2018年中國 Micro-LED 行業市場前景研究報告

一、Micro-LED將會是未來顯示技術主流之一

彩色顯示經過了CRT顯像管、等離子等顯示技術，目前液晶顯示（LCD）已成為顯示技術的主流，OLED則是正在快速成長的下一代顯示方式。區別於LCD必須使用背光模組，OLED利用有機發光二極體作為自發光光源，多項指標優於LCD。這也意味著自發光顯示技術將成為未來的顯示技術主流。

Micro-LED即微型發光二極體，是指高密度集成的LED陣列，陣列中的LED像素點距離在10微米量級，每一個LED像素都能自發光。相比於使用LED背光背板的LCD顯示技術以及LED顯示技術，Micro-LED具有發光效率高、功耗低、響應快、壽命長的特點。目前，包括索尼、蘋果、三星等廠商都將Micro-LED視為次世代顯示技術，不斷加強研發投入。

Micro-LED顯示技術是將傳統的無機LED陣列微小化，每個尺寸在10微米尺寸的LED像素點均可以被獨立的定址、點亮。簡單的講，可以看作是小間距LED的尺寸進一步縮小至10微米量級。Micro-LED的顯示方式十分直接，將10微米尺度的LED晶元連接到TFT驅動基板上，從而實現對每個晶元放光亮度的精確控制，進而實現圖像顯示。

總之，無機LED材料天然的性能優勢使得Micro-LED顯示技術成為一項極具潛力的新技術。首先，與OLED、量子點材料相比，無機LED材料不僅具有發光效率高的特點，更為重要的是不會受水汽、氧氣或高溫的影響，因而在穩定性、使用壽命、工作溫度等方面具有明顯的優勢。其次，作為顯示屏應用於手機、穿戴式設備、VR/AR設備，Micro-LED顯示屏具有低功耗、高解析度的特點，對於提升使用體驗有著同樣明顯的優勢。

Micro-LED與LCD、OLED主要性能參數對比

資料來源：公開資料整理

二、Micro-LED應用前景廣闊

顯示技術發展邏輯的兩個重要要素是提升顯示效果與降低顯示功耗，在巨頭帶動效應下，當技術突破和產能釋放相結合時，會迎來顯示產業鏈的革命，今年OLED大爆發即是如此。Micro-LED是繼OLED之後新一代的顯示技術，顯示效果與功耗雙優，受巨頭垂青和布局，相關技術籌備歷經多年，有望在新一代手錶產品中率先應用，具備成為另一個顯示應用爆款的雛形。

1、大屏顯示切入利基市場，小屏顯示潛在的替代方案

大屏應用中Micro-LED主要競爭對手正是同樣定位高端大屏顯示的小間距LED。Micro-LED相對小間距LED，除了小間距LED也擁有的無拼縫、高亮度等優勢外，還擁有可視角度大、亮度對比度更高、畫質更好等優勢：

1）可視角度大：相較於傳統的小間距LED顯示屏，由於MicroLED晶片尺寸更小，因素光學設計上可以使得可是角度更開闊。

2）對比度更高：單一大屏模組上，Micro-LED光源佔比僅1%，黑色比例高達90%，可以吸收外界光線，達到更好的對比效果。

3）畫質更好：支持HDR，擁有十位元色彩深度與更廣的色域。

對比Micro-LED&小間距LED

資料來源：中商產業研究院整理

2、小屏應用：競爭優勢突出，次世代顯示技術

在中小尺寸顯示領域，OLED顯示風頭正旺，大有取代LCD液晶屏之勢，OLED之所以能受到各大終端廠商的青睞，正是因為其在反應時間、視角、顯色性、能耗等領域優於液晶顯示。而MicroLED在光效、清晰度諸多指標上優於OLED，僅從技術上看完全有機會取代OLED，有望成為繼OLED之後推動顯示質量提升的次世代顯示技術。

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三、Micro-LED市場規模2025年有望達到28.91億美元

Micro-LED市場前景廣闊，預估至2025年市場產值將會達到28.91億美元。

由於Micro-LED的性能優良，可應用在穿戴式的手錶、手機、車用顯示器、擴增實境/虛擬實境、顯示屏及電視…等領域，但因為技術困難及加工成本較高，因此更適合應用在高階的電視、顯示屏及車用顯示器上；由Micro-LED的市場規模來看，大尺寸顯示器的應用將會成為主流。預估至2025年應用在大尺寸顯示器的Micro-LED產值將會達到19.8億美元佔全體應用的68%比例。

目前Micro-LED所面臨的技術瓶頸，共區分六個面向，包括磊晶與晶元、轉移、全彩化、電源驅動、背板及檢測與修復技術。

目前Micro-LED還是以藍寶石基板上生長GaNLEDWafer。但還是有部分LED廠商致力於GaNonSi技術，希望藉此提升波長一致性與厚度均勻性，使得波長更集中，大幅降低磊晶廠的後段檢測成本。

四、Micro-LED市場啟動首先帶動LED晶元需求

假設智能手錶和VR/AR設備中實現Micro-LED100%滲透，則將等效消耗超過1400萬片2寸LED晶圓片/年，占當前整個LED晶元年需求的20%左右。對應LED年產值超過200億每年。

Micro-LED、OLED產業鏈對比

資料來源：公開資料整理

通過對比Micro-LED與OLED的產業鏈，我們可以看出，Micro-LED與目前OLED的產業鏈具有很多相同、重疊的領域。對於這些相同的設備、材料、零件、製程，Micro-LED僅是對原有OLED的替代，並未產生新的需求點。唯一例外的是，對於LED外延片，Micro-LED是新的需求點，新的增量來自於晶元廠的擴產以及對巨量轉移技術的進步，那麼至少LED外延片廠商將從Micro-LED的投產中顯著受益。

大陸LED外延片生產商，將是Micro-LED產業鏈中最優先獲益的一環。目前全球LED外延片市場中，大陸廠商量、質兼備。有別於OLED材料依賴進口的現狀，大陸廠商掌握Micro-LED發光材料，對於產業鏈中其他廠商來講，推動Micro-LED相關產線改造升級的動力更強，更容易實現Micro-LED產業鏈整合，降低成本，擴大市場。

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五、Micro-LED前景可期，國際巨頭相繼入局

目前，作為一種新型的顯示技術，Micro-LED除具有OLED自發光、厚度薄、質量輕、視角大、響應時間短、發光效率高等特性外，更容易實現高PPI（像素密度）、體積小、易於攜帶、功耗低等優異特性，十分符合頭盔顯示器、立體顯示鏡以及眼鏡式顯示器等技術需求。不過，Micro-LED仍面臨著巨大的技術突破瓶頸。MicroLED製程共計四大關鍵技術，其中轉移技術是目前最困難的關鍵製程，對生產設備精密度、製程良率等七大指標要求十分嚴栺。

目前各方已著手研發如何將數量龐大、分散的Micro-LED轉移到小方塊等高精密度的製程，預計實現量產、技術成熟仍需3~5年左右時間。以小間距顯示屏發展為模板，預計初期Micro-LED市場會先應用於穿戴裝置等小眾市場上。此外，Micro-LED在智能型手機市場也極具潛力，以智能型手機市場的發展歷程來看，高階機種通常以能展現優質影像的最新顯示技術來做賣點，當Micro-LED技術一旦在智能型手機上實現商業化，預估將更快滲透到高階智能型手機市場。

影響Micro-LED轉移技術的七大因素

資料來源：公開資料

新興技術備受矚目，蘋果、鴻海等國際巨頭相繼布局。蘋果自2014年收購美國Micro-LED顯示技術公司LuxVue後，目前已在加緊布局、準備量產。據報導，蘋果位於台灣地區桃園龍潭的實驗室，將於2017年底開始小規模生產Micro-LED面板，應用在下一代AppleWatch上。此外，鴻海集團2017年宣布收購美國新創公司eLux所有股份，布局下一代顯示技術，以期進一步加快Micro-LED顯示器商品化進程。據統計，目前全球參與Micro-LED的相關廠商及機構達近百家，其中除蘋果和鴻海外，還有Facebook旗下Oculus收購InfiniLED、康得新投資Ostendo等。隨著巨頭紛紛試水，Micro-LED商品化進程有望進一步加速。

六、LED晶元企業是Micro-LED升級浪潮中的最大受益方

1、三安光電：LED晶元龍頭

公司2月5日發布系列公告：全資子公司廈門三安光電於2018年2月5日與三星電子簽訂了《預付款協議》，合同約定：為了建立長期的商業合作關係，三星電子將支付廈門三安1683萬美元預付款，以換取廈門三安產線生產一定數量的用於顯示產品的LED晶元，若三星電子每月的訂單量有可能超過協議約定的最高數量，雙方將提前討論擴產的條件。廈門三安和三星電子將持續討論MicroLED戰略合作，待廈門三安達到大規模量產產能時，三星電子將考慮廈門三安作為首要供應方，並協商探討一個雙方都可以接受的供應協議。此外協議具備排他性，三安應在協議生效後的3年內排他性地供應給三星電子由其產線所生產協議約定的LED晶元。通過此次戰略性合作，三星電子期望可以確保戰略性的、穩定的供應方，廈門三安期望可以引領Micro-LED市場。

據悉，三星電子是Micro-LED領先廠商，在CES2018發布了名為「theWall」的Micro-LED代表產品，引發廣泛關注；並且在2月4日與聯合萬達電影、哈曼中國發布了國內首塊Micro-LED電影銀幕，瞄準影院屏幕市場。而三安光電在Micro-LED和Mini-LED上面具有長期的技術儲備，此次與三星電子的協議奠定了公司在Micro-LED晶元環節的龍頭地位。

作為全球LED晶元領域龍頭企業，三安光電在Micro-LED和MiniLED有長線的布局。2017年6月，三安光電在全景網回復投資者提問時表示，MicroLED是未來的重點發展方向，公司在一兩年前就開始在研發。在2017年的「首屆中國（國際）Micro-LED顯示高峰論壇」上，三安光電副總經理介紹公司在Micro-LED的技術具有全方位的儲備：可以提供垂直或者是倒裝晶元的產品；可以提供RGB三個顏色的晶元，直接在一片wafers上出給客戶；具備第五代Micro-LED測試技術；已經可實現每個小時一千五百萬顆的高速轉移，並且希望2018年7月份做到三億顆。此次三安光電與三星電子在Micro-LED方面的合作奠定了公司在MicroLED晶元環節的龍頭地位，亦進一步支持三安通過承接海外代工和做更高端產品的差異化競爭能力。

2017年前三季，報告期內，公司實現營業收入62.83億元，同比增長40.05%；凈利潤為23.78億元，同比增長58.9559%；每股收益為0.58元。

2012-2017年三安光電收入統計

數據來源：中商產業研究院

2012-2017年三安光電凈利潤統計

數據來源：中商產業研究院

2、乾照光電：RGB中紅光領導者

乾照光電創立於2006年，經過4年的快速發展，2010年成功登陸創業板，創下A股最快上市記錄。其主營業務為藍綠光LED晶元、紅黃光LED晶元和砷化鎵太陽能電池。發展至現在，乾照光電已成為國內紅黃光LED外延晶元領域產量最大的企業之一，其封裝後產品可應用於顯示屏、紅外安防、電子設備指示燈、交通指示燈、夜景工程、車載照明等眾多領域。

LED晶元受益於下游顯示爆發。LED下游市場巨大，四元LED晶元主要由顯示帶動。紅黃光晶元是一塊利基市場，由於在照明、背光領域已經採用了藍光晶元配熒光粉的技術選擇。紅黃光更多的是用於顯示領域。同時受到小間距等新興市場的帶動，下游對於紅黃光晶元的需求將會進一步的提升。

顯示方案離不開RGB顯示路徑，對於紅光需求只會大大增加。顯示方案中，RGB仍然為最主要的方案，而Micro-LED市場的啟動，會帶來紅光晶元需求量的大漲，那麼現階段國內主流供應商為乾照光電（約20台紅光晶元設備），按照前文假設預估，全球需求量紅光晶元2286萬片每年，遠大於現階段的供應量，紅光需求大大增加。

截止2017年9月30日，乾照光電營業收入8.72億元，歸屬於母公司股東的凈利潤1.58億元，較去年同比增加604.1039%，基本每股收益0.2247元。

2012-2017年乾照光電收入統計

數據來源：中商產業研究院

2012-2017年乾照光電凈利潤統計

數據來源：中商產業研究院

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