美元「任性」震蕩走弱背後有何深層原因？

近日，人民幣兌美元匯率一度升破6.29關口，創下2015年8月11日以來新高。截止2月2日，今年人民幣兌美元已上漲近3.5%。但令人感到奇怪的是，美元指數卻是一直震蕩下跌，甚至跌穿並持續處於90點整數位下方，創出自2014年12月26日以來的新低，顯示美元走勢與美聯儲的貨幣政策並不同步。

就在稍早之前，美聯儲舉行今年首次議息會議，這是耶倫在任內最後一次主持該會議。會後美聯儲宣布維持聯邦基金利率區間1.25%至1.5%不變。

此議息會議還對美國通脹形勢的預期，也做出比較樂觀的預估，並且強調在收緊貨幣政策的同時，美國經濟仍可保持溫和增長，就業市場也有望保持穩健增長，暗示仍將保持漸進加息節奏。

此消息一出，美元指數一度急跌至89.01，之後震蕩上行，但好景不長，很快又回落至決議出爐前的水平。實際上，美元的這種疲弱表現一直延續了一年多。美元指數自2017年1月6日達到103.8095點的高點之後，一路下跌，近日更是跌穿並持續處於90點整數位下方，創出自2014年12月26日以來的新低。

應該說，美元指數這一年多狂跌下來，並沒有任何遭到打壓的利空，與之相反，還有支持其向上的諸多利好因素呢！

一方面，美聯儲於2016年首次加息之後，2017年也並未停下加息的腳步，估計2018年的美聯儲在新任主席鮑威爾的帶領下，也會繼續貫徹加息模式。同時，美聯儲將進行持續縮表操作。這意味著，量化寬鬆的時代已經終結。

另一方面，美國經濟形勢向好，美元指數不應如此大跌。去年前三季度美國經濟增長按年率計算分別為1.2%、3.1%和3.2%，不僅低開高走，更是自2014年以來連續兩個季度增速超過3%，全年預計將達2.5%。此外，非農失業率降至4.1%，在這些亮麗的數據中，美元指數的表現更加顯得格格不入。

當然，在近期也有對美元指數構成「利空「的烏龍事件，但這被事後證明為外媒「斷章取義」。就在之前，美國財政部長姆努欽在訪談中做出了「美國歡迎弱勢美元」這一與傳統迥異的表態，頓時引發美元指數下跌1%，創出自2017年3月份以來最大單日跌幅。

但是，最後卻被證實，姆努欽只是表達了，他個人對美元指數走勢的看法：「弱勢美元對美國有利，因為它關係到貿易和機會。但長期來看，美元的強弱是美國經濟好壞的反映。」似乎，這位新任美國財長並非有意要看空美元指數。

對此，我們認為，美元指數在這一年多以來的大跌，既不是因為美國經濟數據不好，也不是美聯儲沒有收緊貨幣政策，更不會是美國財政部長姆努欽對美元指數一句話，而後還被媒體斷章取義。事後，這位財長還代表政府為美元信用背書。可以肯定的是，美元指數持續一年多走弱，這其中有更深層次的原因。

自特朗普當選美國總統以及本屆美國政府成立以來，各種內外政策都直接與「美國優先」掛鉤。誠然，任何國家追求利益最大化，都是無可厚非，但在這樣一個「命運與共」的全球經濟體系大循環之中，一味追求己方利益，且不能兼顧別人的利益，顯然亦不可取。

試想，美國如果為了維護自己的利益，不惜與別國大打貿易戰、匯率戰。最終不是落得個「殺人一萬，自損八千」的結局。而一旦世界經濟復甦受到影響，就會拖累美國經濟的復甦。所以，只有在美國「優先」的前提下，還能與其主要貿易夥伴避免貿易摩擦，實現利益共享，這樣的結果才更有利於美國經濟乃至全球經濟的長遠發展。

從目前形勢來看，美國貿易保護主義有所抬頭，同時匯率大戰也可能一觸即發。從短期來看，美國通過壓低匯率、貿易保護等手段壓制別國，獲得單邊獲得一些利益。但從長遠來看，世界經濟不振，美國經濟又怎能獨善其身？特朗普的「美國優先」政策沒有錯，但是錯在了美國希望自己一家繁榮，別家要做出犧牲，這才是美元指數不被市場看好，震蕩走低的根本原因。

不執著財經 （ID: BZZCAIJING )原創時評

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