丁磊解讀網易財報：做嚴選是為了滿足中國人消費需求

騰訊科技訊 北京時間2月8日消息，網易（NASDAQ：NTES）今天宣布了公司截止到2017年12月31日的第四季度未經審計財務業績。數據顯示，網易第四季度凈收入為146.08億元（22.45億美元），同比增加20.7%；凈利潤為12.86億元（1.98億美元），較上年同期的人民幣36.83億元下滑65.1%。

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財報發布後，網易CEO丁磊及 CFO楊昭烜等高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

以下是分析師問答環節主要內容：

花旗集團分析師：我第一個問題是關於公司的銷售和營銷費用以及整體的利潤率的，管理層可否介紹一下公司加大力度推廣網易電商和遊戲業務的戰略考慮是什麼？2018年我們應該如何對公司的費用趨勢進行建模？2018年的費用規模是否會和2017年第四季度保持一致？

楊昭烜：首先，銷售和營銷費用是我們投資的一種形式，是為了促進網易實現長期的目標而進行的投入。具體到第四季度，確實有一些季節性的因素的影響，比如，第四季度由於是電商的促銷季，因為有雙十一、雙十二、黑色星期五等促銷活動的存在，所以電商方面的銷售和營銷費用相對比較高。遊戲方面，大家也知道我們第四季度推出了一些非常有潛力的遊戲，所以，針對這些遊戲的推廣費用也比之前的季度相對要高一些。

整體上，我們對於公司在銷售和營銷方面的投資仍然非常有信心。另外，我剛剛在開場的時候也提到了，對於電商的銷售和營銷費用中，也包含了我們對包裹的遞送和處理的成本，這方面的數字你可以從我們的財報公告中找到。

美國銀行-美林分析師：我的問題是關於跨境電商業務網易考拉的，考拉的增長非常快，我想知道網易電商業務的增長，有多大程度的原因是行業的整體增長，有多大程度是因為考拉在從競爭對手那裡奪取市場份額？另外，可否談一下你們的長期戰略，考拉將如何與那些綜合性的電商進行差異化競爭，鑒於後者在基礎設施等方面擁有規模經濟方面的優勢？

丁磊：首先我們的電商業務和其他幾家電商平台有個不一樣的地方，就是網易的電商主要是跨境電商，也就是說，這些商品都是非中國製造，都是來自國外市場，通過我們的跨境電商平台進行銷售給中國消費者。

我們在跨境電商這個領域，目前在中國是排第一的，而且增長速度也是最快的。我覺得增長最快的原因是，中國的用戶對於境外商品具有非常大的消費潛力。在2016年的時候，我記得看到一個統計數據，說是中國去國外旅行的人在國外一年消費了1.5萬億人民幣，這1.5萬億和我們區區100億的規模相比是非常懸殊的，所以我們認為在中國跨境電商方面，潛力在以後依然是巨大的，而且不會個其他的電商平台形成正面的競爭，因為，用戶需要去國外的商店才能買到的東西，肯定是在中國其他的電商網站上很難買到，或者是很難以理想的價格買到。網易當初做跨境電商，就是出於享受政府推出的跨境電商的政策來設計的。

嚴選也是網易電商的一部分，我們做嚴選是因為，中國是世界上最大的工廠，世界上很多的產品都是中國製造，我們和這些工廠之間達成了產品設計和生產服務的合作，根據我們觀察到的用戶需求以及我們看到的中國用戶的新的消費需求，來設計一些產品，滿足中國用戶消費升級的需要。

所以，在未來，我相信的一點是，我們的跨境電商增長的速度還會非常快、非常迅猛，而且我也相信，我們在很長的一段時間裡，還是會繼續排在領先的地位的。

瑞士信貸分析師：我第一個問題是關於公司的生存類遊戲的，管理層對於生存遊戲到今年年底的用戶、變現方面的預期是什麼？包括中國市場和海外市場。管理層如何看待中國和海外市場上的生存遊戲市場的競爭情況？

我第二個問題是關於電商業務的，能否更詳細地介紹一下該業務，尤其是快遞送貨方面的成本方面？電商業務何時可以實現運營盈利，運營利潤率能達到多少？

第三，2018年公司的運營費用會有什麼趨勢？

最後，關於在線遊戲直播業務，我們看到網易最近宣布將在該領域投資10億人民幣，可否具體介紹一下這方面的戰略？

丁磊：生存類遊戲是一個非常大、非常重要的品類，目前我們已經在中國市場上和國際市場上都比競爭對手他們領先了好幾個月，而且，我們不單在中國，也在全球範圍內取得了巨大的成功。我們認為這類遊戲，也就是生存、競技和沙盒類遊戲，在未來五到十年內都將是非常重要的，而且這裡面會衍生出各種豐富的玩法和體驗。

所以網易不單擁有目前兩款已經出來的競技、沙盒和射擊類遊戲《荒野行動》和《終結者》，而且還會有其他的競技、沙盒和射擊類，包括有建築功能的產品出來，而且我們已經有小規模的測試用戶，大家可能也已經在網上看到我們幾天前宣布的比如《量子特工》等產品，希望大家可以關注一下我們在這方面的衍生產品。

電商業務方面因為我們還比較新，嚴選才推出兩年，考拉大概推出有三年半、四年不到的時間，所以我們的工作重點是提升用戶對網易電商平台的認知度和滿意度，這方面會有一些利潤率方面的影響，但是我相信隨著我們經營規模的增加，隨著我們對成本等各方面的優化和技術的提高，成本會越來越低，我們在採購方面也會越來越有優勢，所以我們不管對於考拉還是嚴選長期的利潤都是非常有信心的。

運營費用方面，上個季度是一個比較特殊的季度，第一，在電商方面大家都知道有雙十一、黑五、雙十二等促銷活動，所以我們有一些市場投放方面的開支，第二是我們在12月份推出了兩款生存類的遊戲，為了擴大影響力，我們進行了比較大規模的、全球範圍內的市場推廣，目前來看這方面的市場費用還是有比較滿意的回報的，大家也看到，我們這兩款遊戲的DAU（日活躍用戶數）在全球不同國家市場的表現都是非常令人滿意的。這樣的情況不會在未來幾個季度發生。

但是在研發方面的投入，網易還是會繼續加強在遊戲和其他產品上的投入。另外，我們的音樂產品由於版權採購的原因，也是有多花了一些錢。

遊戲直播和電競是我們整個遊戲產業裡面非常重要的兩個環節，網易現在手裡的一些遊戲產品非常適合做遊戲直播和電競，包括暴雪的《守望先鋒》《星際爭霸》以及我們的《荒野行動》《終結者》等沙盒競技遊戲等。我們關注到，新一代的遊戲消費者，除了體驗遊戲本身外，還非常重視看遊戲直播，非常重視參與競技，所以我們覺得非常有必要在這方面進行投入，來打造一個向網易遊戲用戶提供的全方位的平台。

中金分析師：我的問題也是關於生存類遊戲的，我們注意到網易最近推出了一些生存類遊戲，能否介紹一下這些新的部署的遊戲的定位，以及他們與之前推出的遊戲《荒野行動》和《終結者2》的差異？這些遊戲互相之間又有什麼差異？

另外，能否介紹一下未來公司對這些生存類遊戲的推廣計劃？尤其是在春節期間的推廣計劃。

網易高管：我們最近推出的一些生存競技類遊戲跟現有兩款產品是有非常大的差異化的。比如，剛才丁總也提到了，有些遊戲會有建造類玩法，另外還有一些遊戲的視角可能與傳統競技類遊戲不一樣，包括2.5D等，另外我們還推出了更高品級的3D版。

這一系列產品會在今年陸續推出，目前有些產品已經在測試之中，我們會根據用戶的反饋不斷改進產品。在這個大類別中，目前已經運營的《荒野行動》和《終結者2》會在今年中國春節推出一系列活動，包括在1月31日《終結者2》推出了8X8的大地圖，這也是整個行業中目前最大的此類地圖，還有300人可以同場競技，另外《荒野行動》最近也推出了50 VS 50的對抗性軍事演練，這些新玩法推出後都非常受玩家歡迎，相信春節會有更多的玩家接觸到我們這兩款產品，並且接觸到更多的新玩法。

麥格理資本分析師：我有三個問題：第一，《楚留香》上線以來表現亮眼，似乎是網易在高自由度遊戲類型方面提前的布局，那麼公司有沒有相關數據可以分享一下？這種高自由度遊戲是網易接下來深化布局的一個類型，還有，該遊戲在ARPU（平均每用戶貢獻收入）值和玩家規模上與一般的MMORPG（大型多人在線角色扮演類遊戲）和一般的沙盒類遊戲的比較情況？

第二，關於《荒野行動》和《終結者2》這兩款沙盒競技類遊戲，其用戶獲取成本跟其他遊戲類型如何做比較？

第三，你們剛才提到了網易遊戲在海外拓展的最新進展，那麼能不能分享一下公司在海外變現策略和國內變現策略的差異，尤其是《荒野行動》和《終結者2》這兩款遊戲？

網易高管：第一個問題，《楚留香》是一款我們今年剛剛上線的MMORPG產品，大家都知道，MMORPG遊戲是整個遊戲行業細分市場最優質的遊戲類型，這款產品上線以後，也取得了超出預期的市場表現，我們對這款產品的市場表現非常滿意。

廣大用戶對這款產品的個性化定製和高自由度玩法非常滿意，並且獲得了非常好的口碑。我們可以說這些玩法是對傳統MMORPG遊戲的創新，我們可以將其定義為MMORPG2.0。因為這款產品還屬於MMORPG類型的產品，所以與我們傳統的《夢幻西遊》、《大話西遊》和《倩女幽魂》等遊戲在ARPU值和產品量級等各方面是相類似的，因為它們是一個同類型的產品。

關於《荒野行動》和《終結者2》，在用戶推廣方面，剛才丁總也提到了，我們在去年第四季度投入了非常大的成本進行了市場推廣，所以，階段性來看，這兩款遊戲的用戶獲取成本相對會略偏高，但從長期來講跟其他類型的產品應該沒有太大差異。

在國際化方面，目前《荒野行動》和《終結者2》在海外用戶數量上已經取得了非常大的成績。我們也同步在海外版推出了一些商業化的內容。大家應該可以注意到，這兩款產品已經推出了道具商城，我們根據用戶的需求推出了很多個性化服裝和定製。目前海外版本和國內版本在內容上基本上是沒有任何差別的。

未來我們會根據海外用戶的需求，推出更具個性化的內容，因為我們的海外用戶覆蓋了北美、東南亞、日本、歐洲等非常多的國家和地區，未來我們會根據不同國家和不同用戶的需求，推出一些定製化的道具。

野村證券分析師：我有兩個問題：第一，剛才管理層提到，第四季度費用中，有一部分是網易雲音樂的版權採購費用，那麼這筆費用在上個季度具體是多少，這筆費用是一次性的對嗎？

第二，《楚留香》這款遊戲目前表現非常好，管理層能否預測一下這種強勁的表現能持續多久？

楊朝軒：網易雲音樂的版權費用主要包括兩部分：一部分是在不斷進行積累的正常版權費用，而我們剛才提到的第四季度的一次性的版權費用，則是我們預計會產生的某些額外產生的版權費用，所以，從會計角度講，我們需要為其進行費用撥備（Expense provision），具體數額方面，我們不便透露，但是它是與整個市場預期的版權費用的上升趨勢是一致的。

網易高管：《楚留香》實際上是一款MMORPG產品，大家可以看到，我們公司在這方面擁有非常悠久的歷史，從過《夢幻西遊》、《大話西遊》到後來的《天下》和《倩女幽魂》系列等產品，尤其有些產品的運營時間到現在已經超過了15年。

所以，我們認為這個品類是一個非常健康、非常健壯和非常持久的遊戲品類，所以我們對《楚留香》的未來發展充滿非常好的預期。（木語）

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