鈕文新：特朗普在資本市場公開「宣戰」
我們必須旗幟鮮明地反對貿易保護主義，但心裡必須明白，特朗普「沒有反全球化」，而一切所謂「反全球化」的動作不過是「以退為進」，並在進退之間謀求美國利益的最大化。我們一直強調，就當下而言，美國利益最大化的核心是「把全球實業資本、股權資本」拉回美國，實際上，特朗普在達沃斯的演講已經充分暴露了他的真實意圖。在此前提下，美國所謂「貿易保護主義」的一切行動，目的都是一個：迫使那些希望保持在美市場份額的他國企業，繞過貿易壁壘，到美國本土直接投資。
特朗普在達沃斯的講話中，關鍵就是一句話：全世界的企業家們你們美國來吧！美國政府已經把實體經濟環境搞得非常好了，比全世界任何一個國家都好，請你們來分享「美國再強大」的紅利。他特別拿出蘋果公司說事兒，他說，蘋果公司計劃在未來5年，把3500億美元的投資放在美國本土，而且特彆強調蘋果公司的這個決定出乎自己預料，本打算和蘋果公司談談，能有3.5億美元投資回到美國本土也就算滿意了，但沒想到是3500億美元。
特朗普幹嘛要在一個世界經濟論壇上如此津津樂道於此？我認為，這是美國總統利用達沃斯這個國際經濟舞台公開「宣戰」，正式打響全球資本爭奪戰。實際上，特朗普此次參加達沃斯，會見最多的人不是各國政要，而是跨國公司的首腦。跟這些企業大佬沒談別的，就一句話，你們必須來美國投資，不來那就「走著瞧」。所以，今年達沃斯的後半場實際已經變成了「美國招商引資大會」。
我希望中國能夠意識到美國「爭奪全球資本」的意圖，因為這關乎我們未來的政策制定。如果我們只強調貿易戰，那中國日後最多就是制定一些「反制裁措施」，可這樣有什麼意義嗎？美國對中國實施貿易制裁，其目的是讓中國企業「繞過貿易壁壘去美國直接投資」，是擺明奪取中國的實業資本、股權資本，但中國反制裁，目的又是什麼？中國經濟因為反制裁又能得到什麼好處？在一次空前力度和規模的資本戰爭中，唯一可行的道路就是參與全球資本爭奪，徹底、全面、迅速地改善中國實體經濟生存和發展環境。
我們必須面對一個重要的事實：當下中國實體經濟，尤其是民營經濟的生存和發展環境並不是那麼理想，中央政府給予實體經濟的各項減負措施，落實、落地的速度慢，企業、尤其是中小微企業的感受不明顯，而且會有相反的感受。旁的不說，單說眼下的中國金融環境是否有利於實體經濟、中小微企業的生存和發展？
我們過去看到：以曹德旺為代表的一批民間資本遠離故土，到國外去謀求發展了。當然，這裡有美國、歐洲政府的威逼因素，比如曹德旺，美國、德國明確告訴他，如果你不去其本土辦廠，那你的汽車玻璃將失去歐美訂單。但我們同時應當看到「利誘」，據曹德旺本人說，美國政府給與他的土地、稅收、能源等生產成本要比中國國內低得多。
有人會說，出去之後的曹德旺也有頭疼事兒呀，比如美國工人「脾氣」就是很難辦的問題，這件事政府根本管不了。不錯，曹德旺確實遇到了這類問題，但美國政府給你的各式優惠當然不會是「免費午餐」，你當然要拿出一些來增加美國工人收入。但這是不是嚴重妨礙美國的投資環境？其實，大型國際跨國公司它們對曹德旺遇到的事情早就習以為常，只是中國企業家不太適應而已。我看，無論是自覺還是被迫或無奈，曹德旺們已經或正在積極適應，但我們是不是要等到中國企業家完全適應了美國環境而更多地搬離本土？
說到這兒，我不得不老生常談地去講講那些歷史故事。1990年，日元大幅貶值，股市暴跌，金融危機發生，原因很複雜，但根本在於日元不斷升值過程中，日元資本為繞過美國貿易壁壘而大規模到美國本土直接投資，以致日本本土經濟「空心化」。投資產生利潤是需要時間的，當日本流出資本尚未產生利潤，而本土資本收益下降之時，期初還可以依賴房價上漲支撐日元和股市，但日本加息、緊縮貨幣使得所有兩大泡沫破滅，第一個泡沫就是我們大家熟知的房地產泡沫；第二個是不為大家熟知的：經濟「空心化」泡沫——實體經濟利潤無以支撐金融資產價格的泡沫。我認為，後者才是關鍵。所以，日本經濟恢復，必須依賴實體經濟重新產生足夠的利潤，但談何容易。當年大規模流向歐美的日元資本，其投資成功率不足10%，而本土資本也因境外投資失敗而變成異常虛弱，這才有了日本經濟「失去的30年」。
還有一個例子是韓國。1998年金融危機中破產的韓國，大開國門，而幾乎全部重要的金融機構被迫賣給了外國人。於是，韓國貨幣政策開始失效，你想加息緊縮貨幣嗎？好吧，外國人控股的金融機構就會從世界各地調入套利資金，讓緊縮貨幣政策無法收緊；你想降息寬鬆貨幣嗎？外國套利資金開始逃逸，讓你無法寬鬆。頭痛欲裂的韓國政府，試圖重金買回這些金融機構的股權，但再也買不回來了。
為什麼要說這些故事？我非常擔心類似的事情發生在中國。第一層擔心：因美國肆無忌憚的制裁，導致中國經濟「空心化」，並由此發生危機；第二層擔心：在實業投資對外開放已經無遮無攔的前提下，一旦發生危機，實業資產價格必然乾癟，而這將為外國人大肆收購中國實業資產提供千載難逢的機會。如果美國用其嚴重注水的美元收購了大量中國實業資產，它們再把美國技術植入企業，股價暴漲，那中國是否還有重新收回這些實業資產的機會嗎？再反觀美國，它的美元泡沫還有嗎？它的債務率還高嗎？它是不是已經變成全球實業資本的龍頭老大？是不是已經擁有了強大的、對全球實業資本的控制力？是不是已經實現了它的「再工業化」？
正因如此，我堅定地認為，中國要理性。不要被美國的貿易制裁遮住雙眼，更不能因反制美國制裁而自傷。現在的關鍵看到美國制裁中國的本質，並拿出全部可能的力量用在打造中國產業資本生成和發展的環境優化上。
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