看透節後鋼鐵，撥開雲霧現黎明
春節的腳步悄悄臨近，還有不到一周的時間就過新年了，業內早已紛紛放假，要不回歸故鄉，要不遠途旅行。鋼廠停產封庫，出廠價鎖定；貿易商休市觀望，娛樂的心理已經泛濫。其他的廠商，要不在等新貨，要不在等款，要不在噓寒問暖。鋼鐵市場已經靜悄悄，冷冰冰，涼颼颼！反之，過年的氛圍愈發濃重，喜氣鋪天蓋地，似乎跟這兩年的鋼鐵生意一樣，紅紅火火！
【回憶篇】2018年1-2月份鋼鐵行情特點
●原料等「先抑後揚」，堅挺有餘過成品鋼材：前期特別是1月份原料多趨弱，隨著鋼廠停產、減產的增多，再加上市價的低位，逐步走向震蕩性反彈；臨近春節之前，原料趨強的形勢依舊未改變。對比成品鋼材，在拉漲方面，顯得有點低調，雖然二月月初各地鋼廠瘋狂上調，似乎並未起到很強的推動作用。
●鋼材行情局勢並不穩定，各個品種分化嚴重：整體上看，1月份跌多，2月份漲多；原料性窄幅震蕩調整，長材等漲跌幅度跨度大，板材堅挺有餘。
●庫存回升迅速，供應量壓力凸顯：從18年1-2月份庫存統計上看，鋼材庫存增長非常之快，其中建材、板材等庫存增長最為突出。螺紋鋼鋼廠庫存大幅回升，增幅環比為歷史同期較高水平。不過隨著各地鋼廠陸續封庫停產，過節的氣氛抑制住了庫存現貨猛增的勢頭，使得從二月份庫存增長速度開始有所放緩。
【展望篇】2018年三月旺季如何演繹？
●建材：節後多數商家計劃於26日前後恢復營業，預計節後慣性所致，拉漲可能性較大，而後弱勢回歸。主要影響因素如下：1.鋼坯執行鎖價3610至21日（正月初六），今年鋼坯庫存低於去年同期，而按往年操作習性，鋼坯解鎖上漲概率較高；2.建築鋼材市價經過12月及1月下跌調整後，部分地區價格處於低谷之後，節後勢必趁機抬價；3.而鑒於今年冬儲操作略顯普遍，節後社會庫存勢必激增，又鋼廠發貨量節間仍將維持高位，如江蘇三大鋼發貨量，沙鋼對2月份螺紋鋼計劃量不打折。永鋼、中天2月發貨折扣5-9折，總體發貨量仍較高，節後庫存勢必承壓，還將抑制鋼價回漲空間。4.節後實際用鋼需求釋放恢復進度還將緩慢，消化能力有限，勢必還將迫使商家以價換量。故建議逢高出貨消化庫存為主，再適時逢低建倉，備戰3月行情。
●管材：對於節間來說，成品管市場基本不會變動了。坯料鎖價到初六，具體行情還等待初六再看；不過對於成品管來說，一般都是初八到初十才陸續開業，再加上恰逢月底，不排除市場率先放量的跡象出現，因此可能部分區域有低價拋貨，暗降優惠的苗頭出現。因此對於三月份之前的行情，整體會企穩為主，並無太大風險。三月月初估計市場會逐步回暖，上中旬就有逐步反彈的機會呈現。因此總體上看，預計節間管市或將堅挺為主，節後月底主流續穩，部分有小跌風險，旺季三月迎來首波拉漲。
●型材：由於春節假期很快就要到來，本周已經有很多廠家及貿易商陸續離市休假，因此整個型材市場活躍度不高，價格與成交都是表現清淡。整體來看，本周型市清淡維穩，市場活躍度很低。對於節後市場，多數廠商還是比較期待的，雖然沒有大規模的冬儲，但還是有很多商家在節前備了貨，期待來年需求好轉後，走出一波較好的行情。綜合預計，下周市場繼續冷清，節後短期行情繼續小幅調整為主。
●帶鋼：隨著春節臨近，部分商家逐漸離市，市場交易漸漸轉弱，鋼企到貨量明顯減少，但主流鋼企庫存處於高位，基本滿足假期需求，部分短流程鋼企因成本原因縮量生產，故鋼企繼續提漲收貨意義不大，基本保持穩價收貨，部分庫存低位的鋼企保持春節期間繼續收貨。綜上，市場假日氣氛十分濃厚，商家陸續離場，其他尚未休市的商家也基本在處理催款事宜以及盤庫為主，市場已基本處於有價無市局面，預計春節前帶鋼市場基本持穩為主。
●鋼坯：本周鋼坯市場整體成交表現一般，直發成交偏弱，現貨低位成交正常，高位顯受阻，周三午前唐山及昌黎主流鋼廠鎖價3610至正月初六，部分成材跟隨鎖價，市場交投有限，整體操作顯謹慎，觀望情緒較濃。其他地區鋼坯報價趨穩整理，市場成交顯冷清，其中山西地區坯料主供軋線自用，基本沒有外賣量，市場幾無成交。江蘇鋼厂部分報價趨穩調整，成交冷清，蘇南部分鋼廠節前暫停接單。隨著春節假期臨近，商家陸續放假歸鄉，市場供需兩淡局面較為明顯。
●鐵礦石：進口礦方面：礦山依託平台成交推漲指數，普指再次攻破70-75合理區間，有摸80之勢，然港口現貨實際成交多主穩運行，或有小漲痕迹，也不如指數那般瘋狂。此舉明顯加大後市暴跌風險，商家應當注重防範。國內礦方面：市場呈現主跌個漲局勢。採暖季限產步入尾聲，鋼廠為保證生產之需，備貨充足，對國內礦粉需求進一步降低，而且目前成材價格持續低位，鋼企利潤較前期縮水厲害，鐵礦自是難逃打壓厄運。近期連鐵震蕩不斷，並無明顯指導性方向，好在昨唐山鋼坯鎖價於3610，或對礦價有所支撐，預計節前鐵礦石市場主穩運行。
●煤炭：華北地區主流鋼企紛紛跌價，其中文豐二級下跌100到廠1810元，承德鋼鐵一級下跌100到廠2020元，承德建龍二級下跌100到廠1900元，帶動了周邊地區價格小落。華東地區也沒能倖免，萊鋼永鋒准一級下跌100到廠1930元，萊蕪鋼鐵准一級下跌100到廠2205元，焦化廠庫存雖不多，但鋼企一再壓價，廠家利潤不斷壓縮，商家參市積極性不高。然而個別地區例如徐州，前焦企庫存低位，多數還沒有貨，焦企反應近期合同已簽至年後，市場成交向好，出廠價小漲50元。春節將至，交通運輸將受到一定限制，焦炭價格或將穩定運行。
●冷軋：截止當前，市場上冷軋板卷主流價格在4680-4720元/噸，但了解到，隨著春節假期日益臨近，市場上冬儲等行為多已結束，另外不少鋼貿商家紛紛離市，準備過年，因此市場需求萎縮較為明顯，市場多呈現有價無市的局面，整體成交寥寥無幾。考慮到節後市場復甦需要一定緩衝期，因此需求不會很快復甦，故價格迅速拉漲的可能性較小。但是在環保工作持續進行的大環境下，對商家心態有一定支撐作用，且不乏有挺價的現象存在。綜合來看，預計節後全國冷軋市場先穩後漲。
●熱軋：對於節後走勢，因下游需求較淡，節前不少地區庫存有不同程度的累積，但考慮總體水平仍相對不高，因此並無太大出貨壓力，而多數商家對節後走勢仍是抱有向好預期，但考慮節後歸來，需求啟動或尚需時日，預計節後熱軋價格或穩中偏強整理為主。
●中厚板：假期臨近，終端客戶採購基本完成，逐漸退市，中間商囤貨操作進入尾期，市場實際成交量萎縮，整體氛圍明顯清淡，周三鋼坯實行鎖價政策，原料堅挺之下，市場調整幅度有限。貿易商亦陸續準備休市，操作積極性不高，隨行就市為主。目前市場庫存水平偏低，節後預計會有鋼廠新資源到貨，但總體庫存壓力不大，加之成本面有支撐，環保限產仍在進行中，市場心態有支撐，故預計年後月底中板價格窄幅整理為主。
●特鋼：臨近春節，各大工廠陸續停工放假，廠家及貿易商也陸續離市休假，現貨多報穩出貨為主，終端需求持續走弱，市場成交略顯乏力，庫存隨之小幅攀高，市場交投氛圍寡淡。外圍市場方面，期螺走勢平平，波動空間極小，對現貨預期影響有限，鋼坯從周三開始鎖價，報3610元/噸，之後市場幾乎沒有波動，帶動現貨市場走穩。從市場反饋信息來看，節後潛在需求依舊可觀，市場供需關係相對合理，價格大起大落可能性較低。綜合來看，節後市場短期或將延續平穩態勢，波動空間相對有限。
【供需篇】2018年年後供需迎來「煙花展」？
●庫存陡升，節後消化能對接？從數據上看，2018年1月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比有所增加，其中螺紋鋼庫存增幅高達22%。本月庫存總量818萬噸，環比增加75萬噸，上升10.0%。其中鋼材市場庫存總量709萬噸，環比增加65萬噸，上升10.1%；港口庫存109萬噸，環比增加9.6萬噸，上升9.7%。從表面上看，18年年前的庫存出現了歷史性的回升，特別是建材庫存或將創近6年來最高水準。從深度上看，好在北方鋼廠限產到3月15日，可能會延長，或許會全年限產，具體情況待定。就從消化速度來看，節後一旦需求釋放，完全可以對接供應量，這是一大利好，而且，對比13-15年，需求端消化的壓力明顯縮減。
●供需季節性失衡是隱患，但去產能是強心劑：1、基於17年鋼廠盈利的攀升，使得很多區域性鋼廠「鋌而走險」、「表裡不一」，停產是假，增產是真。再者在利潤紅利的引誘下，鋼廠並未真正履行停產、減產的計劃，多半還推高了生產水準，從而導致產量增減空間整體較小，供需出現季節性失衡。2、17年是鋼鐵去產能的攻堅之年，全年共化解粗鋼產能5000萬噸以上，1.4億噸「地條鋼」產能全面出清。力爭2018年提前完成「十三五」鋼鐵去產能1.5億噸的上限目標。所以從正面上得知，去產能，壓縮產量依舊是鋼鐵的大計。
【出口篇】2018年出口「驚喜」在哪裡？
●國內鋼廠迎合出口：17年中國累計出口鋼材7543萬噸，同比下降30.5%；累計進口鋼材1330萬噸，同比增長0.6%。出口價格明顯提高，全年鋼材出口金額3700億元，同比增長3.1%；鋼材平均出口價格4905元/噸，同比增長48.4%。隨著近期國際鋼價回暖，目前國內鋼廠的2-3月份出口訂單明顯增多。出口量的回升，會改變國內鋼廠對國內貿易商的政策，比如前期就有部分區域性鋼廠已開始對協議戶執行短暫性減量訂貨，協議量打折最低點接近半折。這會產生兩個影響：第一，春節後鋼材市場可能出現階段性供應量不足，會間接支撐鋼價，造就反彈的時機。第二，出口的刺激性，會在旺季加大對市場的信心，特別是鋼廠；一旦供不應求，藉助貨源緊缺的心理，必定會製造更多的驚喜：市價飆升、補倉絡繹不絕、交易爭先恐後等等。
總體上看，節前多偏好，節間堅挺過渡，節後到旺季三月，必會迎來一波拉漲局勢！敬請期待！
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