全球油價回暖 中石油業績飄紅

上周WTI和布倫特原油均實現上漲，WTI原油期貨價格收於66.14美元，周漲幅4.37%；布倫特原油價格收於70.52美元，周漲幅2.78%。

國內汽油市場價7715元，周環比下降0.54%；柴油市場價6433元，周環比下降1.46%；NYMEX天然氣期貨價格收於3.52美元/百萬英熱，周漲幅8.37%。

根據美國能源信息署（EIA）截止到2018年1月19日的最新數據，美國原油產量達988萬桶/日，美國本土48州產量達937萬桶/日，均創下歷史新高。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數據顯示，截至1月26日當周，美國石油活躍鑽井數增加12座至759座，創去年3月來最大增幅，因油價接近2014年以來高位附近令更多頁岩油產商增加鑽探活動。

國際原油價格30天走勢圖

資料來源：數金終端

原油月K走勢圖

原油年走勢圖

資料來源：數金終端

中信證券認為，在油價中期中樞價格上漲確定性較高的環境下， 中國石油 ROE 修復的速度將明顯加快，H 股 PB 存在較大修復空間。維持 18-19 年盈利預測 0.30/0.37 人民幣元/股，A 股當前價對應 PE28/23 倍，H 股當前價對應 PE19/16 倍。

參照國際同行估值，按照 PB=1 倍，給予 H 股 目標價 9.6 港元，維持「買入」評級，維持 A 股「增持」評級。

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展望2018年，雖然美國原油產量出現復甦跡象，但眾多產油國相繼表達減產決心，如沙特和俄羅斯宣布支持延長OPEC牽頭的減產協議九個月，至明年年底；加之庫存持續走低、頁岩油開採無法增加，國際貨幣基金組織(IMF)上調全球經濟增長預期、美元跌破90關口等因素，都為油市提供了強勁的下方支撐。

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