美股暴跌1500點引全球股災，區塊鏈成股票倖存法寶

我們原本以為上周的「黑色星期五」已為本輪迴調畫上休止符，但誰能想到「一山更比一山高，一天更比一天黑」。昨夜美國股市再度全線暴跌，三大股指的累計均跌幅已經擴大至約6.5%。而且美國股市的頹勢引發近日全球股市全線下挫，似乎新一輪股災正在來臨。但是，美國著名的旅遊網站——貓途鷹（TripAdvisor）卻逆勢上漲3.7%！

圖片來源：e投睿eToro，數據截止於2018年2月6日

如果說亞馬遜（AMZN）能在「黑色星期五」中倖存逆漲6%全靠其亮眼的2017年第4季度財報，那麼並沒啥利好消息支撐的TripAdvisor（TRIP）是如何可以逃生的呢？

圖片來源：NASDAQ（歐美市場為綠漲紅跌）

據CNBC報道，因為TripAdvisor的CEO Stephen Kaufer在昨日意外宣布：TripAdvisor將打造基於區塊鏈的旅遊用戶內容平台。StephenKaufer也坦言，這是為了革新舊有商業模式的第二次嘗試。那麼我們就有兩個問題：一是舊商業模式什麼？二是第一次嘗試又是什麼？

圖片來源：CNBC

從大眾點評向攜程轉型

國內用戶也許對TripAdvisor還稍許陌生，我們可以把它類比為「大眾點評」——全球旅行者在平台上提供對酒店、飯館、景點等場所的點評以供其他旅行者參考。因此，TripAdvisor的商業模式則是以原創內容驅動用戶流量再帶來源源不斷的酒店廣告收入。但是到2015年，TripAdvisor的商業模式遭遇了巨大的瓶頸。

圖片來源：Seeking Alpha

這一瓶頸就是用戶量與優質內容量在不斷增長的同時，凈收入卻在持續下降。最嚴重的是2015年第4季度，其凈收入頓時縮水了95.9%！它的股價從85美元直接跳水至55美元！

圖片來源：TripAdvisor Earnings

市場認為這是因為競爭對手的強勢介入造成了「護城河」失守——廣告收入被攤薄。一是像希爾頓、華美達等大型連鎖酒店官網進行低成本的直銷；二是Google和Being這樣的搜索引擎憑藉更大的用戶量吸引了酒店廣告；三是同屬TripAdvisor的大股東BlackRock,Inc.和TheVanguard Group的Priceline拒絕前者染指自己的線上旅行中介（OTA）範圍。簡而言之，TripAdvisor除了一大堆用戶外既無酒店資源、也無OTA的資源。它的變現能力極弱，TripAdvisor外強中乾。因此，它急需向攜程這樣的一站式旅遊平台轉型。

圖片來源：e投睿eToro，數據截止於2018年2月6日

即時預定與元搜索存變數

雖說我們是以攜程舉例，但是TripAdvisor的學習目標則是愛彼迎（Airbnb）。因為它是最先使用即時預定與元搜索的平台。所謂「即時預定」就是無需酒店人工審核訂房信息，實現用戶與酒店的無縫對接。元搜索則是將各搜索引擎上的信息內容規整至一個搜索頁面之中。而Airbnb則憑藉一站式所帶來的便捷，成功地在2015年成為全球獲得假期租金增長最多的平台。

圖片來源：Statista

於是TripAdvisor則在2016年分別推出了自己的即時預定與元搜索功能。它即時預定的酒店資源鎖定在性價比更高的民間旅店以避開希爾頓等大型連鎖酒店的鋒芒，而載體則集中於手機端投放。這成功使得其在去年第3季度再度趕超Airbnb，奪回了第一的寶座。與此同時，龐大的用戶體量則可以在一站式平台直接消費，這不僅帶來了與酒店分紅的利潤，也獲得了更高的廣告收入。TripAdvisor在2017年第3季度的財報就顯示，其非酒店收入已明顯增加，翻了一倍！

圖片來源：TripAdvisor Earnings

那為什麼我們還說這一嘗試能否成功仍存變數呢？一是因為TripAdvisor的「一站式」仍受制於他人；二是因為它在推動即時預定的過程中是在花錢賺吆喝。

之所以說它受制於他人，是因為「一站式」中的預訂界面仍不在TripAdvisor手上，而是Booking.com。它是Priceline旗下的預定網站。儘管Priceline與TripAdvisor本是同根生，但是從前者拒絕後者染指OTA就不難看出：TripAdvisor的「一站式」並沒有什麼安全感。

圖片來源：Skift

相較於第一點，第二點則更為嚴重。在2017年第3季度的財報中，即使非酒店收入增長形勢一片大好，但是TripAdvisor也沒能實現凈盈利的增長。除了凈盈利在縮水外，其每股收益也仍在下降。這也就意味著，它的收入仍不足以支撐其持續擴大的支出，其現金流在當季再度出現「斷流」現象。這對於任何一家企業而言都是極其致命的。

圖片來源：TripAdvisor Earnings

因此，當TripAdvisor的第一次轉型再度遇到瓶頸之時，它與其他公司一樣祭出區塊鏈的大旗，我們仍需拭目以待。

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