小米估值1000億美元，到底是高了還是低了？

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來源 /楊秀江V（ID：xiujiangde）

文/楊秀江

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2018年1月13 日，小米CFO周受資在微博上分享了小米內部很火的一張圖片：未來的一年裡，連睡覺都是浪費時間。看起來，久傳的小米上市計劃已經進入倒計時。

據悉，目前有數十家券商正在參與小米Pre-IPO，小米大概率於2018年下半年在港交所上市，估值希望達到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。

以「專註」「極致」「口碑」「快」著名的小米，終於要走上上市之路了。今天，我們就來深度探討一下，小米現在真的值1000億美元么？

本文較長，將會系統梳理小米的發展、業務和目前存在的問題，預計閱讀需要8分鐘。

小米發展歷程回顧：最快的千億營收俱樂部

雷軍在作別金山之前，有一次和王川閑聊，雷軍問王川：「你相不相信，我離開5年之後，還能做一個這麼大的公司？」

而在2010年，快40歲的雷軍可謂是人生贏家，當時金山已經上市了，然後雷軍賣了幾家公司，投資了幾十家公司，每天睡到自然醒，從來不約第三天的事。但是有天晚上他做夢醒來，覺得自己好像離夢想漸行漸遠。

他問自己：是否有勇氣再來一回？

他花了半年時間下定決心，一定要去試一下，看自己能不能創辦一家世界級的技術公司，做一件造福世界上每一個人事情。

於是在2010 年 4 月 6 日，在北京中關村保福寺橋銀谷大廈 807 室，雷軍在內的14 個人一起喝了碗小米粥後，他創辦的小米就開張了。小米科技於2010年4月啟動，專註於Android、iPhone等新一代智能手機軟體開發與移動互聯網熱點應用。

那時候互聯網普及率34.3%，互聯網上網用戶4.5億，手機上網用戶3.0億，雷軍曾在多個場合表達了對移動互聯網的看好。他認為，移動互聯網勢不可當，其規模將是互聯網十倍以上，未來十年手機會取代PC，成為下一個計算中心。

按照雷軍的說法，颱風來的時候，豬都會飛。那彼時就馬上是起風的時候，小米也借著風口，在企業估值和營收上分別創造了不可思議的奇蹟。

公開的數據顯示，小米從2010年創立以來，前後一共進行了五輪融資，且在2014年小米還首次面向海外發行的10億美元三年期債券，可以說，小米從創業開始就一直是資本的寵兒，現金是比較充裕的。

而小米的營收，在過去7年歷更是以火箭的速度往上升，小米從成立以來，歷年的手機出貨量和公司總營收如下：

7年的堅持與適宜的戰略調整，小米進入了千億俱樂部，而且這還是成功從16年的下滑中逆轉而上，更顯示出小米打硬仗的能力。

正因如此，在2018年2月7日的小米年會上，雷軍意氣風發地表示，營收過千億的國際科技巨頭中，蘋果用了20年，Facebook用了12年，Google用了9年，國內科技公司，阿里用了17年，騰訊用了17年，華為用了21年。而小米，僅僅用了7年，而且18年還有大概率進入世界500強。

商業模式3級跳，小米是如何一步步做到營收千億，坐擁半個中國互聯網的？

雷軍曾經研究了阿里巴巴十多年創業歷史，並總結了創業最重要三點：巨大市場需求、靠譜團隊和花不完的錢。成立7年來，小米也一直在尋找足夠大的市場，目前來看，小米的商業模式經歷了以下的三級跳，所瞄準的市場也越來越廣闊，水大魚大，這也保證了小米有足夠大的成長空間。

2010—2011年，第一級跳：內容+應用+硬體

2010年，小米開始以移動互聯網創業，戰線主要有兩條：一是內容線：以內容分享為依託的小米分享+內容分發（閱讀客戶端、音樂播放器等）；二是應用線：以MIUI為基礎+迷人+小米APP系列。

2011年，小米科技升級主要發展方向是做頂級智能手機提供商，產品線將遍及手機硬體、操作系統、軟體服務等領域，其中主要產品包括MIUI.Com、手機和米聊，還有迷人瀏覽器、小米司機、小米讀書等手機APP獲得百萬級月度活躍用戶。

2012—2014年，第二級跳：軟體+硬體+移動互聯網

2012年，小米首次提出「鐵人三項標準」——軟體、硬體和移動互聯網，發布了小米的商業模式，同時表示，小米將嘗試在手機內置小米商城，進軍移動電子商務市場，探索更多的盈利途徑。

2014年，小米的商業模式簡化為「軟體+硬體+互聯網服務」鐵人三項。即從應用軟體到系統層面再到最後的硬體，試圖在一個大的安卓生態系統中構建一個由小米手機、MIUI、小米盒子、商城、雲服務和開發者組成的生態圈。2014年，小米啟動了生態鏈計劃，用小米模式切入100個細分領域。

2016年之後，第三級跳：硬體、互聯網、新零售

經歷了2016的布局調整後，小米2017年戰略看起來十分明晰，包括黑科技、新零售、國際化、人工智慧、互聯網金融，主要分為硬體、互聯網、新零售三大塊：

（1）硬體版塊的業務依然是小米自身三大硬體體系：手機、電視、路由和外部的生態鏈智能硬體；

從硬體板塊來看，核心產品手機、電視、路由自己研發，外部智能硬體採用生態鏈的打法，端到端全部解決。這個業務板塊的小米更像是華為手機+美的電器，目前小米已經投資了77家生態鏈公司，其中30家已經發布了產品，4家為獨角獸公司，16家公司年收入超過1億元，3家年收入更是超過10億元，通過各種品類的組合布局打造生活場景中的智能物聯網，實現真正意義上的科技改變生活。

「設備公司也是我參股和支持的，系統和模組也是我做的，很容易跟手機連接在一起，當這樣的設備越來越多的時候，小米手機生態鏈的優勢會體現出來。兩年半下來，我們可連接的設備數已經變成了千萬。」雷軍說。

三年過去，小米成功孵化了多家企業，小米手環、空氣凈化器等產品受到消費者認可。2017年，小米生態鏈年銷售量突破200億人民幣，同比完成了100%的增長。

（2）互聯網版塊的業務包括了MIUI、互娛、雲服務、金融、影業；

互聯網服務板塊：MIUI存量用戶約有2億左右，小米應用商店累積分發量超過1200億，小米日活超過1000萬的APP有26個，小米手機之外的可聯網的智能硬體已經超過8500萬個，小米OTT（電視和機頂盒）日均活躍數達到1020萬。小米在內容領域通過參股投資了愛奇藝，包括優酷和很多的內容公司，形成了跟這個產業鏈的深度結盟，這個也是一種開放式的打法。

「小米手機已成為中國移動互聯網非常重要的綜合入口。」在小米公司MIUI廣告銷售部全國營銷中心總經理鄭子拓來看，這是個人連接世界的重要入口。

（3）全新出現的新零售版塊則包含小米商城、全網電商、小米之家、米家有品四項。

目前「小米之家」的費用率在8%左右，未來將努力達到6.5%，做到全球一流的零售集團，向美國Costco看齊，現在是228家，明天500家，後年1000家。「我的預計是未來5年時間，小米之家的營業額大概能做到100億美金，就是700億人民幣。」雷軍表示。

按照當初雷軍的計劃，五年時間孵化100家智能硬體公司，目前小米生態鏈企業投資正在接近當初預期的目標。來自小米的官方數據顯示，截至2017年6月30日，小米已經投資了89家。

而在2016年底，雷軍在公開發言中透露，小米投資的智能硬體生態鏈公司，已經有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的獨角獸。

雷軍在公開課場合透露：「但是又有多少人知道其實我們已經是中國第三大電商呢？有多少人知道我們可能下一個目標成為世界效率的零售連鎖店集團？」

即使走出了16年的低谷，這4個問題依然是小米發展的隱患

整體上看，手機整體市場下滑，產品利潤率低，核心部件的規模化存疑，以及專利糾紛，將成為制約小米未來發展的最大問題。光鮮的千億營收背後，過低的利潤，讓小米的容錯率較低，尤其是公司在上市後面臨的財報壓力，會多大程度上影響小米的決策，也是投資者應該關注到的小米的問題。

1.手機整體市場的下滑，手機行業整體的創新乏力

在2月7日的年會上，雷軍給小米定下了一個新目標：10個季度內，國內市場重回第一。

不過，手機整體市場的下滑，將給手機市場帶來巨大的壓力。據調查機構 IDC 的數據，全球智能手機出貨量在 2017 年首次出現同比下降，由 2016 年的 14.734 億部下降到 2017 年的 14.724 億部，降幅為 -0.1%。尤其在2017年第四季度，全球智能手機供應商銷售了總計4.307億部智能手機，較2016年第四季度的4.035億部下跌了6.3%。在5G正式商用之前，手機整體市場可能都會處於低迷狀態。

因為很多消費者已經完成了從基礎功能的電話到入門級智能手機的升級，而且手機的生命周期不斷延長，加上手機創新的乏力，讓用戶的換機意願普遍不高。因此，在眾多手機調研機構的2018年出貨量語氣中，國內智能手機的增長率可能都在個位數甚至是在更低的數據下徘徊。

去年第四季度排名前五的手機廠商中，僅小米實現同比增長，到了96.9%，但是用戶現在大環境下，小米是否能夠完成10個季度重返國內第一的位置，還是存疑。

2.利潤率低，成為其1000億美元估值的最大絆腳石

目前小米在廣告投放，線下開店上的支出變多，硬體依然利潤低，軟體收入也未達預期，或許淡化銷量而提升利潤，是小米更迫切需要做的事情。

（1）主流廠商里，小米手機的利潤率是最低的

市場銷售額上升，但是利潤率無提升甚至是下降，這對小米來說也是一個巨大的挑戰。調研公司Counterpoint Research發布的17年第三季度（也是小米手機增長最快的季度）主流手機廠商的利潤報告中顯示，小米每部手機賺取的利潤是2美元，而排名第五的vivo手機為13美元；排名第四的OPPO手機14美元；排名第三的華為手機15美元；排名第二的三星手機31美元；排名第一蘋果手機151美元。

小米手機能從2016年的4150部，提升到2017年的9250萬部，其中很大部分是海外增長帶來的，2017年小米有約3900萬部的手機是在國外銷售的，這其中印度市場佔了很大的比例。

2017年小米印度公司2017財年銷售額增長696%為8379.3千萬印度盧比（約合85.8億元人民幣），凈利為163.9千萬印度盧比（約合1.7億元人民幣），利潤率僅為1.98%。可以說，小米在印度，也是依賴於低價策略。

當友商的利潤率遠高於小米的時候，他們的抗壓能力更強，可以調整的競爭策略也遠大於小米，而小米在如此微薄的利潤下，如果碰到市場政策的調整，供應商的提價，以及友商的窮追猛打時，將會承受巨大的壓力。比如印度政策的調整（印度將把手機進口關稅從15%上調至20%），比如友商不斷在印度加大投入，那麼本身利潤率就很低的小米，勢必會在2018年遭遇粉絲營銷瓶頸後的一些尷尬局面。

儘管如此，雷軍依然對外宣稱：「未來5年將投資印度10億美元，並複製中國模式。」不過，正如小米模式在中國最後會遇到利潤率低，品牌無法向高端轉型的問題，未來在印度也會遇到。

（2）小米之家必須做，但大投入之後能賺利潤還是未知數

截至2018年1月13日，小米之家全國範圍內門店數突破了300家。而根據小米的規劃，小米之家的門店將在3年內（從2017年4月開始）達到1000家，5年內銷售額達到700億人民幣，平均單店銷售額7000萬一年，單店每月銷售額584萬，19萬一天，如果按照一人500元消費額，每日380個客戶購買，對於單店的運營能力要求極高。

此外，小米之家的快速大量推進，需要巨額的資金提供保障，但更大的挑戰則來自於供應鏈的能力。從計劃、採購、製造到交付、退貨，整個鏈條協同發展，要求的能力極高，並非簡單一句「線上線下協同的新零售」就能夠做好。將來正面市場會與蘇寧、國美等傳統大牌產生競爭。

線下店如何盈利？小米聯合創始人林斌曾經表示，小米之家目標不是賺錢，只要能打平或者不虧就行。其實小米之家的主要意義是希望有更多用戶接觸到小米的產品，能夠有更多的用戶接受小米，在更大的市場上建立起大眾對小米品牌的認知。

確實，加上生態鏈在內的產品，小米現在的產品線越來越豐富，需要在線下有用戶能體驗的渠道，刺激用戶購買，不過如果小米之家能夠順利在3年內開到1000家，也更應該關注是否盈利，已經盈利了多少。

（3）硬體免費，但是軟體的變現沒有達到預期

小米是最開始提出「通過低毛利鋪設硬體觸達用戶，再通過後續的服務收取費用」的商業模式，並被各大廠商所效仿。

目前小米已經積累了超過1.5億用戶的小米生態，小米日活超過1000萬的APP有26個，但能拿得出手的互聯網服務屈指可數。僅依靠MIUI系統和APP矩陣本身自帶的廣告來產生營收，這種模式小米看起來還沒跑得很通，營收佔比並不太高。

當然，在移動互聯網大局已定的情況下，遊戲業務是最快、也是最持續提供現金流的業務，小米也做了重點布局，但遺憾的是遊戲無一款超過8.0分。根據小米互娛公布的數據推算，2016年其平台流水只有30億，放在小米1000億的銷售額中，確實並沒有達到最初的預期。

3、專利——小米拓展全球手機市場的阿喀琉斯之踵

2018年1月26日，酷派發布公告的顯示，因涉嫌專利侵權，酷派將小米等訴至深圳中院，請求法院：1）判令小米立即停止生產、許諾銷售或銷售涉嫌侵害酷派專利權的行為，2）判令小米賠償經濟損失，以小米侵權所說的為標準計算，3）判令小米承擔訴訟費等各類維權發生的費用。

IPO籌備期間歷來是企業各類訴訟的高發期，除去酷派外，其他手機廠商恐怕都已經在籌備向小米發出專利訴訟。

事實上，早在2014年，小米就在印度被愛立信訴至印度法院，因小米涉嫌侵犯愛立信所擁有的ARM、EDGE、3G等相關技術等8項專利。雖然小米最終順利在印度取得銷售許可，但是因為專利訴訟的堵截威脅依然存在。而小米對於美國、歐洲等發達市場採取比較慎重的策略，也主要是擔心遭遇專利訴訟。歐美市場是三星電子和蘋果的「主戰場」，如果小米依靠性價比帶來巨大衝擊，國外手機廠商勢必通過專利訴訟向小米施壓，而小米目前的專利庫積累，還不具備開打「專利大戰」的資本。

除此之外，小米還面臨巨額的專利權費用，特別是像其核心的供應商高通，雖說表面上是個晶元廠商，但高通最大的優勢依然是大量的專利權，以及在基帶技術上的壟斷優勢，在過去高通一直被稱作「專利流氓」。目前全球市場出貨量前三的廠家，都有自己自研的晶元，且在基帶技術上對高通的依賴也越來越小。

在多次遭遇專利訴訟後，小米開始在專利技術上發力。比如，通過收購專利、申請專利、與微軟和高通等展開專利授權合作，目前小米在專利的數量上增長非常快，已經超過6000件。根據國家知識產權局發布的2017年專利統計數據顯示，僅2017年一年華為發明專利授權量就有3293件，中興通訊有1699件，這僅僅是兩者一年的專利數量。如果把此前的專利授權量累加在一起，則在手機行業具有明顯的優勢。

小米之路，勢必是愛恨交織的2018，是否能夠高效的掌握手機專利權，成為其手機市場破局的關鍵。

4.核心部件是否能規模化產出或者被供應商保證供應

眾所周知的是，目前手機已經逐步開始進入了全面屏的階段，而OLED屏、無線充電、人臉識別甚至人工智慧晶元等，也逐漸開始成為了國產智能手機的標配。但這些模塊中，一部分產品的產量是有限的，產能和供應鏈的問題成為了全行業的問題。

快速發展的旺盛需求造成了面板的供需緊張，下游需求旺盛、上游產能緊縮，致使a-Si面板供不應求的態勢在較長的時間周期內都會成為業內常態。而高端的全面屏則基本上掌握在三星等少數廠家手裡，被三星、蘋果等公司享用大部分的產能，供應更加緊張。

除此之外的整個手機產業鏈近100家供應商的持續供貨能力，也成為了限制小米發展的重中之重。而對於小米來說，還有一個值得關注的點在於自主研發晶元的進展，一方面打破對高通的依賴，不至處處被產能掣肘。

5.IOT的市場預期可能不夠

目前小米IOT對外宣稱的數據是已經超過8500萬個，小米在平台/晶元/IoT模塊上的技術積累，已佔先機，但是如何利用技術的手段，擴大優勢，並放大其平台價值，是2017年還沒有解決的問題。

就整個智能生態鏈而言，年銷售額在200億元，確實站到了比較大的比重，但是智能硬體在2017年的增長基本沒有，這對於小米要去撬動的難度是巨大的，付出的代價太大，所能獲得的市場空間有限。

我認為小米估值1000億美元高了，合理估值在600—800億之間

1、橫向對比BAT，小米估值600—800億美元比較合適

近幾年，我們發現一個特別有趣的現象，互聯網企業的市值高度向龍頭集中，而且在互聯網領域越是大市值公司，其內生性增長反而高於許多小市值公司。這些企業在壟斷了用戶數據後，能夠更準確布局公司未來的發展方向，推出用戶需要的產品，最大化變現用戶的價值。今天全球市值最大的五家公司都來自互聯網：蘋果，亞馬遜，谷歌、Facebook，微軟，他們都在各自領域壟斷了用戶數據。中國的阿里和騰訊也在成為龐然大物後，繼續保持著業績的高增長，他們也在社交和消費領域壟斷了用戶數據。

如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額，在一個市場化環境下獲得集中度提高，那麼他們應該獲得估值溢價。中國最市場化的行業其實就是互聯網。所以過去一年多在流量紅利結束後，我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好，而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。

截止2017年最後一個交易日收盤，互聯網科技領域的市值、市盈率表現異常喜人，最高PE已經到了86.99，在市盈率PE方面，有一組如下數據——上證：30倍、深證：39倍、標普500：18倍、羅素2000（美國小企業）：18倍、納斯達克：18倍，其中騰訊所在的香港股市，PE達到了80倍左右。

在這裡，我們選取騰訊、阿里、百度、京東和蘋果來和小米進行對比。小米2017年一路高歌猛進，全年銷售額破1000億元，凈利潤有望達到10億美元。但是在市場份額並未出現絕對壟斷的時候，小米以蘋果10分之一的營收，20分之一的利潤來核定，即使小米未來選擇在港股上市，市盈率（PE）在40-60之間較為合適，如果2018年小米的凈利潤的凈利潤達到20億美元，預計市場估值在800億美元較為合適。

2、各大機構在2017年對小米的估值區間在300—500億美元之間

胡潤研究院在2017年12月發布的《2017胡潤大中華區獨角獸指數》中顯示，小米企業估值範圍與新美大並列第三，在2000+億元人民幣（307億美元）

全球知名風投調研機構CB Insights在2017年9月發布了 全球最具價值的197家私營（未公開上市）科技創業公司榜單，榜單顯示，排行榜第一位是Uber，估值680億美元，排行榜第二位是滴滴，估值為500億美元，小米則為排行榜第三名，估值為460億美元。

3、用「用戶數X用戶價值」，小米估值1140億美元，不過這種演算法下蘋果市值將突破1.5萬億美元

原國美電器董事長陳曉有一次講起說他有次去拜訪雷軍，雷軍給他算小米的估值：「小米有 7000 萬用戶，每個用戶的價值 380 美元，這樣算下來，小米市值 300 億美元 。」陳曉當時覺得很受震撼，因為這是互聯網思維和互聯網對企業價值判斷的新標準，而製造業從未有聽到過這樣的估值方式。

我們就用雷軍的方法再來算算，每個用戶還是按照價值380美元計算，2017年是小米復甦的一年，小米手機出貨量突破了 9000 萬部，全球 MIUI 用戶數達到 3 億，按照3億用戶計算，小米的市值可以達到1140億美元。不過，如果按照類似的計算方法（蘋果用戶價值按照小米的4倍計算），蘋果現在的市值將輕鬆超過1.5萬億美元，是現在蘋果市值的1.9倍。所以這種演算法肯定是值得商榷的。

綜上，個人認為，如果小米在2018年年底上市，估值在600—800億美元是比較合理的。

未來我看好小米市值超過2000億，因為我看好雷軍

一個互聯網圈的普遍共識是，論勤奮，無人能出雷軍其右。

雷軍曾經是一個過度信任勤奮的人，他可以通宵達旦的工作，在很長時間裡只睡四五個小時，他覺得春節、十一放7天假都太浪費時間了。他的時間安排地像飛機的時刻表一樣，精確到15分鐘，很多約他見面的人，都只能等到深夜12點之後，或者是在他吃飯的間隙。

但是在他四十歲的時候，他開始反思自己的勞模人生，覺得自己是不是錯了。最後，他想到：要順勢而為，不要逆勢而動。而當雷軍這種人把互聯網的「道」弄明白了，那麼他過去多年積累的「術」將會發揮更重要的作用。

小米這7年的發展，就非常能體現雷軍的個人風格，能藉助大勢，有一套成熟的打法，能抗壓。不誇張地講，現在的雷軍正處於他個人的巔峰期，如果他能帶領小米在過去的七年里，從0做到1000億人民幣的營收，我們是不是可以憧憬一下，雷軍在未來的10年里能帶領小米取得更讓人激動的成就？

所以，如果小米在2018年年底上市，我覺得上市時「只」值600—800億美元，但是未來我看好有一天小米的市值達到2000億美元。

2018年的小米，勢必在干一件既非互聯網也非電商的一件事，它在布局未來，打造一個強有力的物聯網與智能化的帝國，為了有更好的發展，小米在未來還有這些事值得做——

1.全面升級小米之家，讓它成為一種生活文化

或許受到OPPO、vivo成功的啟發，小米2017年的主要任務是迅速布局線下渠道。小米從原本單一的電商模式轉換到目前線上結合線下渠道的方式，截止今年7月，國內的」小米之家」接近150家，預計今年年底將達到200家，2020年達到1000家。而按目前情況看，」小米之家」的每天的坪效能達到26萬元，業內僅次於蘋果的40萬元。而二季度小米手機出貨量出現大逆轉和」小米之家」的布局起到重大作用。

無印良品是一種生活方式，而小米之家也是，它豐富的、有質量、性感的產品特徵，勢必會在接下來的生活里成為一種文化和社交砝碼，而這也正是當下零售升級的一個潛在方向。

1000家店，一年營收1個億，1000億甚至萬億的文化城市生活，正在等待小米之家的喚醒，而它以「小米商城、小米之家、米家有品」形成的商業新業態，發展和引入更完善的SKU，也是它完整生態鏈和閉環文化的關鍵，或許真的是一個世界效率的零售連鎖集團。

2.出海升級，小米的國際化之路開疆擴土

小米的國際化也在印度和東南亞邁開步伐，用硬體+軟體+互聯網的思路進入的有人口優勢的印度尼西亞和巴基斯坦市場。根據GFK公布的數據，2017年小米在國內的銷量為5105萬部，而在全球的銷量方面，小米的銷量預計為9000萬部左右，這也意味著小米手機中大約3900萬部的手機是在國外銷售的，佔比達到了43.3%。這其中，印度市場佔了很大的比例。

當然不管是國內領先手機品牌混戰，華為、聯想、vivo、oppo的全面參戰，還是諾基亞、夏普、富可視、三星等品牌的全面參與，有線上優勢的小米。

小米展開銷售的海外市場已經包括十多個國家和地區，除了亞非拉國家之外，也進入了東歐國家以及西班牙等。

在另外一個重要的手機市場美國，小米已經展開了電子產品的零售，但是官方並未銷售小米手機。近期，美國移動運營商受到了美國政界人士的壓力，拒絕了銷售華為手機的合作項目。這一消息給小米手機進入美國市場蒙上了一層陰影。

小米旗下的紅米手機也已經在美國亞馬遜網站銷售，但是在美國，運營商之外的渠道十分邊緣化，無助於中國手機廠商建立存在感。

3.協同

基於新零售和新生活，社會還急需那麼1-2款現象級的產品來幫我們找到新生活的未來。小米的生態APP應該像小米生態鏈一樣，全面開花，快速入局，為小米帶來巨大的流量入口。

從互聯網角度，小米已經有2億用戶，整個生態鏈超過100家公司，這個規模可能也超大家想像。小米已經投資了55家智能硬體公司，覆蓋了生活中的各種各樣東西。

當初做小米硬體生態鏈，就是在回答覆制這個問題。我覺得可以複製，我們已經幫助複製了55家。我們就教你小米的方法論，按照小米的模式做出頂級的產品，從做產品的模式角度來看，我覺得小米是很容易複製的。」

4.投入核心手機硬體研發，掌握核心部件供應鏈

第二個消費升級的核心是什麼呢？是設計升級和自主知識產權。在這個顏值即正義的時代，我們怎麼把產品做好，設計做好是關鍵。小米的設計到什麼水平呢？我們今年獲了兩項設計大獎：一項是紅點的最佳設計大獎；第二點德國IF的設計大獎，這兩個都是非常難拿的獎項，每年的頒獎數量很少。

講設計大獎，我們過去獲了140項國際設計大獎，所以在今天的新零售的時代，顏值的重要性提到非常高的高度，消費時代對顏值來說很重要。

近兩年智能手機的演進方向主要在於ID設計方面的優化，突破性的技術不多，2018年將會延續這樣的思路。

5.深化體系的全面布局，提升核心生態價值

目前，小米的全體系生態鏈，基本可以分為如下幾個層面，從核心圈層向業務圈層逐級擴散，分別為：

（1）投資：順為資本，天使雷軍，小米投資

（2）技術：IOT (生態鏈)，雲計算+大數據(金山雲/迅雷/萬網/小米路由器/WPS) ，AI (獵豹/百度)

（3）服務：小米互娛(西山居/YY)，小米金融(新網銀行/迅雷) ，視頻平台(愛奇藝)

（4）產品：小米手機，電視/路由器，生態鏈(智能家居/智能家電/健康管理/嬰童教育/智能出行/品質生活/服裝配件/辦公用品/食品)

（5）渠道：小米之家，有品，傳統線上渠道（小米網/天貓/京東），傳統線下渠道（運營商/小米小店），海外市場（印度/俄羅斯）

在如此全面的布局之下，小米勢必會在2018年加速業務的互通與盈利能力的打通。未來的小米生態，在全新的渠道支撐下，會超越現有的產品形態、定義更廣、更深、更緊密的大眾生活場景，以開放的平台容納更多產品與服務。就是說，未來幾年，小米一定會有更大規模的開放行動。

分析認為，雷軍就是在圍繞「手機＋MIUI＋電商」打造一個智能生態閉環，對標的是騰訊、阿里的商業生態。

小米的野心是星辰大海，1000億美元對於雷軍來說不重要，重要的是7年前那個夢，還能否做得更遠，更近。我們相信，如果小米在2018年能順利上市，那僅僅只是小米的一個新起點罷了，小米還有更長更遠的路要走。

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