資管行業動態
資管行業動態
(2018年第3期，總第13期， 內容範圍20180122-20180204)
一、中基協研討會：推動私募基金與類REITs業務發展
1月23日，中基協在北京召開「類REITs業務專題研討會」，深入討論了目前我國類REITs業務的重要作用、業務模式、運作架構。會議明確了私募投資基金是參與類REITs業務的可行投資工具，提出參與類REITs業務的私募基金備案與交易所資產證券化產品備案和掛牌的流程優化和銜接安排。
二、市場化債轉股資金渠道再拓寬，私募股權投資基金迎萬億元級市場
近日，發改委、財政部、國資委以及「一行三會」聯合發布《關於市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》(發改財金〔2018〕152號，簡稱《通知》)。《通知》指出，允許實施機構發起設立私募股權投資基金開展市場化債轉股，符合條件的銀行理財產品可依法依規向實施機構發起設立的私募股權投資基金出資。《通知》還允許實施機構發起設立的私募股權投資基金與對象企業合作設立子基金，面向對象企業優質子公司開展市場化債轉股。支持實施機構與股權投資機構合作發起設立專項開展市場化債轉股的私募股權投資基金。
三、私募資管開戶新規正式實施
1月29日，中國結算於19日發布的《關於加強私募投資基金等產品賬戶管理有關事項的通知》（中國結算髮字〔2018〕10號，簡稱《通知》）正式實施。《通知》對私募證券投資基金、私募資管計劃、信託產品、保險資管產品的證券賬戶管理提出了更加嚴格的要求，包括新增填報投資顧問、賬戶實控人、募集規模等更多信息，還要求產品終止後須在15個工作日內辦理證券賬戶註銷手續，信託、保險產品履行看穿監管要求，及時報送受益權信息、份額持有人信息。存量產品要在4月30日前完成新增採集信息以及產品編碼、槓桿率的補充報送。
四、中證報：違規配資遭斷炊，市值管理難尋接盤俠
目前，信託公司壓縮的證券類業務主要包括合規方面存在瑕疵的業務，其他符合監管規定的結構化證券信託業務仍正常開展。至於做上市公司市值管理配資的集合信託產品，以及用於上市公司大股東增持、員工持股、槓桿收購等槓桿比例較高的信託產品，大多面臨到期後不能接續的問題。
五、保監會發布《保險資金運用管理辦法》
近日，保監會對《保險資金運用管理暫行辦法》進行了修訂，發布《保險資金運用管理辦法》（保監會令〔2018〕1號），將於2018年4月1日起實施。此次修訂的主要內容包括：一是明確保險資產管理產品業務的登記、託管、交易等監管事項。進一步規範投資管理人受託管理保險資金的行為，禁止受託資金轉委託和提供通道服務等行為。二是強化監管和風險管控機制。明確保險資金從事境外投資應符合保監會、人民銀行和國家外管局的相關規定，保險機構應當明確保險資金運用業務的風險責任人及首席投資官，將風險責任落實到人。三是將近幾年有益實踐經驗和相關規範性文件上升為部門規章，包括允許保險資金投資資產證券化產品，允許專業保險資產管理機構設立私募基金，允許保險資金進行風險投資等。四是根據「放管服」等政策安排修訂有關內容，包括明確保險資產管理產品實行註冊制管理，債權投資計劃等產品發行由備案制改為註冊制；改進保險資金運用比例監管；明確資產管理部門主要負責人的任職由事前核准改為事後報告。
六、險資參與PPP受支持，監管部門持審慎態度
2017年下半年金融政策明顯趨嚴，PPP市場幾年來首度緊縮。在銀行系統全面收緊的情況下，今年元月，險資入局。從目前的市場來看，監管層對險資入局持審慎態度：保監會等部門對符合條件的保險資產管理公司作為受託人發起設立基礎設施投資計劃，以此來募集保險資金投資符合條件的PPP項目是支持的。但同時也提出了調整PPP項目公司提供融資的主體資質、信用增級等監管要求，險資還需滿足《關於加強保險資金運用管理支持防範化解地方政府債務風險的指導意見》的有關規定。
七、2018年全國銀行業監督管理工作會議召開
1月25日至26日，銀監會召開了2018年全國銀行業監督管理工作會議。會議部署了今年防範化解金融風險的任務：一是著力降低企業負債率，推動企業結構調整和兼并重組，嚴格控制對高負債率企業融資，建立聯合授信和債權人委員會兩項機制，加快不良貸款處置速度。二是努力抑制居民槓桿率，嚴控個人貸款違規流入股市和房市。三是繼續壓縮同業投資，將特定目的載體投資作為監管檢查重點，對委外機構實行名單制管理。四是嚴格規範交叉金融產品，推動銀行及早開始理財業務轉型，逐步壓縮銀信類通道業務，嚴格執行委託貸款管理辦法。五是大力整治違法違規業務，進一步深化整治銀行業市場亂象。六是嚴厲打擊非法金融活動。七是清理規範金融控股集團，推動加快出台金融控股公司監管辦法。八是有序處置高風險機構，實行名單制管理。九是繼續遏制房地產泡沫化，嚴肅查處各類違規房地產融資行為。十是主動配合地方政府整頓隱性債務。
八、銀行理財產品不再保本，公募基金迎來機遇
據報道，近期越來越多的銀行開始陸續停止保本理財產品的銷售。與此同時，公募保本基金經歷了大規模轉型、清盤後存續規模也越來越少。2017年1月24日《關於避險策略基金的指導意見》（證監會公告〔2017〕3號）發布後，監管層指出保本基金到期後都可以將名稱調整為「避險策略基金」後繼續運作，但實際上基金公司大多選擇了轉型以及清盤。根據央行等五部門2017年聯合發布的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》，封閉式資產管理產品最短期限不得低於90天，也即期限在3個月之內的銀行保本理財產品將徹底消失，而這類產品也是銀行理財產品中佔比最高的。公募基金在凈值型產品的管理上有相當多的積累，比銀行有著更大的優勢，未來基金公司將更容易去布局期限在1到3個月的理財產品。
九、經歷猛烈「去通道」，券商資管規模9個月縮水逾2萬億
1月30日，中基協發布的最新統計數據顯示，截至2017年年底，證券公司資管業務、基金公司及其子公司專戶業務、期貨公司資管業務管理資產規模合計29.03萬億元，較11月底減少7952億元。其中，券商資管規模達16.54萬億元；基金公司專戶規模4.96萬億元；基金子公司專戶規模7.31萬億元；期貨公司資管規模2146億元。存續資管產品中，一對多（集合）產品規模4.26萬億元，佔比14.7%；一對一（定向）產品規模24.74萬億元，佔比85.3%。
2017年全年，券商資管業務可謂持續「猛烈」去通道，券商資管規模從一季度末的18.77萬億、二季度末的18.1萬億、三季度末的17.37萬億，降至12月底的16.54萬億元。這9個月的時間裡，券商資管規模降幅超過2萬億元。
十、貨基打破剛性兌付，基金公司首次上報市值型貨幣基金
近日，證監會網站顯示，易方達基金於1月29日上報了易方達市值法貨幣基金，這也是公募基金第一隻採用市價估值法的貨幣基金，目前審批進度處於「接收材料」的階段，這意味著貨幣基金未來或將打破延續14年的攤余成本估值法。多位基金公司固定收益部人士稱，市值型貨幣基金降低了基金管理人在投資上面臨的風險，基金公司面臨的監管風險也有所降低。也有基金公司人士表示，市值型貨幣基金存在凈值波動，極端情況下不排除虧損可能，銀行等機構投資者不能將其放在財務報表的現金一欄。還有人認為，市值型貨幣基金作為創新產品，基金公司仍在探索，不能指望初期規模迅速增長。
十一、銀登中心停止掛牌募集型委託貸款
《中國證券報》記者獲悉，銀行業信貸資產登記流轉中心（簡稱「銀登中心」）目前已停止接受資金來源為募集型資金的委託貸款掛牌轉讓，但已掛牌的委託貸款收益權仍可正常交易。委託貸款項目之所以選擇去銀登中心掛牌轉讓，主要是為了達到「非標轉標」的效果。而銀登中心此舉乃是響應銀監會此前下發的《商業銀行委託貸款管理規定》（銀監發〔2018〕2號）對委託貸款的限制。
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