今天，上證50指數創造了一個記錄

文：夏天

先就今天的行情說幾句。今天白天有點時間看了看盤，一波三折，十分熱鬧。指數們上躥下跳，大象們紛紛玩高台跳水，場面十分慘烈。意外的是，驚濤拍岸，他們摔到水池裡反倒把早就在池子里憋得快淹死的中小創們骨碌碌給拍到了岸邊。

除了高台跳水之外，上證50指數今天還不經意間創造了一個記錄，那就是自熔斷股災之後，或者說從證監會劉主席上任之日算起，今天是上證50指數振幅最大的一交易日。讓我們看看上證50指數這將近兩年的時間裡面振幅排名前十的日期和數據。

這張表格很有意思。排名第一的是今天，排名第二的是2016年3月4日，正好是LSY上任的開端。這表明他是個有始有終的人，至少對上證50指數十分專情。不僅出水的時候驚濤拍岸，入水的時候也是掀的浪花四濺。就一個字，浪。

今天這個排名第一的振幅還是在下午兩點之後上證50開始有規律地抖繩子得到的。至於是誰在抖繩子，不言自明。昨天都抖了一天了，今天居然只抖一個小時，應該是昨天用力過猛，今天手酸了。大家也都麻木了，知道是怎麼一回事，已經無力吐槽。

如果沒有兩點以後的機械動作，從曲線來看，上證50指數的振幅其實應該更大。

這麼大的振幅，事出反常必有妖。

結合中小市值公司大面積的質押觸及平倉線，造成可能的系統性風險，還有今天盤面的風格轉換，我傾向於這次應該是來真的，至少是一次中期的風格轉換，可能性在80%以上。

睜一隻眼閉一隻眼，處變不驚

他，也許是運氣最好的關二哥

不過我更喜歡數據分析，咱們結合數據來看看這個問題。

先看全市場動態市盈率中位數的走勢。這個指標是將全市場所有的股票剔除掉虧損股票，剩下的所有股票按動態市盈率從大到小排序，取最中間的那一隻股票的動態市盈率得到的。它反映市場整體的估值情況。該指標越低，市場的整體估值水平越低。

經過這幾天的暴跌，全市場市盈率中位數目前已經來到了35。也就是說，除了虧損的股票之外，目前有一半的股票，也就是大約是1600隻左右的股票市盈率低於35。同時，這一輪藍籌牛市的旗幟，白馬股的標杆，貴州茅台的動態市盈率正好也是35。單單從估值上面講，市場上一半的股票已經比貴州茅台要便宜。貴州茅台低估值的基礎已經不復存在。

同時，全市場市盈率中位數35這個位置，距離2013年創業板行情剛剛啟動的時候的數值已經不遠，已經墮入當年的大熊市區域，我已經在下圖中用藍線標出35的位置。

從2006年至今的12年多的時間裡面，全市場市盈率中位數小於35的時間總共有大概3年，分別是2006年上半年、2008年下半年到2009年年初、2012年到2013年上半年，所以35這個市盈率還是不太常見的。

當初2012年底開始的中小盤股牛市，市盈率中位數從35漲到40花了2013年這一整年的時間，如今跌下來僅僅花了6個交易日，這感覺賊酸爽。讓我們看看最近幾個交易日全市場市盈率中位數的數值，其實說是6個交易日都有富餘。

再看看我們的風格轉換指數。給新讀者解釋一下，這個指數是利用全市場市盈率中位數除以上證50成份股市盈率中位數得到的。這個指數反映的是上證50與市場整體的估值博弈。由於市場上中小盤個股數目要遠比上證50多得多，所以指數越高，中小盤個股相對上證50的估值就越高。反過來同樣成立。

目前該指數已經跌至2附近，處於2010年~2014年這幾年熊市期間的底部。即便藍籌有如同2006年~2007年那樣的大牛市，風格轉換指數在未來跌至1~2區間，但這個過程不大可能是一蹴而就的。目前這個指數在2~3區間震蕩的概率應該更大。

我說完了。說完我自己都信了。哈哈。

作者：夏天

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