專題研報：粵港澳大灣區

1月29日火星君分享過銅的機會，昨日再次分享的江西銅業收穫漲停，單日最大漲幅超12%。另外，最近多次分享的煤炭一路上漲，潞安環能漲10%，中國神華、大同煤業、兗州煤業漲幅均超6%。

今天火星君將給大家帶來關於「粵港澳大灣區建設」的專題介紹，分享多家機構觀點，幫助大家挖掘粵港澳大灣區的投資機會。

開端：

2017年3月5日，李總作的《政府工作報告》中首度提到粵港澳大灣區，提出「研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃」，於是國內外媒體便熱議起來。

最近事件：

1、廣東省人大代表、省發展和改革委主任何寧卡在1月26日舉行的省十三屆人大一次會議首場記者會透露，目前《粵港澳大灣區發展規劃綱要》已順利完成，預計有望在近期獲得批准實施。下一步，廣東將聯手港澳共同建設粵港澳大灣區國際科技創新中心。

2、據新華社31日消息，政治局1月30日下午就建設現代化經濟體系進行第三次集體學習。xi主持學習時發表了講話：加快發展先進位造業，協調推進粵港澳大灣區發展。

我們都知道這個世界上有三大成功的灣區：紐約大灣區、舊金山大灣區和東京大灣區。粵港澳灣區，毫無疑問，上頭希望把它建成未來的世界第四大灣區，高度繁榮發達的世界級城市群以及中國新的經濟增長極。

世界三大成功灣區的成功因素分別為：

一、天然良港，陸上交通便捷；

二、配套的交易中心；

三、重要的製造業中心；

四、科研機構或院校源源不斷的人才輸送。

把粵港澳大灣區和這世界三大成功灣區做一個橫向對比，粵港澳大灣區完全具備這「四大硬體」。具體如下：

1、深圳港貨物年吞吐量世界第三，香港港口年吞吐量世界第五，廣州第六。交通運輸便捷，自不必多說。

2、配套的交易中心，東京有東京股票交易所，紐約有華爾街，舊金山矽谷地區則有一千多家風投公司，而粵港澳地區則有深交所和港交所。

3、珠三角地區是我國乃至全世界重要的製造業中心，同時高校林立，科研所眾多，完全具備世界級灣區的水準。

最後，多家機構認為，粵港澳大灣區主題值得投資者高度關注，大家隨火星君一起來看：

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交運迎來新機遇，3大板塊將邁向價值鏈頂端（興業證券）

興業證券堅定表達出：「粵港澳大灣區」互聯互通是打造「灣區一體化」的關鍵。港口、公鐵路、航空及航運發展成熟，協同性及一體化程度存巨大發展空間。下面由火星君為你解讀：

1.港口群：發展度極高，大小港口互相依存，各有特色。

作為「灣區經濟」發展規劃的第一步，同時作為國家對外貿易及經濟交流的門戶，港口首當其衝成為最受關注的行業。

由於天然的地理位臵及歷史發展原因，「粵港澳大灣區」整體的港口布局以「大小港口錯落，互相依存」為特色，形成了龐大的港口群。

1）從大港口的情況來看，香港港在短期內仍將會是「粵港澳大灣」的核心地位港口，而深圳港（深赤灣港、鹽田港）和廣州港則由於其高吞吐量，共同擔任整個「灣區經濟」的樞紐性港口。

2）從小港口的發展來看，虎門港、珠海港、惠州港、中山港、汕頭港等由於各自的獨特地理位臵，在整個「灣區經濟」發展中也將承擔極其重要的角色。其中珠海港位於珠三角門戶，更適合於做中轉碼頭。

2.公路、鐵路密度高，城際網路發達。

「灣區經濟」提出後，「粵港澳」的經濟發展將很大程度依賴當地各個城市及經濟體之間的合作、貿易、以及經濟往來。因此，「粵港澳」三地的互通互聯，將成為內部增長的關鍵所在。

公路和鐵路，作為內部交通的最主要方式，將決定著整個「灣區經濟一體化」的進程。

3.南大門的重要國際機場群，航空樞紐的黃金窗口。

要建設具有世界級競爭力的灣區城市群，需要世界級的航空樞紐支撐。從目前的情況看，粵港澳大灣區2016年航空客運量達1.85億人次，貨運量736萬噸，在全球灣區中已居於領先地位。

珠三角區域的廣州、香港、深圳、澳門、珠海等5大機場，形成面向全球的航空運輸網路，助力國際一流灣區和世界級城市群建設。

其中白雲機場和深圳機場將持續受益於香港機場和粵港澳腹地的需求溢出。

興業證券認為，今後粵港澳的發展方向是世界級國際航運中心、物流集散中心和環球供應鏈管理中心。在「一帶一路」建設中將發揮內外聯動、海陸統籌的重要支點和樞紐作用。建議關注長期收益股：

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大灣區核心區最大地主，五大因素支撐未來增長，這隻地產股實力恐怖(華泰證券)

地產板塊有望受益政策驅動+人口集聚雙重催化，房地產需求有望增長，粵港澳地區房地產市場將持續繁榮發展。

隨著之後粵港澳大灣區規劃正式落地以及更多相關政策出台，粵港澳灣區的經濟地位將會不斷提高，未來粵港澳大灣區有望替代長三角成為中國首要經濟中心。

綜合各方面因素考慮，粵港澳地區房地產市場不斷升溫的態勢已勢不可擋。

所以火星君也特別關注了地產方面的研報，其中華泰證券就強烈看好一隻股票——招商蛇口：

1.超額完成業績承諾，凈利潤超預期。

根據業績快報，公司 17 年歸母凈利潤 122.15 億元，預計超額完成業績承諾。同時結轉毛利率提高，因此凈利潤錄得較大增幅，收入及凈利潤均超此前預期。

2.銷售金額首破千億，銷售均價增速高於行業。

17 年公司累計實現簽約銷售面積 570.01 萬平方米，同比增加 20.98%；簽約銷售金額 1127.79 億元，同比增加 52.54%；

銷售均價 1.98 萬元/平方米，同比增長 26.1%，這一增速顯著高於行業其他大型房企，預期將體現在 2019 年-2020 年的結算中。

3.坐擁前海核心土地資源，產權問題解決，明年有望進入實質開發階段。

公司與前海管理局合作開發前海核心片區 2.9 平方公里土地資源，該片區有望成為粵港澳灣區對外開放的門戶樞紐。公司前海蛇口區域土地資源的歷史遺留問題陸續解決，明年有望進入實質開發階段。

4.產業園區開發經驗豐富，有望深度參與雄安新區建設。

4 月 11 日招商局集團董事長李建紅親自率隊赴雄安新區考察調研，並專程拜會許勤。10 月30 日公司公告擬與招商局集團及其他非關聯方組成聯合體，參與投標雄安市民服務中心項目。

華泰證券認為：憑藉豐富的產業園區開發經驗，公司有望深度參與到雄安新區的建設進程中，蛇口模式有望加速異地複製。

5.長租戰略明確，公寓布局穩步推進

公司長租公寓業務已形成「壹棧」人才公寓、「壹間」 精品公寓、「壹棠」高端服務式公寓三大核心產品線，已開業運營的公寓分布在深圳，面積達 50萬方，按照行業口徑 1.3 萬間。

除此之外，公司在深圳、北京、天津、重慶共簽約落地的公寓項目規模共計 60 萬方，房間數量達 1.5 萬間，未來預計公司將加大對華北、華中、華東市場的拓展，中短期開發體量達到 10萬間規模，遠期達到行業龍頭企業標準水平。

華泰證券認為：公司 17 年業績超預期，預計超額完成業績承諾，上述五大因素將支撐未來業績持續增長。

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大灣區建設的強大後盾，這隻大象值得重視（華創證券）

關於大灣區建設的投資機會，華創證券認為：發達的金融業，是大灣區建設的強大後盾！大鵬展翅在即！

1、以史為鑒，紐約、舊金山、東京三大世界灣區，金融發達！

紐約灣區匯聚了世界市值最大的紐約證券交易所和市值第三的納斯達克證券交易所，金融服務業占灣區GDP比重高達15.39%；

東京灣區是世界上最大的證券交易中心，擁有日本最大的東京證券交易所，占日本全國證券交易量的80%；

舊金山灣區則科技與金融高度融合，科技銀行業務尤為發達。

2、現實需要，大灣區的建設和發展，客觀上需要大金融強力支持！

18年開啟的金融大開放，將促使粵港澳繼續走在前沿；而技術和資本密集的高科技新產業，需要強大的金融做支撐。

3、得天獨厚，粵港澳地區具備金融大發展的鮮明優勢！

粵港澳地區觀念開放，具備先天的思想基礎；

粵港澳大灣區擁有廣州、深圳和香港三大金融重鎮，以及港交所和深交所兩大證券交易所，匯聚全球眾多的銀行、保險、證券、風投基金等跨國金融巨頭，金融基礎雄厚；

而且採取了針對性的鼓勵措施，政策優勢明顯！

華創證券建議重點關注深圳發跡的中國平安（金融+科技雙輪驅動戰略）

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