配置高檔次的車載信息娛樂系統以增強消費者的操控體驗，提升自身品牌競爭力。尤其是在中型SUV領域，自主廠商紛紛發力中型SUV市場，力爭在SUV新領域中搶得先機。
在2017年里，自主品牌推出眾多全新款SUV車型，並且取得了不錯的銷量。其中主要的代表車型包括領克01、長城汽車VV7、長安汽車CS55、江淮汽車瑞風S7、上汽大通D90、長安汽車CS95、眾泰大邁X7、眾泰T700等，這些新車型都傾向於裝配豪華大屏幕，同時搭載功能完善的車載影音系統，以增強大眾的消費體驗。
2018年是自主品牌向上發力關鍵性的一年，吉利、長城、傳祺、榮威、長安、奇瑞、江淮、眾泰等自主車企將發布一大批全新車型，上市的還包括一大批即將改款換代的新車型。上市新車型將注重消費者的消費體驗，配置豪華中控屏和增添更多的信息娛樂功能是增強消費體驗的最好方式。
（三）車聯網滲透率快速提高，為車載信息娛樂系統指明方向
車聯網是由車輛位置、速度和路線等信息構成的巨大交互網路，以車內網、車際網和車載移動互聯網為基礎，通過無線網路通信模塊，實現車與人、車與車、車與互聯網之間的連接，為用戶提供豐富多樣的服務體驗。
車聯網主要包括車內網、車際網和車載互聯網三個維度構成。其中車內網通過匯流排技術將行車狀況反映到網路終端，通過終端介面發送到雲平台或者後台進行分析判斷和計算；車際網是指車與外界其他車輛、路邊感測器以及一些基礎設施之間的網路；車載互聯網是指車與互聯網相連，獲取互聯網上的一些信息進行交互。
車聯網背後是汽車製造商、車載信息終端企業、電信運營商、IT企業、硬體供應商、交通信息運營商等及服務商組成的巨大產業鏈。TSP是現階段車聯網產業鏈的核心地位，其上接汽車製造商、車載信息終端製造商、網路運營商，下接軟體及數據提供商，將車聯網產業鏈核心轉變為樞紐，數據在所有行業之間高速流動。
運用車聯網技術，不僅能給乘車人員提供通訊、娛樂休閑等服務增加駕駛體驗，還能夠最大限度的降低交通擁堵、交通事故等帶來的損失，提升通行效率。在車聯網的應用層面，可以將車聯網分為智能服務、智能檢測、智能交通、智能駕駛四大領域。車聯網運用目前正處於初級階段，主要包括主要多媒體娛樂、車載導航、車載/藍牙電話、手機互聯等功能。
雖然目前車聯網的整體行業生態鏈還沒構建完成，但其衍生出巨大的市場蛋糕已經吸引大量企業爭相進入。汽車有望成為繼電腦、手機、電視之外的另外一塊屏幕，巨大的市場空間成為眾多廠商追逐的對象。整車企業作為車聯網的源頭，憑藉汽車的生產資質對車聯網系統掌握著主動權。
整車企業紛紛推出自身的車聯網產品。通過在汽車出廠前預裝自家的車聯網系統，這樣一方面可以提升品牌吸引力，以智能汽車為賣點吸引客戶，另一方面可以通過預裝的車聯網系統對客戶進行後續收費。整車廠商主要的車聯網系統包括通用的OnStar、豐田的G-book、寶馬的iDrive、奧迪的MMI、福特的SYNC、馬自達Connect、賓士COMAND、上汽inkaNet等。
儘管車聯網行業的盈利模式尚不清晰，但是互聯網巨頭憑藉高度智能化數據分析和演算法紛紛進入車聯網行業，從國外的谷歌、蘋果，到國內的百度、騰訊、阿里巴巴等巨頭紛紛滲透到車聯網領域。未來的汽車將會變成一個複雜的移動終端，而終端背後的生態鏈的構成是互聯網的必爭之地。
互聯網巨頭主要通過車聯網系統滲透到車聯網，目前互聯網企業主打的車聯網系統主要包括谷歌Android Auto，蘋果CarPlay，百度CarLife，阿里巴巴則AliOS、騰訊AI in Car等。由於先天沒有汽車企業的優勢，互聯網巨頭大多通過跨界合作或者收購增強自身實力，跨入車聯網領域。
作為智能汽車重要的一環，車聯網和智能駕駛相輔相成，二者缺一不可。近年來，國家為了推動和引導車聯網產業的井然有序的發展，先後出台一些鼓勵和支持政策。國家將智能網聯汽車產業發展上升到戰略高度，表明政府長期助推行業發展的堅定信心，整個行業發展有望步入快軌道。
車聯網儘管處於發展初期，但是未來的市場空間廣闊。在整車廠商、互聯網巨頭和一些初創公司的共同推動下，車聯網產業快速發展。
從2005年2014年，中國車聯網用戶數已從5萬增長700多萬戶（2014 年國內汽車保有量超過1.5億，車聯網滲透率接近5%），而預計到2018滲透到2500萬戶，占彼時汽車用戶總數的將近12%，車聯網產值超過3000 億元，中國將全面進入車聯網時代。
車載信息娛樂系統是車聯網的重要終端入口，車聯網是車載信息娛樂系統未來發展趨勢。隨著移動互聯網的興起以及智能交通的迫切需求等因素影響，車載智能相關領域已出現快速發展的態勢，基於移動互聯網以及車聯網等應用的智能化車載信息娛樂系統已成為市場的發展主題。
二、競爭格局相對分散，國內廠商憑藉技術創新和成本優勢有望逐步實現進口替代
（一）車載信息娛樂系統競爭格局相對分散，國際巨頭份額較大
從全球行業來看，目前車載娛樂系統的市場化水平較高，行業競爭較為激烈，行業的整體集中度較分散。從競爭格局來看，主要分為兩類企業：一類是國際零部件巨頭，佔據著車載信息娛樂系統大部分市場份額。這是因為國際零部件巨頭產業起步較早，很多是從整車廠商中獨立出來的，它們與整車廠商存在血緣和資本的關係，有著頻繁的業務關係。憑藉著資深的背景和密切的合作關係，國際老牌企業地位較穩定。
第二類是電子企業：一些電子企業也通過自身的技術和品牌效應不斷向汽車領域拓展，並取得了良好的效果，這類企業主要包括松下、先鋒電子、阿爾派、哈曼和歌樂。和國際零部件巨頭相比，電子企業主要的優勢在於更具優勢的產業鏈整合能力和更加領先的技術實力，在車載信息娛樂系統領域保持著較強的競爭力，因此能夠獲得一部分市場。
儘管車載信息娛樂系統的競爭格局比較分散，但是競爭卻帶有比較強的地域屬性，主要原因是汽車工業發展具有較強的地域屬性，中國、美國、歐洲、日本是全球汽車主要汽車生產所在地，也掌握著車載信息娛樂系統核心技術與市場發展優勢。
從業務分布上看，博世、大陸等主要為歐洲整車製造商提供配套，其主要業務分布在歐洲；電裝、建伍、松下、先鋒、三菱、愛信、阿爾派、歌樂主要為日本整車廠商提供配套，主要業務分布在亞洲地區；德爾福、偉世通、哈曼主要集中在美國，但業務分布比較均勻；中國市場由於汽車整車廠分布較廣泛，參與者眾多。
從全球的競爭情況來看，零部件巨頭和汽車電子廠商的市場份額較為平均。根據偉世通發布的市場份額統計可以知道，2015年車載信息娛樂系統的供應商分別為哈曼、阿爾派、博世、三菱電機、電裝，前五大廠商的市場份額合計為46%，其中哈曼以13%的市場份額位居首位。
車載信息娛樂系統可以分為前裝市場和後裝市場，前裝是在汽車出廠前，作為整體設計的一部分在生產線裝配到汽車中的車載電子產品，由汽車製造商負責採購與安裝。由於車載信息娛樂配套廠商進入汽車製造商的供應鏈體系需要完成一系列的測試，且測試標準要求較高，需要大量的研發投入和成熟穩定的技術，再加上整車廠商多為全球範圍經營，要求其供應商也能進行全球性配套，所以在前裝市場那些知名度較高，並且和整車廠商有著密切的合作關係的大型汽車電子供應商有著先天的優勢。
大型車載信息娛樂供應商在經歷一輪重組和整合之後，行業的地位不斷穩固。同時，一些廠商也開始聚焦到HMI和輔助駕駛等新領域。從全球來看，車載信息娛樂系統「壟斷競爭」的市場競爭格局在不斷的強化，市場集中度仍然有提升空間。
國外大型車載信息娛樂系統供應商大多擁有悠久的歷史和地位，並且與整車廠商存在著資本的血緣關係，二者之間保持著較好的合作關係，國外廠商憑藉天生的資質和經營的規模保持著較強的競爭力。其中典型的廠商包括偉世通、愛信AW、阿爾派、先鋒、歌樂。
偉世通成立於2000年，主要產品包括音響系統、信息顯示器、儀錶組合、信息娛樂系統、遠程信息處理解決方案、抬頭顯示器等汽車駕駛艙用產品。偉世通的前身為福特的全資子公司，2000年6月開始獨立。偉世通主要客戶包括福特、馬自達、雷諾、通用、本田、馬自達、寶馬、奧迪等整車廠商，其經營的所有產品領域均進入全球市場佔有率的前十名，其中多功能信息顯示系統佔世界首位。2016年，偉世通營業收入31.6億美元，實現凈利潤7500萬美元。
愛信AW成立於1969年5月，是豐田系愛信精機的子公司，其中豐田持有愛信AW58%的股權，愛信精機持有剩下42%股權。愛信AW主要產品包括自動變速器（AT）、CVT、混合動力變速器和車載導航系統，是國際一流的AT和車載導航系統專業供應商。
愛信AW主要客戶包括豐田、馬自達、斯巴魯、大眾、寶馬、福特、通用等主流整車廠商。2017財年，愛信AW營業收入達到14,311億日元，同比增長12%。在業務方面，AT收入佔比較高，達到了90.5%，導航業務佔比為8.2%。公司AT全球市場佔有率為15.5%，導航全球市場佔有率為9.5%。
阿爾派電子成立於1967年，是阿爾卑斯電氣的子公司，總部位於日本磐城，是一家以生產高級汽車音響及汽車通信系統產品為主的專業汽車電子企業。作為一家大型汽車導航系統供應商，阿爾派主要產品包括車載導航系統、監視器、音響主機單元、揚聲器/擴音器等。阿爾派在全球十多個國家擁有三十多個海外企業，主要客戶包括馬自達、本田、大眾、三菱、寶馬、賓士、奧迪等主流整車廠商。
阿爾派在中國一共投資建立了4家獨資及合資公司，位於北京的阿爾派電子（中國）有限公司早在1994年便創辦成立，除此之外，阿爾派還在上海、廣州和大連三地設立有分公司，目前阿爾派在中國的主要產品是汽車多媒體和汽車導航系統，主要客戶包括沃爾沃、華晨汽車、東風本田、觀致汽車、廣汽本田、長安福特、上海通用等，作為一家國際老牌汽車導航供應商，阿爾派早在1993年便開始產銷汽車導航系統。2017年，阿爾派收入規模達到22.2億美元，在同行業中名列前茅。
先鋒公司成立於1947年，總部位於日本東京，是一家從事大型車載音響、汽車導航電子產品和家用影音電子產品的跨國企業，公司是影音娛樂及光碟技術的世界先驅，車載娛樂和家庭影音在行業中佔據重要的地位。公司1968年在東京證券交易所第一部上市，三菱電機為第一大股東。
作為一家大型的車載音響和汽車導航系統供應商，公司在全球擁有20多家子公司，其中在中國上海、北京、天津、武漢、廣州設有五家分公司。公司主要客戶包括豐田、本田、三菱、馬自達、斯巴魯、鈴木、通用、福特、克萊斯勒等大型整車廠商，2017年，先鋒營業收入達到34.6億美元，其中豐田是公司的第一大客戶，2017年佔據公司銷售額的16%。
歌樂成立於1940年，總部位於日本埼玉縣，是日立旗下汽車音響和車載導航系統方面的領先製造商。公司主要業務包括汽車導航系統、汽車音響設備、車載多媒體設備和安全信息系統。歌樂業務遍及全世界，在全球16個國家擁有42個據點，在中國的分公司分布在香港、東莞和廈門三地。
歌樂客戶資源豐富，主要包括日產集團、本田、馬自達、三菱、豐田、斯巴魯、福特、通用、大眾等主流整車廠商。2017年，歌樂銷售收入達到了17.4億美元，其中日產集團和本田是公司的主要客戶，2017年分別佔據公司銷售額的37.3%和16.6%。
與國外大型零部件巨頭和大型汽車電子廠商相比，國內廠商起步較晚，由於缺乏先發優勢和初期大規模的研發投入，國內廠商在一段時間主要做後裝產品（汽車生產後由汽車經銷商或經銷商銷售安裝的車載電子系統產品），隨著國內廠商規模不斷發展和技術不斷的進步，國內企業逐步轉型，走出一條後裝向前裝滲透的路徑。
相比前裝產品，後裝產品創新應用速度更快，能夠及時融合新興技術，且能快速投入市場，因此佔據著較大的市場份額。後裝市場主要以國內車載電子產品廠商為主，從產業區域結構來看，以深圳、惠州、東莞為代表的珠三角地區是後裝車載娛樂導航系統的主要生產基地，提供了中國大部分的後裝市場產品。國內企業在後裝優勢的基礎上，不斷向前裝滲透，近幾年發展快速，以德賽西威、華陽集團、航盛電子、索菱股份、好幫手為代表的國內企業近幾年進步明顯，前裝業務佔比快速提升。
目前國外品牌和合資品牌的前裝業務主要由博世、大陸、德爾福、先鋒、阿爾派、三菱、松下等外資品牌掌控，雖然國內主要車載終端品牌正逐漸向合資車品牌滲透，但前裝滲透率還不高。由於外資公司研發理念相對保守，市場反應速度較慢，而國內公司響應客戶需求變化快，同時存在一定的價格優勢，為國產化替代帶來巨大的增量市場。
由於沒有強大的背景資源和資本關係，國內廠商主要為自主車企提供配套。近年來自主品牌的快速崛起，為國內廠商的快速成長提供了巨大成長空間。國內廠商憑藉快速的響應能力和快速產品升級速度獲得了自主品牌大批量的採購，在穩住自主品牌陣地以後，國內廠商加大研發投入不斷滲入合資車系，並取得了良好的效果。以德賽、華陽為代表的一線廠商前裝佔比不斷提高，營收快速增長。
國內企業在車載信息娛樂系統領域有可以分為兩種企業，第一種是通過併購直接獲得客戶和技術資源，同時整合資源積極開拓國內客戶，佔取國內市場份額，主要代表企業包括均勝電子和德賽西威。另外一種是後裝企業前裝滲透，主要代表企業包括華陽集團、航盛電子、好幫手、索菱股份、飛歌等。相較於後裝產品，前裝產品品質、穩定性及可靠性要求更高，需要在汽車設計時就參與測試，且車廠一般選擇技術比較成熟、功能比較穩定的方案。從產品功能來看，前裝產品更為保守，因此前裝是國內後裝企業要做大做強最佳的路徑。
均勝電子在2011年收購了德國老牌汽車電子公司普瑞切入車載信息娛樂系統領域，普瑞成立於1919年，是一家全球領先的汽車電子廠商，總部位於德國巴伐利亞，普瑞旗下分別在六個國家擁有生產和銷售基地，分別位於德國、葡萄牙、羅馬尼亞、美國、墨西哥和中國寧波，員工總數超過2500人。
普瑞主要產品包括空調控制系統、駕駛員控制系統、感測器、電控單元、工業自動化五大類，空調控制系統和駕駛員控制系統是普瑞收入的主要來源（超過70%），主要客戶為寶馬、賓士、德國大眾、通用、福特等全球前十大汽車公司。2016年，均勝電子HMI業務收入達到了55億元，同比增長16.1%。
德賽西威成立於1986年11月，主要從事於車載信息娛樂系統、空調控制系統、駕駛信息顯示系統、顯示模組與系統等產品的研發與製造。公司前身是西門子VDO，2010年3月德賽工業收購西門子VDO的全部股份，公司成為內資企業。
傳承了西門子的技術和客戶資源，公司多媒體導航產品在汽車原廠前裝中高端市場佔有率始終保持國內第一的領先地位，主要客戶遍及合資、自主品牌，主要包括一汽大眾、長城汽車、廣汽集團、長安馬自達、通用五菱、上汽通用、上汽大眾、北汽集團、一汽轎車、奇瑞汽車等60多家。2016年，公司營業收入達到56.8億元，同比增長55%，德賽西威無論是在產品種類和生產規模，或者是在營收凈利規模都高於其它上市企業。
航盛電子成立於1993年，是一家集研發、製造、營銷、售後服務於一體，為汽車整車企業開發生產智能網聯汽車信息系統、智能駕駛輔助系統、新能源汽車控制系統等產品的高新技術企業。目前航盛已經形成了年產汽車電子產品近600萬台套，經營收入40億元的規模，與國內眾多汽車廠商建立了長期友好、穩定的合作關係。目前，國內銷售額前20位車廠中有18家為公司的客戶，國內市場覆蓋率達90%，市場佔有率達25%，航盛產品也逐步進入了國際知名車廠全球採購體系。
航盛電子具備強大的生產製造和研發能力，在北京、上海、吉林、柳州、吉安、鶴壁等地分布有子公司10餘家，主要客戶包括東風汽車、日產、本田、上汽通用五菱、神龍汽車、長安汽車、宇通、大眾、福特、一汽吉林、江鈴等國內主流整車廠商。
（二）車載信息娛樂行業正經歷巨大變革，國內廠商迎接巨大發展機遇
近年來，車載信息娛樂行業正在發生深刻的變化，不斷由視頻、導航等單一功能朝著處理信息更加複雜、功能更加強大的智能終端演進，車載信息娛樂系統將成為車載信息服務的主要入口。隨著車聯網、智能汽車的不斷發展，車載信息娛樂系統的「終端入口」功能變得更加的重要。車載娛樂系統面臨著產業升級和消費升級的雙重機遇，國內廠商有望憑藉技術創新和快速的響應能力獲得較強的競爭力，車載信息娛樂市場正逐步向國內廠商轉移。
從車載信息娛樂系統產業鏈來看，車載信息娛樂系統產業鏈較為簡單直接，從硬體層面來看，上游原材料主要包括半導體元器件、控制器、分立器件、FPC、觸摸屏、顯示器等。除此之外，產業鏈還包括操作系統、內容服務、通訊服務、以及服務商TSP。
從產品技術層面上看，車載信息娛樂系統是不同硬體集成為一個完整的系統，其中晶元在產業鏈處於較核心的地位。普遍情況下，終端集成廠商晶元通過外購獲得，晶元供應商主要包括NXP、意法半導體、英飛凌、聯發科、德州儀器等國外廠商。
通過外購獲得生產車載娛樂系統的元器件後，產品技術層面的核心便向廠商的研發設計能力和快速的客戶響應能力轉移。和國外廠商相比，國內廠商擁有更加強大的技術開發能力和產品創新能力。同時，處於成長的國內廠商更加大膽的使用新技術，對市場有著較強的嗅覺，因此有著較強的同步開發能力和快速的響應能力。除此之外，在保證相同產品品質的同時，國內廠商能把成本做到最低。在車載信息娛樂領域，自主品牌正快速成長，不斷的吞食著外資廠商的份額。
近十年來，人才的紅利為國內廠商的研發和技術創新創造了有力的條件。中國過去十年一共培養了六千萬大學畢業生和四百五十萬研究生，人才積累雄厚。同時，外境留學人員回國比例增加也為我國技術人才積累做出重要的貢獻。在工程師紅利的效應之下，我國研發水平取得了不斷的積累和突破，在很多領域和國際前沿的差距不斷縮小。在車載信息娛樂領域，國內廠商更具後發優勢，正處於技術的收穫期。
與此同時，自主品牌的快速成長也為國內車載信息娛樂廠商創造了有利的條件。和國外廠商相比，自主品牌處於快速發展期，更加願意擁抱新技術，為了增強自身產品的競爭力，更加願意採用功能更加全面和屏幕更大的車載信息娛樂系統。在自主品牌發布的新車型中，都傾向於裝配豪華大屏幕，同時搭載功能完善的車載影音系統，以增強大眾的消費體驗。
自主品牌對國內消費者的消費偏好十分敏感，有著更加快速的市場反應力，而國內車載信息娛樂廠商憑藉快速的同步開發能力和較低的成本成為自主品牌的最佳選擇，自主品牌和國內車載信息娛樂廠商配合默契，自主品牌也成為了國內廠商的主要陣地。
國內車載信息娛樂系統廠商近年來快速進步，新生品牌的快速崛起爭搶了大量的市場份額。同時，無論是產品技術、設計、價格，國內品牌已完全可以同世界其它品牌相媲美，國內一線品牌在國際上屢獲大獎和在各地車展中的頻頻亮相，讓整車廠商和消費者對於國內自主產品的概念有了全新的認識。
與國外老牌娛樂系統廠商相比，除了營收規模內資企業還有待提高之外，ROE、銷售毛利率、銷售凈利率、五年複合增長率等關鍵指標國內廠商都行業領先，這顯示了國內廠商的競爭優勢。從盈利能力方面來看，以德賽西威為代表的國內廠商毛利率和凈利率不斷提高，2017年的凈利率接近11%，遠遠超過國外其它廠商。同時，從成長能力來看，國內企業優勢巨大，德賽西威最近五年複合增長率超過了35%，在行業中名列前茅。
從研發費用來看，國內企業研發佔比處於中上水平，較大比重的研發開支為及時同步開發和產品創新提供了重要保障。整體來看，歌樂的研發費用佔比最高，2016年度達到了8.7%，其次是德賽西威和阿爾派，分別為7.6%和6.1%，華陽集團、先鋒、索菱股份研發費用佔比分別為4.6%、4.6%和4.0%。可以明顯看到的是，國內車載信息娛樂系統龍頭企業德賽西威的研發費用佔比呈現逐年上升的情況，主要原因是承接大量新項目和同步開發。
在車載信息娛樂系統領域，國內企業有望憑藉產品和成本優勢將國外企業逐步擠出，走出一條進口替代之路。當車聯網、智能駕駛成為汽車產業下一個變革點，車載娛樂系統作為「終端」入口迎來了產業升級和消費升級雙重機遇，為國內廠商提供了不斷「超車」的新契機。同時，自主品牌的快速成長也為國內企業提供巨大機遇，隨著自主品牌逐步站穩腳跟，高端大氣和功能強大的中控大屏越來越多的被採用。
近年來，內資廠商快速成長。以德賽西威、華陽集團為代表的第一線陣營逐漸在前裝領域站穩腳跟，在打入自主品牌之後，逐漸發力進入合資品牌。以索菱股份、路暢科技為代表的後裝企業不斷向前裝滲透，前裝佔比不斷提高，市場份額快速增加，車載信息娛樂行業正逐漸向國內廠商集中。
三、智能座艙電子是汽車下一個領域的變革，車載信息娛樂系統處於產業鏈核心
（一）座艙電子重新定義人機交互，是下一個汽車顛覆式創新點
隨著人工智慧和車聯網技術的不斷發展，未來汽車發展方向也朝著時間更長、層次更深、頻率更高的人機交互方向發展，快速發展的座艙電子有望作為人機交互的中樞，滿足乘客最終駕駛體驗。汽車人機交互方式正處於變革的前夕，多屏駕駛艙有望重新定義人機交互，逐漸成為人機交互的體驗核心。
由於傳統汽車信息與功能碎片化，用戶界面老舊，信息的過載帶來了人車交互的障礙。隨著汽車電子化的不斷滲透，儀錶盤、中控屏、車載信息娛樂系統終端等將面臨著升級和集成，以全液晶儀錶、HUD、車載娛樂系統、后座娛樂為代表的座艙電子能帶來更加智能化和安全化的交互體驗，以及提供更加簡潔和高效的交互方式，有望成為汽車下一個顛覆式的創新點。
汽車座艙電子主要包括全液晶儀錶、車載信息娛樂系統、車聯網模塊、抬頭顯示HUD、流媒體後視鏡等，座艙電子是人車交互的中樞，代表著整車的智能化水平。座艙電子功能豐富，具備支持語音識別、手勢識別、高清顯示、主動安全報警、實時導航、在線信息娛樂、緊急救援等功能和服務，而隨著更多新功能的加入，座艙電子設備成本及複雜性也在不斷地增加。
智能座艙未來的發展及普及背後是新能源汽車和智能汽車的快速發展，座艙電子在提升智能化和安全化的交互體驗的同時，也是智能駕駛、全車娛樂和人工智慧的關鍵介面。隨著新能源汽車和ADAS的滲透率逐漸提升，新能源汽車電量顯示、續航里程、電池狀態信息以及ADAS狀態信息使得傳統儀錶難以應對，無法實現有效的人機交互，由於液晶儀錶的信息承載量大，加上顯示的多樣化，有望成為未來汽車的必需品。
隨著智能化和車聯網化逐漸成為汽車的發展趨勢，汽車座艙電子系統的重要性日益凸顯，它將成為一個重要的智能硬體入口。座艙電子產品對於終端消費者對於汽車質量的判斷起到至關重要的作用。對於終端用戶來說，座艙電子產品比如全液晶儀錶、顯示屏、娛樂信息系統的使用體驗，很大程度上會影響到他們對汽車質量本身的感知，也會影響到他們的購買決定。
以車載信息娛樂系統為代表的中控平台是座艙電子產業鏈的核心。座艙電子的發展，是以中控平台作為基礎，逐漸延伸到液晶儀錶、HUD及后座娛樂系統。座艙電子沿著軟硬體結合的路徑發展，可以實現多層次的信息處理操作和獨特的人機交互。展望未來，液晶儀錶將成為人車交互的界面和入口，中控系統將是人機交互的核心驅動。相較於傳統中控平台，座艙電子中控平台融合了更多層次信息組合的處理操作和更多花樣的HMI交互體驗，有著更加廣闊的運用前景。
座艙電子將開啟未來人機交互新模式，中控廠商的價值重新被重視。是座艙電子信息交互的重要載體，基於車身匯流排系統和互聯網服務，形成車載綜合信息處理系統。可提供導航定位、車體控制、無線通信、車內娛樂和汽車移動互聯網等多種服務內容。在座艙電子產業鏈中，中控廠商憑藉對硬體和軟體整合的產品優勢和技術積累，已經佔據智能駕駛艙產業的制高點。
整車廠商、零部件企業以及跨界互聯網公司在座艙電子領域提前布局，市面上搭載有液晶儀錶、車載信息娛樂系統、車聯網模塊等座艙電子產品的車型越來越多，汽車電子消費的持續升級要求座艙電子在此基礎上能夠獲取更多新技能，繼續提升人機交互體驗、車載信息娛樂體驗以及網路信息安全等方面的能力。由此，座艙電子技術的未來趨勢開始顯現。
奧迪作為豪華車的代表企業之一，運用先進的座艙電子技術為駕駛者提供了更加高效和更便捷的信息操作和交互方式體現了自身品牌的差異化。早在2014年的CES上，奧迪就展示了「虛擬駕駛艙」技術，隨後將這一技術用在全新奧迪TT上。
奧迪「虛擬駕駛艙」主要由一塊12.3寸、解析度為1440 x 540像素的TFT屏幕組成，通過將儀錶和原中控屏合二為一，既整合了車輛信息、行車數據、導航、信息娛樂等重要功能，還可以搭配HMI手寫輸入按鈕、語音控制等功能，極大的提升了行車的安全性。除去新一代奧迪TT車型外，新一代Q7、R8及全新A4都配置了「虛擬駕駛艙」技術。
在新能源汽車領域，行業引領者特斯拉為了提高乘客的駕駛體驗對座艙電子進行了大刀闊斧的革新。在特斯拉量產車型Model S和Model X上，特斯拉採用全液晶儀錶盤、17寸中控屏及車聯網模塊標配。特斯拉的座艙電子智能化程度遠遠領先其它廠商，既是特斯拉內飾設計差異化亮點，又是增強消費者消費體驗的最好體現。
除去整車廠商之外，零部件供應商也積极參与，把座艙電子作為未來發展的重點之一，其中偉世通是主要的代表之一。在完成非核心業務的剝離以及與江森自控電子業務的整合之後，偉世通專註於汽車座艙電子業務，是全球汽車座艙電子的領導者之一。偉世通主要業務包括駕駛信息系統、抬頭顯示、多功能信息顯示、車載信息娛樂解決方案、智聯入門娛樂系統等。2016年，偉世通營業收入達到31.61億美元，其中汽車電子收入達到31.07億美元。
在2016年的北京車展上，偉世通展示了業內首款智能座艙電子整合方案SmartCore在內的一系列產品和技術，SmartCore可以把以前獨立運行的駕駛信息、抬頭顯示、車載信息娛樂系統和高級駕駛輔助系統整合到單一晶元的多域控制系統中，可通過易於操作的集成式人機交互界面進行訪問。
在2018年CES上，偉世通攜多款座艙電子前沿產品亮相，包括全數字儀錶、車載顯示屏、信息娛樂系統、座艙域控制器、自動駕駛技術平台等。值得關注的是，偉世通重點展示了DriveCore自動駕駛平台。它是一個軟/硬體平台，支持汽車製造商與第三方的開放合作，快速開發自動駕駛解決方案。
作為唯一一家只專註於汽車座艙電子產品的一級供應商，偉世通在座艙電子領域保持著巨大的競爭優勢。在信息顯示產品領域，偉世通市場份額為例第一。在汽車儀錶領域，偉世通份額全球第四。在其它領域偉世通也市場份額也名列前茅。在機遇與競爭並存的汽車座艙電子業務領域，偉世通的目標是成為全球三大汽車座艙電子供應商之一。
（二）液晶儀錶是座艙電子下一個落地環節，正進入大眾化普及階段
隨著新能源汽車和智能汽車逐漸走向大眾化普及階段，汽車將呈現更多的行車信息，傳統的儀錶難以應對指數級增長的車輛信息，以大量複雜多變信息承載和多樣化組合顯示為代表的液晶儀錶正成為未來汽車交互的最佳選擇。隨著更多數字化內容被引入到座艙內，駕駛信息同樣正在從機械和混合式儀錶轉變為可配置的全數字式顯示。同時，數字儀錶深度圖像技術能夠實現三維立體效果，讓人有聲臨其境的體驗。
傳統的機械式儀錶盤通過小的步進電機對指針進行控制，只能提供車速、發動機轉速等有限的信息，且存在駕駛員誤讀的可能。而液晶儀錶盤不僅具有更絢麗的顯示效果，還能夠提供更精確、更直觀的駕駛信息，有效地提升了行駛安全。隨著技術的進步，未來的液晶儀錶盤有望集成包括導航、路況在內的更多信息與功能，進一步提升駕駛的便利性與安全性。
從需求端來看，隨著個性化消費和高端消費趨勢不斷加強，以智能化和科技感為代表的座艙電子越來越滿足消費者駕駛配置的需求。汽車從外觀到內飾的升級換代，消費者的品味不斷提高，智能駕駛艙從運用於高端車逐漸走向大眾車型，成為提升汽車乘駕體驗的差異化亮點之一。現階段液晶儀錶有望成為提升汽車消費者購買意願的重要配置，且傾向於尺寸越大、功能顯示信息越全面。
液晶儀錶有望成為座艙電子首先落地環節，HUD、后座娛樂等順次先後落地。液晶儀錶是未來汽車儀錶的發展方向，作為座艙電子的重要組成部分，液晶儀錶已經成為高檔車型的標配，賓士、奧迪、寶馬、路虎、雷克薩斯等高檔車型普遍使用液晶儀錶。隨著技術的成熟和成本的不斷下降，液晶儀錶開始在中端車滲透，有望進入大眾化普及階段。
隨著消費者的追捧和成本的快速下沉，國內自主車企也逐漸採用液晶儀錶來替換傳統儀錶，液晶儀錶的大眾化趨勢進一步加強。吉利、長城、比亞迪、廣汽傳祺、上汽榮威、長安汽車、眾泰汽車等一大批新銳車企很多車型逐漸採用液晶儀錶，以增強自身產品的吸引力。在2017年上海車展上，可以看到長城VV7、吉利領克01、蔚來ES8、比亞迪秦100、榮威eRx5等新車型都採用了液晶儀錶。在2018年，更多的新車型和改款車型將採用液晶儀錶，液晶儀錶中低端滲透正在加速。
外觀更加炫酷的全數字化顯示儀錶是未來液晶儀錶的發展趨勢，同時，液晶儀錶也正朝著大尺寸方向發展，並逐步在未來新車型上運用。根據2017年上海車展統計151款主流汽車儀錶的尺寸數據，發現2-4寸數字屏的組合儀錶是市場主流，佔據56%份額，其次是10-12寸的全液晶儀錶，佔有31%的份額。分品牌來看，歐美企業尤其是豪華品牌領先使用大屏的儀錶，自主品牌後來居上，主打性價比。此外，日韓企業在這方面比較保守。
從液晶儀錶的產業鏈來看，上游是儀錶顯示屏和控制單元，中游為液晶儀錶終端廠商，下游為汽車廠商。從行業的競爭格局來看，全球汽車儀錶的競爭格局為集中，主要集中在日本、德國和美國巨頭企業，代表廠商包括大陸集團、日本精電、電裝、偉世通、馬瑞利、博世、矢崎等，2016年前五大廠商的市場佔有率達到80%。在國內市場，高端汽車儀錶市場幾乎被中外合資企業和外商獨資企業壟斷，國內企業主要集中在商用車配套和中低端乘用車車型，主要代表廠商包括比亞迪、德賽西威、航盛電子、德科電子等，隨著國內企業在液晶儀錶的重視，內資企業有望逐漸向上發力。
2016年全球汽車儀錶市場規模大約77億美元，比2015年增長9%，預計到2020年汽車儀錶市場規模達95億美元。經過多年發展，虛擬儀錶已經用屏幕取代了傳統的指針、數字等現有儀錶盤上最具代表性的部分，其優點是可以靈活定義儀器系統，以滿足不同的要求，並且功能更加強大，更容易跟網路、外設及其他應用相連接，有望成為數字化座艙的中樞節點。同時，虛擬儀錶已經從高端車型普及到平民車型，標誌著市場開始進入成熟期。
（三）座艙電子市場逐步開啟，未來成長空間巨大
隨著偉世通、博世等為代表的汽車電子巨頭逐漸加大對座艙電子的開發力度，以及奧迪、寶馬、賓士等主流整車廠商對座艙電子的重視，座艙電子已經在中高端車型上廣泛運用，同時不斷向中端車型滲透。以大尺寸中控顯示屏和全液晶儀錶為代表的座艙電子正加速推進，產業滲透率有望快速提升。
目前座艙電子在高端車型已經成為標配，其中保時捷、賓士、寶馬、奧迪是高端車型的典型代表，以豪華中控和液晶儀錶為代表的座艙電子已經在賓士的S/E級、寶馬7/5系、奧迪A8/TT等車型實現配置，並取得了不錯的評價。座艙電子人性化、多功能化、智能化等元素逐漸成為品牌重要的差異化亮點。
隨著技術的進步和成本的降低，座艙電子的大眾化正在加速，並逐漸向中低端車型滲透。以液晶儀錶為例，在成為賓士、奧迪高端車型的標配之後，中端車型如賓士C級、奧迪A3等車型也將逐步標配。除此之外，本田CR-V、雷克薩斯NX、沃爾沃V90等也將採用液晶儀錶。
毫無疑問座艙電子是汽車電子技術發展最快的領域，消費者對座艙的體驗感要求越來越高，對數字顯示、車內娛樂、車車互聯、車與手機互聯為代表的駕駛體驗正成為消費者購車的重要因素。在中控屏領域，隨著更多數字化內容被引入到座艙內，駕駛信息正在從機械和混合式儀錶轉變為可配置的全數字式顯示。隨著新車型與自動駕駛技術的發展，大型高清顯示屏正在成為用戶的主要界面。
如果說外觀炫酷和全數字化顯示是液晶儀錶的趨勢，那炫酷疊加越來越大的屏幕卻是中控平台未來的發展趨勢。在2017年上海車展展示的214款車型中，7-9寸佔比56%，10寸及以上佔據25%的份額，4-6寸只佔19%，可見大屏是中控未來的發展趨勢。分車型來看，自主品牌更加註重座艙的外觀體驗，更加願意通過大屏吸引消費者，此外歐美對較為突出，體現出國內的消費趨勢對大屏需求十分的旺盛。
座艙電子從高端向中端下沉趨勢同樣在自主品牌中十分明顯。隨著國際上座艙電子的推廣和普及，自主品牌同樣對座艙電子產生興趣。與國外車企相比較，自主品牌更加願意嘗試新技術和開發新產品，希望通過座艙電子增加車輛配置，從而增強產品的差異化和吸引消費者。
在自主品牌中，主要有兩類企業表現突出，通過重視座艙的外觀體驗來吸引消費者。這兩類企業有望引發鯰魚效應，從而助推座艙電子大眾化趨勢。第一類是新銳自主車企包括比亞迪、眾泰、上汽、吉利等，這些新銳企業在發布的新車型中很多採用先進的座艙電子，彰顯自身產品的性價比。
第二類是互聯網造車企業，互聯網造車試圖打造一款智能化、人性化的電動汽車，把未來汽車演變為複雜的可移動終端，從而改變人們未來的出行方式。互聯網造車融合眾多科技和智能化元素，而座艙電子恰好可以反映互聯網造車的需求。
以蔚來、威馬、小鵬、奇點、車和家、拜騰等新興造車企業陸續發布量產車型，蔚來ES8、威馬EX5、小鵬2.0將進入量產交付階段，互聯網造車將迎來新高潮。互聯網造車企業十分重視車型的外觀造型和內飾設計，在蔚來ES8發布車型中，配置了10.4寸顯示屏和8.8寸全液晶儀錶盤，威馬搭配了可旋轉的中控大屏和車窗智能交互，小鵬則配置了15.6寸全觸摸中控屏幕。
座艙電子從高端車型向中低端車型的滲透正在加速，並有希望在2018年進入大眾化普及階段。目前智能座艙中全液晶儀錶盤、HUD等功能的滲透率還比較低，正處於加速發展態勢。全液晶儀錶目前主要集中在豪華車和新能源汽車中，滲透率在5%左右，隨著新能源汽車的快速發展和傳統汽車的不斷向下滲透，預計2020年滲透率能達到20%。而中控液晶屏因為結構簡單，實用性強，因此滲透率最高，其前裝滲透率已經達到70%左右。
雖然目前車載中控液晶屏的佔比較高，但是具備導航功能的滲透率僅為18%，市場空間較大。車載導航一直是配置在高檔車型上的電子產品，近年來由於整車廠商採用了分級裝配的策略，同時車載信息娛樂系統的成本持續降低，消費者對導航產品的需求逐步增加，車載導航系統逐漸從高端化走向普及化。
在汽車輕量化、舒適化、智能化和電動化趨勢的推動下，我國前裝導航系統的滲透率也在快速增長。根據國家統計局、汽車工業協會的統計數據整理及分析，在前裝導航市場，我國出貨量從2009 年的50.3 萬台增長到2016 年的501.8萬台。2016年我國汽車銷量為2803 萬輛，前裝導航滲透率為17.9%。在車載導航逐漸成為汽車標準配置的情況下，前裝市場的導航滲透率不斷提升。
我國汽車導航整體裝配率仍處於較低水平，但絕對裝配量增長迅速。相比於日本、歐洲、北美車載導航市場，我國車載導航還有很大的增長空間。日本的車載導航市場始於1992 年，新車中裝配車載導航儀的比例由1992年的0.4%提到2009 年66.6%，繼日本之後，歐洲市場於1998年啟動，而美國市場則於2000年啟動。2009 年歐洲市場滲透率達到15.6%，同期北美市場滲透率14.1%。
座艙電子以中控為核心，不斷向液晶儀錶、HUD、智能駕駛產業鏈延伸。在座艙電子產業鏈中，中控廠商憑藉對硬體和軟體的整合的產品優勢和技術積累，佔據了座艙電子產業鏈的制高點。和傳統中控平台相比，座艙電子為中控平台廠商提供了五倍向上價值空間。
傳統中控平台的功能較為簡單，主要包括汽車儀錶盤、音響設備、安全裝置等，售價在1500元-2500元左右。而智能駕駛艙提供更多車載信息和娛樂功能，相應的大部分投入在前后座的顯示屏和數字儀錶盤上，售價是傳統中控的數倍。未來隨著消費者用戶需求的增加，市場空間將進一步擴大。
待座艙電子發展全面之後，中控平台能夠整合更多的車載信息和承載更多的信息娛樂功能，功能的提升將進一步帶動硬體的創新，以及帶來更大的價值量。在硬體端，預計智能駕駛艙的售價是傳統中控平台的5-6倍，而中控廠商的收入則至少蘊含著5倍向上彈性的空間。
座艙電子加速落地的背後，是新能源汽車和智能汽車共同推動。在新能源汽車和輔助駕駛應用推廣的過程中，為了有效呈現海量信息，液晶儀錶被越來越多的使用到新能源汽車中。與傳統汽車相比較，新能源汽車需要顯示剩餘電量、當前駕駛模式、能量回收情況等行車信息。輔助駕駛ADAS需要顯示全景攝像、巡航信息、偏離提示等信息，因此液晶儀錶成為新能源汽車和智能汽車的剛需。
新能源汽車的快速發展和ADAS的加速滲透為座艙電子發展提供了契機。2017年，我國新能源汽車產量和銷量達到了79.4萬輛和77.7萬輛，同比增長分別為53.8%和53.3%。預計2020年我國新能源汽車年產量可以達到200萬輛，滲透率有望超過6%。在智能駕駛領域，國家發改委已經發布《智能汽車創新發展戰略》徵求意見稿，計划到2020年智能汽車新車比例達到50%。
在新能源汽車和ADAS的催化下，我們預計2020年座艙電子中液晶儀錶的滲透率有望達到30%，考慮到液晶儀錶技術的成熟和成本的下降，預計液晶儀錶2020年的市場規模有望達到271億元，五年的複合增長率超過40%。
受益於座艙電子的快速發展，廣義中控的增長有望超過20%。在過去傳統的中控行業中，相關廠商的成長受限於單一的中控產品，在座艙電子的產業發展的背景下，中控屏作為信息交互的載體的重要性得到彰顯，處於座艙電子的核心地位。受益於座艙電子的推動，未來中控行業的複合增長率有望超過20%，依託中控產品相關廠商的產品線有望進一步延伸。
四、投資建議及標的推薦
（一）德賽西威：國內車載信息娛樂系統龍頭企業，受益於座艙電子帶來產品線延伸
公司是國內車載信息娛樂系統龍頭企業，未來市佔率有望持續提升。公司主要業務包含車載信息娛樂系統、空調控制系統和駕駛信息顯示系統三部分，其中車載信息娛樂系統是公司的主要業務。公司在車載信息娛樂系統優勢突出，是國內當之無愧的龍頭企業。伴隨著消費升級帶來的量價齊升，公司有望憑藉研發、產品、客戶和規模優勢獲得更多的市場份額，龍頭地位不斷鞏固。
公司客戶資源豐富，技術和產品優勢明顯。公司成立於1986年11月，前身為中德合資「西門子威迪歐汽車電子（惠州）有限公司」，2010年3月，德賽工業收購外方的全部股份，公司成為德賽工業旗下的控股公司。在外資控股期間，德賽西威通過與飛利浦、曼內斯曼以及西門子的合作，使品質與世界品質一脈相承。由合資變自主，公司集成了西門子威迪歐的技術與客戶資源，並與國內外眾多知名汽車製造商建立良好的合作關係，客戶涵蓋一汽大眾、長城汽車、廣汽集團、長安馬自達、通用五菱等60多家企業。
座艙電子加速發展，公司先發優勢明顯。近年來，伴隨著新能源汽車和輔助駕駛對信息處理和顯示需求的增加，以大尺寸中控屏和液晶儀錶為代表的座艙電子逐步由高檔車向中低檔車不斷滲透。在座艙電子發展的背景下，車載信息娛樂系統作為汽車座艙信息交互載體得到凸顯，處於車載電子中游的核心地位。德賽西威作為國內領先的中控平台供應商，產品和技術優勢明顯，可以依託中控基礎，相關產品線有望實現進一步提升。
（二）華陽集團：車載電子領先企業，汽車電子業務比重持續增加
公司是車載電子領先企業，前裝優勢明顯。公司成立於1993年，經過20餘年的探索和發展，已形成以汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明四大業務為主導的企業集團。其中汽車電子是公司的主要業務，主要產品包括車載視頻播放器和車載影音導航系統。汽車前裝是公司的轉型方向，公司憑藉強大的研發能力和高性價比的產品已經成為長城汽車、吉利汽車、東風汽車、北汽集團、江鈴汽車等主流企業，市場佔有率有望逐步提高。
產品結構不斷強化，未來業績有望不斷提升。從公司的業務構成上看，汽車電子是公司的主要主營業務，2016年佔比達到65%。同時汽車電子業務也是公司利潤的主要來源，2016年貢獻了公司毛利潤的77%。近年來，公司不斷縮減機芯、激光頭等傳統業務，並且把重心放到了毛利更高、空間更大的汽車電子業務上。隨著公司產品結構不斷強化、汽車電子佔比不斷增加，公司盈利能力和成長能力將呈現同步提升的格局。
公司行業競爭優勢明顯，受益於智能駕駛爆髮帶來的業績釋放。和同行已經上市的索菱股份和路暢科技相比，華陽集團無論是在收入規模還是在研發投入上都明顯佔優，和後面上市的德賽西威相比，公司的也有很強的競爭力。近年來，汽車電動化和智能網聯化給車載信息娛樂系統帶來了大量需求，車載信息娛樂作為終端入口的重要性被不斷凸顯。同時，《智能汽車創新發展戰略》徵求意見稿也計划到2020年智能汽車新車比例達到50%，整個行業的景氣度不斷向上。華陽集團作為車載電子領先企業，行業競爭優勢明顯，有望受益於產業升級和消費升級帶來的市佔率不斷提升。
（三）均勝電子：收購普瑞切入HMI領域，國內客戶開拓是公司主要看點
收購普瑞打響外延式擴張第一槍，成功邁入汽車電子領域。普瑞的業務是公司目前重點打造HMI領域的核心來源，作為一家德國老牌的汽車電子廠商，普瑞的主要業務包括空調控制系統、駕駛員控制系統、感測器、電控單元和工業自動化，其中空調控制系統和駕駛員控制系統佔比總營業收入超過75%，對應的客戶包括寶馬、大眾、通用、福特、賓士等。普瑞給公司帶來眾多技術和客戶資源，公司利用普瑞的技術在寧波設立工廠，並大力開發國內的客戶，國內客戶資源開拓是公司未來的一大亮點。
收購KSS積極布局汽車安全，致力於打造全球第二大安全供應商。公司通過收購KSS成功切入汽車安全領域。KSS為全球第四大汽車安全供應商，在汽車安全領域沉澱多年，擁有強大的技術和客戶資源。收購KSS後，公司對其增資並做相應的調整，利用KSS的主被動安全技術和公司智能駕駛業務結合，產生協同效應。同時，公司以15.88億美元收購高田除氣體發生器以外的業務，致力於打造全球第二大汽車安全供應商。在成功收購KSS和高田後，公司是僅次於奧托立夫的全球第二大汽車安全供應商。
公司是國內汽車電子龍頭，長期看好公司四大業務協同整合。自2012年公司成功收購德國普瑞以來，公司先後收購德國IMA、德國QUIN、美國EVANA、美國KSS及德國TS。公司是國內唯一一家涉及汽車安全、HMI、新能源、智能網聯的跨國企業。從短期來看，公司通過併購完成產品、市場和技術領域的布局，現在還處於投入階段；從長期來看，隨著公司不斷的整合，相關業務協同效應將逐漸顯現，再加上產品和客戶不斷開拓，公司長期會處於一個盈利不斷釋放的過程。
華創汽車研究團隊
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