海普瑞轉為現金24億元收購多普樂

2月12日，海普瑞公告以24億元現金支付方式收購多普樂100％股權。1月10日，海普瑞因為標的資產盈利能力存疑，發行股份收購多普樂的方案遭證監會否決，現在啟動現金收購。

2017年9月，一則高溢價收購資產公告引起市場關注。海普瑞發布公告稱，擬以17.28元/股的價格發行不超過1.39億股，合計作價24億元，收購多普樂實業100%股權。根據公告披露的信息，若採取資產基礎法多普樂評估值僅為6.25億元，而海普瑞24億元的收購溢價率達到674.77%。

事實上，多普樂實業本是海普瑞實際控制人李鋰和李坦旗下的關聯子公司。早在海普瑞上市之初，其在招股書中就承諾，當達到兩個觸發條件後，未來將以「市場公允價值」收購該資產。據悉，多普樂子公司天道醫藥生產的低分子肝素鈉製劑已在波蘭上市並獲歐盟葯政上市許可，且其2016年度關聯交易金額占營業收入比重達到6.43%。

此次收購標的多普樂實業，其2015年、2016年及2017年一季度凈利潤分別為3046.96萬元、4984.88萬元和490.04萬元。而海普瑞在收購議案中表示，相關交易方承諾標的公司2017年、2018年和2019年扣非後凈利分別不低於0.1億元、1.91億元和2.87億元。這也就意味著，收購標的多普樂實業在2018年和2019年度的扣非凈利增長率將達到1810%和50.26%。

在隨後的三個月內，深交所向該資產重組方案多次發出質詢，並最終在12月以交易標的資產盈利能力存在較大不確定性否決。

據了解，海普瑞主要從事肝素鈉原料葯的研究、生產和銷售，是目前國內肝素原料藥行業唯一通過美國FDA認證的企業，並且通過了歐盟CEP認證,產品99%以上直接或間接出口。對於毛利率下降，又受上游原材料採購價格影響的海普瑞來說，打通肝素產業鏈上下游尤為重要。

若海普瑞對多普樂實業的收購完成，該公司的主營業務將從肝素原料葯業務延伸至下游附加值更高的低分子肝素製劑業務。所以此次收購對於毛利率不斷走低的海普瑞而言，堪稱一服「回春丸」。

文章來源：投資時報

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