造紙印刷包裝：國人品質生活 薦3股

投資要點床墊市場空間廣闊，規模增速可觀。國內床墊市場是全球第一大床墊消費市場，消費總額在2002年到2016年期間由6.8億美元增長到81.8億美元CAGR達到19.4%。預計2020年國內床墊更新需求達4554.5萬張，新增需求達2295萬張，國內床墊市場規模將突破1100億元。

三大行業現狀支撐形勢向好。（1）行業集中度低，2014年國內床墊行業CR4為15.2%，對標美國成熟市場的78.3%，仍處於發展上升期，成長性強。（2）經過2006年到2010年的企業爆發期，市場供需基本持平，行業進入成本相應提高，以價格為導向的粗放式發展轉向以客戶為導向。（3）主要原材料TDI價格見頂回調，有效降低成本端壓力，毛利率見漲可期。

供給側改革助力龍頭企業發力，消費升級催化馬太效應。供給側改革促使行業內小、亂、差企業逐步退出床墊市場，龍頭企業順勢發力，提高市場份額。隨著居民收入逐步提高，品牌觀念逐步建立，消費升級為龍頭企業帶來可觀紅利。

核心標的推薦：（1）顧家家居：公司貫徹全職業化管理團隊，圍繞核心產品沙發橫向擴張形成軟體家居一體化產品矩陣，盈利來源多樣化的同時藉助渠道優勢和一站式服務運營經驗布局大家居。其終端渠道擁有國內直營+經銷門店近3000家，處行業領先地位。（2）夢百合：國內記憶綿龍頭企業，主營業務盈利穩定，積極拓展內銷市場已有成效，近三年營收增速在22%左右，與國內同行業相比營收增速最為穩定，與國外同行業相比利潤水平最高。公司董事長倪張根先生自2017年6月21日起持續增持公司股票731萬股，彰顯公司信心。（3）喜臨門：2017前三季度實現營業收入21.47億元，同比增幅高達44.4%，實現歸母凈利潤2.04億元，同比增長40.2%。當下已是拐點，明年將成放量大年。

風險提示：地產景氣程度下滑風險，原材料價格上漲風險。

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