東方國信：中山子公司成立在即，切實加快工業互聯網應用創新業務落地
觀點
事件：公司2月8日公告，擬以自有資金在廣東省中山市設立全資子公司，切實加快公司工業互聯網應用創新業務的實際落地。
點評：
工業互聯網創新業務，創造新利潤增長點。在國家級和地方政府持續的政策和補貼支持下，2018年全國有望全面推進工業互聯網和企業上雲相關建設。公司擬於廣東省中山市設立全資子公司，註冊資本為3000萬元，借勢於工業互聯網熱潮湧動的發展態勢，通過前瞻性的業務布局，立足於廣東省中山市工業產業創新發展的迫切需求，以務實解決工業行業痛點作為中山子公司的建立切入點，充分釋放公司多年來在工業跨領域、多行業深耕細作所積累的先進生產力與經驗優勢，進一步加快公司工業板塊業務體系的構建與完善。公司以投資設立中山子公司的形式，實踐開展工業互聯網創新業務，其運行平台、服務模式及成功經驗可在廣東、廣西、福建、湖南、海南等多個工業互聯網籌劃地區進行複製和推廣，延伸擴大公司基於大數據、雲計算及移動互聯的全鏈條工業互聯網布局和全自主知識產權的技術研發體系，提高公司跨行業、端到端一體化、應用領先的大數據核心競爭能力及品牌影響力，符合公司戰略規劃，為公司整體經營業績創造新的利潤增長點，再次助推公司搶佔行業龍頭地位。
工業信息化問題普遍，工業互聯網市場空間巨大。新一代信息技術與製造業深度融合，智能製造已成為我國製造業轉型的必然趨勢，工業互聯網平台作為智能製造的先行軍，即將率先步入快速發展階段。據測算，到2020年我國工業互聯網佔整體物聯網市場規模將達22.5%，未來15年我國工業互聯網市場規模將達1.8萬億美元。目前我國工業領域信息化建設所存在的問題較為普遍和突出：如政府對企業宏觀管控普遍存在手段傳統單一、數據支持和質態分析不夠完善全面，管控效率低、管理缺乏透明度等問題；大型企業普遍存在工業化、信息化兩化融合深度較低，信息技術促進生產效率提升作用不明顯，數據孤島嚴重、生產協調困難等問題；中小企業普遍存在信息化建設資金投入不足、難以形成規模優勢、企業信息化與工業化應用困難等問題等。通過工業互聯網建設有望逐步解決上述問題，工業互聯網市場未來市場空間巨大，隨著國家、地方政府的支持與補貼落地，工業互聯網有望呈現出熱潮翻湧的發展態勢，公司積極響應國家、地方政府政策，借勢於行業的迅猛發展，未來業績發展前景值得期待。
受惠政策扶持，中山子公司借力區位優勢。1月17日，「廣東省工業互聯網產業示範基地建設啟動會」在黃浦區、廣州開發區隆重舉行，廣州開發區管委會與中國信息通信研究院當日簽署工業互聯網示範基地建設合作協議，是全國第一個明確建立的工業互聯網平台。此前，廣東省經信委於2017年12月15日印發《關於再次徵求「互聯網+先進位造」發展工業互聯網實施方案（徵求意見稿）等文件意見的函》，對補貼等政策提出了明確意見，大力支持工業互聯網和企業上雲用雲，網路費用和公有雲服務由省政府統一協調，給予30%的補貼，工業互聯網改造標杆項目最高給予500萬補貼，示範基地最高給予4000萬補貼，新興金融服務最高300萬補貼，研發費用最高1000萬補貼等。從參與方多、覆蓋面廣、支持力度大的補貼政策可以預見，未來廣東省在工業互聯網和企業上雲的建設投入力度會愈發加大。公司擬於中山市設立全資子公司，可獲取享受政府補貼的資格，此外，公司在工業互聯網布局前瞻，有望藉助廣東省區位優勢、人才優勢、產業優勢和政府補貼政策優勢，充分發揮公司搭建區域綜合服務平台的能力，切實加快公司工業互聯網應用創新業務的實際落地。
前瞻性布局，工業大數據業務持續穩定發熱。2017年，公司積極推進中長期戰略實施及年度經營計劃落地，持續深化「大數據+」戰略，在已布局各大業務領域深耕細作，業務規模不斷擴大。2017年度業績預告顯示，歸母凈利潤約40987.64-47545.66萬元，同比增長25%-45%，實現經營業績的穩健增長。公司通過併購北科億力和Cotopaxi進入工業大數據領域，此外，17年12月20日公司公告中標面向特定行業應用的專業性信息物理系統（CPS,Cyber-Physical Systems）測試驗證床建設重點項目，並以北科億力為主體，以面向煉鐵行業的CPS測試驗證床為契機，基於煉鐵大數據平台和各工序智能系統的煉鐵信息物理系統和智能工廠，填補行業內此領域的空白，形成良好的示範效應，具備全面推行的廣闊前景。公司持續整合母子公司及子公司之間的技術、產品、市場資源，在工業大數據業務的深入布局，協同效應良好，未來更有望在煤炭、礦業、能源、化工、電力、大型製造等整個工業信息化領域深入發展，進一步開拓在工業互聯網領域的大數據業務，業績增長動力強勁。
投資建議：公司傳統業務近年來保持穩定增長，考慮工業互聯網應用創新業務未來落地，未來有望創造新的利潤增長點，我們預計公司17-19年實現凈利潤4.5、5.8、7.3億，對應當前市值的PE為30、23、18倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：政策推動不及預期，補貼不及預期；工業互聯網落地不及預期。
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