華潤入股山西汾酒反遭連跌 春節行情白酒行業集體回調

在央企華潤戰略入股後，山西汾酒（600809.SH）卻遭遇了連續兩個跌停。

2月6日，山西汾酒仍然以跌停開盤，早盤一度打開跌停，此後再度下挫至跌停，截至收盤報收52.99元/股，跌幅10%，換手率2.94%，成交額13.6億元。而這已經是華潤戰略入股山西汾酒之後，山西汾酒的第二個跌停。

對於復牌以來的連續跌停，山西汾酒董秘辦人士對21世紀經濟報道記者表示：「我們也感到很詫異，復牌出來跌停。可能是在近段時間白酒處在高位調整階段，同時受到美股暴跌的影響，整個市場都在調整。」

早在1月19日，山西汾酒接到控股股東山西杏花村汾酒集團有限責任公司通知，籌劃重大事項進行停牌，2月4日，山西汾酒發布公告，公司控股股東汾酒集團擬以協議轉讓的方式將其持有的公司9915萬股A股股份轉讓給華創鑫睿（香港）有限公司（簡稱「華創鑫睿」），占公司總股本11.45%，每股轉讓價格為52.04元，轉讓總價款為51.6億元。

此次轉讓價格為52.04元/股，相對於其停牌前的公司股價為65.42元/股，折價約兩成。

對於此次華潤戰略入股，山西汾酒表示看好央企華潤戰略入股後的強強聯合和優勢互補效應，有利於提高綜合競爭力，推動其快速實現跨越式發展、做強做優做大的戰略目標，最終成為白酒行業領先的具有國際影響力的上市公司。

與此同時，包括申萬宏源證券、中金公司、國泰君安證券等均看好華潤入股，給出買入評級。

國泰君安證券認為，引入華潤有望加速混改、借力強勢渠道資源，全國化提速。華潤作為最市場化央企，有望在戰略、機制、改革等方面給予公司幫助、激發管理活力。華潤旗下擁有萬家、雪花、怡寶、五豐等具全國化渠道資源的消費品公司，在各線城市鄉鎮、核心渠道均具競爭優勢（2016萬家門店達3224家，雪花及怡寶在子領域份額排名第一、第二），有望補足汾酒在環山西以外區域劣勢，助力推進全國化、加速百億目標衝刺。

不過，隨著復牌而來的卻是連續兩個跌停。

一位關注白酒行業的北京私募人士對21世紀經濟報道記者表示：「華潤入股對於山西汾酒而言肯定是利好，華潤的渠道競爭優勢明顯，有利於汾酒打開市場。」

顯然，在經歷連續兩日大跌之後，山西汾酒的股價在2月6日報收於52.99元，與華潤的入股價格52.04元僅一步之遙。

近期大幅下跌的除了山西汾酒，包括前期龍頭貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、捨得酒業（600702.SH）等都出現集團大幅回調。從1月24日至2月6日10個交易日，貴州茅台下跌8.39%，五糧液下跌14.79%，瀘州老窖下跌16%，捨得酒業下跌27.11%。

春節行情卻遭遇了寒流，上述私募人士對21世紀經濟報道記者表示：「一方面是白酒前期漲幅太大了受到市場影響回調一下，另外一方面發改委在近期也開會要求春節期間維護價格穩定，提價預期又被延後了。」

近日國家發改委價監局在京召開了白酒行業價格法規政策提醒告誡會，旨在引導和推動白酒生產流通企業守法經營，維護市場價格秩序，營造公平競爭環境。

安信證券則認為，白酒基本面強勁，2018 年開局看好，龍頭公司呈現出收入增長加速態勢，行業拐點未至，投資周期未止，後續白酒板塊配置比例預計仍有提升空間。

同時，對於華潤入股後的後續動作，山西汾酒董秘辦人士對21世紀經濟報道記者表示：「還需等股東大會正式投票通過了，然後一步步的推進，華潤央企的渠道對我們來說是能夠實現很好的共享的，也推進汾酒走向全國。」

山西汾酒2017年度業績預告顯示，預計2017年歸屬上市公司凈利潤與上年同期相比增加約2.42億元到3.63億元，同比將增加40%-60%。對於預增的原因，山西汾酒表示，2017年行業景氣度持續改善，公司通過改革聚集強大勢能，實現了市場突破、資源聚焦、運營提速。

申萬宏源證券也認為，2017年對汾酒而言是恢復性增長年，公司實現了挺價、良性放量不壓貨、市場費用的嚴格執行和有效落地，展望2018年，改革進一步釋放潛力，大本營山西市場穩步增長，省外市場快速發力，河南樣板市場任務目標接近翻倍，京津冀和山東市場增長空間巨大，收入和利潤均將維持較快增長。

（周松清）

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