蔡慎坤：海航能否躲過又一次劫難？
海航
進入2018年，海航面臨的危機越來越嚴峻，如果不以舉國之力來拯救，海航或許很難像過去那樣安然度過危機。
文/蔡慎坤
2018年1月24日，網路上流傳出一份來自於某銀行內部的通知，顯示該行已緊急召開海航系相關業務風險專題討論會，要求相關主辦分支機構彙報各自與航海系相關業務情況和底層資產或交易對手涉及海航系的投資業務情況。據經濟觀察報報道，北京某銀行對涉及海航的所有業務都是禁入，這意味著對海航不再放貸，北京某上市券商透露，海航系旗下所有上市公司的股權質押項目一概不做。
銀行停貸和股權質押被拒愈演愈烈，造成海航系股債雙殺的慘烈局面。海航集團董事局主席陳峰於2018年1月18日承認公司出現流動性難題。之後，海航系股票連續三個交易日出現下跌。僅在1月22日，海航系所持有的5家上市公司市值就蒸發30.11億元。
國家開發銀行航空租賃部門負責人上周對外稱，海航集團若出問題對誰都沒好處。早在2012年12月4日 ，國家開發銀行就與海航集團達成戰略協議，授信1000億元支持海航集團在航空、機場、港口與旅遊等相關產業的發展。然而，對於海航這個龐然大物來說，1000億隻是杯水車薪。有關海航真實的債務狀況，不僅僅銀行一頭霧水，連海航的實際控制人也鬧不明白。
中國證券登記結算總公司數據顯示，截至2018年1月20日，海航集團旗下8家A股上市公司的股權均被質押，總數高達834筆。據不完全統計，海航集團通過直接和間接質押旗下公司（非上市公司）股權融資金額超過1000億元。2018年，海航集團旗下還有大批公司債到期，從2018年4月份開始，海航集團即將面對59億元的還款，以及後續超過443億元的債務。
根據上市公司法定信息披露材料顯示，截至目前，海航基礎的負債為461億元，供銷大集負債為237億元，海航投資負債為58.8億元，渤海金控負債為2746億元，天海投資負債為975億元，海航創新負債為21.7億元，凱撒旅遊負債為32.7億元，海航控股負債為1183億元，東北電氣負債為1.59億元，海越股份負債為62.9億元。香港國際建投負債為70.64億元，海航科技投資負債為0.33億元，海航實業股份負債為23.15億元。
經粗略計算，上述國內和港股上市公司總負債達5873.81億元。標準普爾全球市場情報的數據顯示，截至2017年6月底，海航集團的長期債務達到3828億元，凈債務達到稅息折舊及攤銷前利潤的6.5倍。《華爾街日報》在2017年11月報道稱，海航集團債務總量已經超過1000億美元，短期債務達到1852億元人民幣，超過其現金儲備。當然，這還只是海航旗下公司公開的債務，隱性債務究竟是多少沒有人知道，海航的收入和利潤能不能償還債務，也沒有人算過細帳。
對於海航來說，仿如提款機的海外銀行和投行，也紛紛終止了與海航的資金往來和業務合作，海航即使開出超過10%的息票來發行短債也乏人問津。進入2018年，海航面臨的危機越來越嚴峻，如果不以舉國之力來拯救，海航或許很難像過去那樣安然度過危機。
海航在大規模擴張過程中，牢牢綁定了海南省政府，這個省常常舉全省之力拯救海航，助推海航做大做強，在海航危難之際，政府相繼把三亞鳳凰國際機場、海口美蘭國際機場拱手相讓，還把位於海口城市中央的老機場8440畝土地轉給了海航，在三亞以及多個熱點旅遊海灘，海航從各級政府手上以低廉的價格拿到了大片土地，然而，現在面對海航的巨額債務，海南省政府顯得力不從心。2017年，海南GDP4000多億人民幣，財政收入區區數百億元。曾經數次拯救海航的政府，現在即使賣掉整個島嶼，恐怕也拯救不了海航。
1月15日，英國《金融時報》援引知情人士的信息報道稱，海航願意為一年期融資支付11%至12%的利息。1月16日，路透社消息，數位銀行和租賃業人士表示，海航集團關聯幾家航空公司已經逾期未付飛機租賃款，部分款項已經逾期兩個多月。據財新網報道，近期海航正在市場上與各路機構討論出售國內物業和資產，同時陸續出售包括紐約、悉尼等地的房產。
1月24日，彭博最新報道，海航擬成立一個基金，並以前年投得兩幅香港舊啟德機場的地皮作為旗下資產，邀請投資者直接參与投資，每人入場費為100萬美元，年度回報率達9厘及按項目利潤攤分最多達四成。海航擬設立的基金分兩類選擇，一是投資兩年，每年回報率9厘，投資者另加第二年可獲項目5%的利潤分配；第二類長達四年，最後一年可獲項目40%的利潤。
海航過去兩年多用于海外收購的資金不少於500億美元，這是中國任何一家央企想做都做不到的事情，海航這樣一家化公為私的企業卻不聲不響完成了，有財經學者對於海航巨額資金的來源做出過種種推測，認為海航可能肩負著中國走向世界的使命，其資金來自於隱秘的渠道，不宜對外公開，這樣才有利於一系列海外併購擴張，現在看來，這純粹是胡扯！面對如此龐大的債務，只有舉國之力才能拯救海航免於劫難！救與不救，全在於北京！
風雨頌
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