志在必得！高通證實收到博通新報價 博通對收購報價提至1200億美元

北京時間2月5日消息，高通公司在周一證實，已收到博通公司主動發出的每股82美元的修訂後、不具約束力的收購提議。

博通計劃以每股60美元現金加22美元公司股票收購高通所有流通股，較去年11月提出的每股70美元報價提高17%。

高通稱，董事會將與財務、法律顧問磋商，對修訂後的收購提議展開評估，以決定採取最符合公司和股東利益的措施。在評估完成前，高通不會就收購提議進一步發表置評。

這筆收購要約還取決於高通目前斥資470億美元收購恩智浦半導體交易能否成功。博通稱，這筆交易要麼以目前的價格完成，要麼終止。恩智浦股東已經督促高通提高每股110美元的報價。另外，博通要求高通不能將年度股東大會推遲到3月6日以後。

去年11月，高通董事會一致駁回了博通最初提出的每股70美元、總額1050億美元的收購提議。

據路透社援引知情人士消息稱，博通計劃於美國當地時間2月5日向高通提出總價約1200億美元的新的收購要約，以此向對方施壓，迫使其重新展開談判。值得一提的，就在傳出博通提高收購價格的同時，業傳產出蘋果將棄用高通基帶晶元，轉而全部採用英特爾的基帶晶元，這對於高通來說顯然不是一個好消息。而在這之前，高通也剛剛因為壟斷被歐盟開出了9．97億歐元（約12．4億美元）巨額罰單。

加價200億美元，博通發出新的收購邀約

報道稱，博通將提出以每股80至82美元的價格收購高通的方案。此前博通向高通提出的報價為每股70美元，其中包括每股60美元現金和每股10美元的股票。

截止當地時間2月2日收盤，高通的股價為66．7美元，下跌1．09％。顯然，博通此前提出的70美元每股的收購價，與高通現在的股價已經非常接近，確實可能無法打動高通的股東。而此次博通新提出的80－82美元每股的收購價相比之前的方案將會更具吸引力。不過，可能這個價格仍然無法打動高通。

此前高通在第一次拒絕博通收購邀約時就表示，鑒於高通在移動技術上的領導地位及其未來5G時代的增長前景，博通的收購提議嚴重低估了高通的價值。而在博通首次發出收購邀約之時，高通由於與蘋果的專利官司糾紛，使得高通的股價一直處於低谷。

而此次博通提高收購高通價格的時間點也十分微妙，因為業內日前剛傳出蘋果將棄用高通基帶晶元，轉而全部採用英特爾的基帶晶元的消息。

據凱基投顧知名蘋果分析師郭明錤最新出具報告預估，英特爾有望獨家供應蘋果2018版次代 iPhone所需的基帶處理器晶元，高通則將被剔除，踢出供應名單之外。之前外界預測2018年版iPhone 所需的基帶處理器晶元中，高通將吃下約70％訂單，英特爾只能吃到剩下的30％。

顯然，如果蘋果真的放棄採用高通的基帶晶元的話，那麼就意味著，蘋果正在採取更為強硬的手段來與高通對抗，短時間內雙方將無法達成和解。高通將會面臨巨大的損失。

此時，博通再次宣布提高收購價，以1200億美元收購高通，或許確實有可能打動部分博通股東。不過，一直以來高通管理層對於博通的收購非常的抗拒，並且採取了一些列的反制措施。

博通代理人爭奪計划了激怒高通

去年11月博通發出了約1000億美元收購高通的邀約，雖然高通予以了回絕。不過博通並未放棄，隨後向高通董事會列出11名候選人名單，旨在年度股東大會上向高通發起代理權爭奪戰。博通希望通過提名自己的董事來取代高通目前的董事會，然後通過董事會同意博通的收購方案，以實現對高通的收購。

而博通此舉似乎是徹底激怒了高通管理層。高通隨後也通過一些列密集的措施來反抗博通的惡意收購。

否決博通提名的代理人

高通認為博通發起代理人爭奪戰的這一舉動是公然企圖奪取高通董事會的控制權，以推進其收購日程。高通曾措辭嚴厲地指出，博通提出的候選人名單本身就存在利益衝突，因為其意圖通過極大低估高通價值的方式收購高通，以獲取自身利益。

高通表示，經過對博通提名的11位董事候選人的仔細評估，公司監管委員會認為，這些提名是相互衝突的，不會給高通董事會帶來額外的技能或專業知識。高通還宣布在明年3月的年度股東大會上，高通董事會當前的11位董事將再次參加競選。

雖然高通拒絕了博通的提名，不過還需股東在今年3月6日召開高通股東大會上對此進行投票表決。

制定巨額離職補償金，為博通收購設障

與此同時，高通的管理團隊還為博通惡意收購設置了新障礙，一旦公司控制權發生變化，如果現有員工被解僱，收購方必須支付更高的離職補償金。

根據去年12月22日向監管機構提交的文件，高通制定了公司所有權發生變化後，適用於大多數執行副總裁以下職位員工的離職補償金計劃。如果被無故解僱或因「充足的理由」離職，員工將獲得離職補償金。「充足的理由」包括薪酬大幅減少或工作地點遷移到81公里以外的地方。

高通還擴大了對「控制權變化」的定義，除包括出售公司外，還包括多數董事會成員被更換。

根據文件顯示，符合條件的員工，將根據薪酬、職位和工作年限獲得一次性補償金。員工獲得的離職補償金在相當於4周薪酬（職位較低的員工）和52周薪酬（高級副總裁）之間。

顯然，即便博通成功收購高通，這一計劃也會提高博通對高通組織架構進行大規模改變的成本。外界普遍認為，一旦成功收購高通，博通CEO Hock Tan可能對前者「動大手術」。

聯合合作夥伴發聲

在上個月下旬舉行的2018 Qualcomm中國技術與合作峰會上，高通特地請來了聯想、中興、OPPO、vivo、小米、聞泰等主要的中國合作夥伴站台，而這些合作夥伴也在會上明確表示支持高通，不看好博通收購高通，因為這將給這些合作夥伴未來與高通的合作帶來不確定性。

此外，在當天會議上，高通還與聯想、OPPO、vivo和小米與高通簽下價值20億美元的射頻前端採購大單。而去年的11月，高通還宣布與小米OPPO、vivo分別簽署了非約束性的關於晶元採購的諒解備忘錄，三家公司表示有意向在未來三年間向高通採購價值總計不低於120億美元的部件。

另外特別值得一提的是，2月1日，高通與三星簽署了專利合作協議，雙方就5G技術在內的高通處理器達成多年戰略合作關係。三星承諾將撤銷在高通對韓國公平貿易委員會處罰決定上訴過程中的干預。

可以說高通此次與三星達成的新的專利合作非常重要，因為這降低了高通專利授權業務未來的不確定性，這種不確定性讓高通股價在過去一年來承壓。此外，新協議還有力反擊了博通的指控，即高通的業務模式已經失效。

籌劃股票回購計劃提振股價

2月1日，根據高通公告顯示，高通在2018財年第一財季實現營收61億，同比增長了1％。並且向股東返還了11億美元現金，其中以派發現金股息的方式返還了8．44億美元，約合每股0．57美元；並回購了370萬股普通股，以此形式向股東返還了2．25億美元現金。

雖然財報顯示，高通在2018財年第一財季巨額虧損了60億美元，但是這是由於高通將海外的巨額資金匯回美國所一次性繳納了大筆的稅款。根據估計，此次高通從海外匯回了近300億美元。

這也預示著，高通有充足的資金來完成收購恩智浦（此前公布的收購恩智浦的方案是，以約270億美元現金加110億美金債務的形式完成這次收購）。

而不論能否成功收購恩智浦，高通都有充足資金來發起此前所透露的「重大股票回購計劃」，以提振高通的股價。而股價一旦開始上漲，甚至超過博通的新的報價，將是對於博通收購的最好反擊。

取消代理人爭奪計劃示好？

或許是意識到發起「代理人爭奪戰」的舉動激怒了高通管理層，對於博通的收購計划起到了巨大的阻力效果。據接近博通CEO Hock Tan的人士表示，這位65歲的馬來西亞人決心以友好的方式達成交易。他們透露Hock Tan將取消試圖罷免高通現任董事會，由博通提名的新董事會成員取而代之的計劃。此舉似乎是在向高通現任董事會示好。

此前博通曾對外表示，在高通股東大會之前，不會提高對於高通的收購報價。而現博通提前宣布提高收購報價，顯然情況已經有所改變。博通選擇在高通股東大會之前，提高了收購價格，希望能夠以直接更高的收購價格來打動高通的股東。

提供巨額分手費，打消高通對於監管的顧慮

此前高通拒絕博通收購邀約時，提出的兩個理由，一個是「每股70美元的收購價格低估了高通的實際價值」，另一個就是「沒有為獲得監管機構批准而帶來的不確定性準備風險溢價」，所以因此高通拒絕博通收購。

此次，為了打動高通，博通不僅計劃提高收購價格，而且還將為提供巨額分手費，以打消高通股東對於監管反對的顧慮。

據知情人士透露，博通計劃向高通提供高於正常水平的「分手費」，以防監管機構阻撓該交易。而一般來說，這樣的「分手費」大約相當於交易規模的3％到4％。也就是說，博通將提供高於總交易金額1200億美元的4％，即48億美元的的巨額「分手費」。

志在必得！

知情人士周日表示，博通計劃於周一向高通公司（QCOM．O）提出約1200億美元新的報價價，旨在加大美國半導體同行參與談判的壓力。

此舉是在3月6日舉行高通股東大會之前提出的，博通正在通過提名自己的人選來替代高通董事會。

其中兩位消息人士表示，博通計劃在周日晚些時候與其顧問會面，敲定高通每股價格在80美元至82美元之間的報價。 博通之前的每股70美元報價包括每股60美元的現金和每股10美元的股票。

據消息人士透露，博通還計劃在監管機構阻礙交易的事件中為高通提供高於平時的「分手費」（違約金）。通常情況下，這種分手費大約相當於交易規模的3％到4％。

消息人士警告說，博通首席執行官Hock Tan可能決定在最後一刻大幅度改變條款。

消息來源不明，因為審議是保密的。博通和高通沒有立即回應置評請求。

博通表示，非常有信心在簽署協議的12個月內完成交易。 高通公司反駁說，全球所需的監管審查流程將需要18個多月的時間，而且充滿風險。

高通公司向移動運營商網路提供晶元以提供寬頻和數據，使其成為博通的一個極具吸引力的收購目標，博通希望擴大其在所謂的5G無線技術領域的產品。

高通向其股東爭辯說，博通的敵意收購旨在以低價購買公司。

由於智能手機和汽車晶元的需求激增，高通公司上周報告的季度利潤和收入超過了分析師的預期。 不過，由於中國手機銷售疲軟，其預測低於預期。

高通公司正在與蘋果公司（Apple Inc．）（AAPL．O）進行專利侵權糾紛。 高通曾表示，訴訟是保護其許可項目的必要程序。

高通自己也在試圖收購公司，擬建議以380億美元收購恩智浦半導體（NXPI．O）。 這筆交易上個月得到了歐盟反托拉斯監管機構的批准，只有中國尚未批准。 高通預計本月晚些時候會讓政府點頭。

由於包括積極分子對沖基金艾略特管理公司（Elliott Management Corp）在內的一些股東要求高通提高報價，恩智浦交易仍然面臨著不確定的未來。 高通有望在本月晚些時候作出決定。

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