周評：美股崩跌攜黃金跳水

2月5日至2月9日市場概述：本周金融市場劇烈震蕩，美國股市遭遇連環重挫，全球市場可謂「哀鴻遍野」。與此同時，黃金似乎和股市成為「難兄難弟」，也於本周遭遇重大拋售，連續第2周以陰線收跌於1314.30美元/盎司。

過去的一周以來，道瓊斯工業平均指數在2個交易日內下跌逾1000點。道瓊斯指數自上周五（2月2日）以來累計下跌逾6%，自2周前錄得紀錄高點以來已累計下跌逾10%。

然而，儘管金價進一步下跌，但相對於股市而言，其表現相對稍好。Comex4月份黃金期貨交投於1316.60美元/盎司左右，較前一周下跌2.7%。白銀也走低，較前一周下跌近3%。

而本周美元則趁勢展開反彈，在經歷了去年年底以來的一路大幅下挫之後，美元空頭暫緩，美元指數自上周五（2月2日）開始展開反彈，且自2周前觸及的3年低點88.50以來，已累計反彈1.5%。

在全球股市震蕩之際，美元創下15個月來最佳單周表現，然而歐元本周則表現糟糕。在經歷了此前連續6周的陽線收漲並觸及2014年12月以來高點1.2534後，本周歐元/美元首次以較長陰線收跌於1.2251，自上周五（2月2日）以來連續多日下挫。

英鎊本周也極為疲軟，周五（2月9日）更是因歐盟首席英國脫歐談判代表巴尼耶的一席話而遭遇當頭棒喝，英鎊/美元短線急跌約100點。匯價自上周五（2月2日）以來連續下跌，且周圖也連續第2周收跌於1.3835。

此外，澳元/美元也連續第2周以陰線收跌於0.7812，匯價自1月26日觸及0.8135高點以來一路下挫，儘管本周后2個交易日以陽線收漲，但似乎仍難改近期頹勢。澳元似乎「一入熊途深似海」，主要受多重利空因素的「泰山壓頂」。一方面因美元持續反彈，美國參議院通過2年期支出議案避免了政府關門，美債收益率上升提振美元。另一方面，因美股再度重挫引發避險情緒，也打壓澳元。與此同時，美元反彈走強打壓商品價格，國際油價跌至年內低點，且金價承壓也利空商品貨幣澳元。此外，澳洲聯儲（RBA）短期暫無升息意圖，也利空澳元。

而原油市場方面，本周美國原油創下近1年半最大單周跌幅。美國WTI原油3月期貨周五（2月9日）收跌3.19%報59.20美元/桶，本周重挫9.78%。布倫特原油4月期貨周五收跌3.12%報62.79美元/桶，本周暴跌8.59%。

本周要聞盤點：

美股慘遭「黑色星期一」 道指「飛流直下」1500點

在上周五（2月2日）遭遇了「血洗」之後，本周初美國股市再度慘遭「黑色星期一」。周一（2月5日）美股于震盪交投中大幅下挫，延續了前一交易日的大幅拋售。隨著拋售潮愈演愈烈，恐慌指數「爆表」，現貨金銀短線急漲。

周一紐約時段盤中，標準普爾500指數回落4.2%，跌破2700點大關，其也抹去了今年的漲幅。

周一早些時候，隨著科技板塊短暫上漲，該指數一度轉而上漲。標普500指數也較上月創下的歷史高位下跌逾5%，跌破50日移動均線關鍵技術水準。

瑞銀大廳業務主管Art Cashin表示，「打破這一天的早期低點意味著，修正可能會持續更長時間。」

道瓊斯工業平均指數下跌1500點，進入回調區域。該指數在盤中稍早曾短暫持平。道瓊斯指數也跌破25000點大關，過去2個交易日的累計跌幅也超過1500點。

納斯達克綜合指數下跌3.6%，盤中一度上漲0.5%。早些時候蘋果和亞馬遜股價上漲，幫助該指數較早前的低點反彈。

加拿大豐業銀行經濟學家Derek Holt周一表示，三大原因導致美股周一繼續暴跌。其一是估值收緊，美股之前漲幅過大，估值高企；其二是本周幾大央將密集出台貨幣政策，市場高度焦慮；其三是周四美國政府再次面臨關門危機，此前的債務上限問題仍懸而未決。

華爾街日報首席經濟評論家Greg Ip表示，每個人都在期待美股回調，加上市場通常會將錯誤預期最大化，因此導致的後果就是要不情況惡化超出所有人預期，要不就是回調幅度微乎其微。

與此同時，隨著拋售潮愈演愈烈，「恐慌指數」CBOE波動性指數VIX當日也上升逾一倍，觸及2015年8月以來最高水平35.73。

現貨黃金短線上漲近7美元，突破1340美元/盎司關口至1341.30美元/盎司；現貨白銀短線上漲至16.693美元/盎司。

美國10年期國債收益率急跌至2.71%，抹去隔夜時段的所有收益率漲幅，美元指數短線下挫至89.45。

華爾街再現「千點大反轉」 高盛最新交易策略曝光

美股慘遭「黑色星期一」，周二（2月6日）亞歐股市「血流成河」，而美股周二開盤後也一度崩跌，令市場擔憂又一場「慘劇」將上演。但令人驚嘆的是，華爾街在短暫暴跌之後展開強勁反彈，道指甚至上演「千點大反轉」的好戲。有機構分析師認為，儘管此次回調程度嚴重，但從基本面來看，股市牛市格局尚未結束，而在股市暴跌之前不久預言市場將回調的高盛也建議投資者逢低買入。

在經歷了兩場巨大的拋售潮之後，美國股市周二全面上漲。道指在周二開盤後一度暴跌567點。但股市很快扭轉跌勢，最終收盤上漲了567點，當日波動幅度超過1000點。

這是道指自2015年8月以來最大的點數漲幅，也是史上第四大漲幅。道指周二大漲2.3%，創下2016年1月以來最大單日百分比漲幅。

在周二的大幅反彈之後，道指收復了此前一日崩跌的半數失地。周一（2月5日）道指崩跌1175點，盤中一度下跌超過1500點。

在開盤急劇下滑之後，標普500指數周二最終收盤上漲1.7%，為2016年11月以來最大漲幅。

受美股大舉反彈刺激，周三（2月7日）日本股市開盤後也大漲。日本東證指數早盤大漲3%，創下2016年11月以來最大漲幅。日經225指數也大漲2.8%。

在股市周一（2月5日）暴跌之後，高盛（Goldman Sachs）首席策略師David Kostin就表示，眼下投資者只有一件事要做，那就是逢低買入。

Kostin表示，在美國稅改和強勁的經濟擴張帶動盈利增長的情況下，美股有望重返上漲之路。

Kostin在周二的一份報告中寫道，「股市回調看來更多的是技術性和倉位驅動，而非基於基本面。我們認為股市的基本面動力仍然完好無損。」

根據Kostin的研究小組統計，歷史數據表明標普500指數早就應該出現回調。自標普500指數上次回調5%以來，已經過去約404個交易日，這是近90年來持續時間最長的一次。

重磅利好頻傳 美元「喜笑顏開」

參議院多數黨領袖麥康奈爾周三（2月7日）宣布達成跨黨派兩年期預算協議，該協議將為國防和非國防支出提供近3000億美元資金。這一舉措可能會避免周五政府關門，並結束長達數月的支出優先權僵局。

根據共和黨提供的一份協議綱要，該計劃將暫停聯邦債務上限，並提供颶風和野火災難援助。據一位熟悉該計劃的國會官員稱，這將使本財年的國防開支增加800億美元，而從10月1日起的新財年裡，將增加850億美元。今年非國防開支將增加630億美元，明年將增加680億美元。

國會議員打算將兩年期的支出協議與短期措施結合起來，以維持政府運轉，目前的資金將於周四停止。跟眾議院通過的另一項計劃一樣，它將在3月23日之前繼續向政府提供資金，而議員們則會對長期支出填補細節。

這項協議將使兒童健康保險計劃延長10年，比國會批准的延長了4年。據熟悉該協議的國會官員稱，該計劃包括兩年內為包括道路和飲用水在內的基礎設施建設提供200億美元資金。此外，還將提供60億美元用於對抗阿片類藥物濫用和改善精神健康，以及20億美元用於國家衛生研究院的研究。

受該消息影響，周三紐約時段ICE美元指數上漲0.8%，報90.34。與此同時，彭博美元即期指數也上漲0.6%。

與此同時，美聯儲（FED）3月升息預期也再次升溫，這對美元構成支撐。此前在周一（2月5日）股市暴跌之後加息可能性曾下降。

達拉斯聯儲主席卡普蘭（Robert Kaplan）周三（2月7日）表示，市場波動和調整可能是健康的。芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）表示，他看到了一些通脹壓力的建立，這也將支持美聯儲的緊縮計劃。

此外，歐洲央行官員的一番言論對歐元構成打壓，同樣利好美元指數。

歐洲央行管理委員會成員諾沃特尼（Ewald Nowotny）在周三接受維也納日報採訪時表示，美國財政部故意讓美元承壓，希望將其維持在低位。

在被問及美國總統特朗普及其政府的特殊風格和他的推文是否對國際金融和經濟世界構成了危險或不確定因素時，諾沃特尼坦言稱，「是的，當然。兩件

最讓我們驚訝。一方面，美國財政部故意壓低美元匯率，並希望保持低匯率；另一方面，儘管特朗普周邊有很多智者，但沒有人對總統和他的政治有著積極的影響。」

英國央行意外放「鷹」 英鎊聞訊急漲近200點

英國央行（BOE）周四（2月8日）表示，由於全球經濟復甦強勁，英國央行上調了對英國的經濟增長預期，因此可能需要提前升息，且加息幅度比3個月前預計的要略大一些。

英國央行決策者以9-0投票結果將利率維持在0.5%不變，符合預期，以有足夠時間來評估這個全球第六大經濟體如何應對英國脫歐。

但行長卡尼及其同僚表示，他們現在希望將通脹率控制在2%的目標，而不是「一個更傳統的水平」，這表明他們將目光轉向了2年而不是3年的物價增長。

英國央行貨幣政策委員會表示，「如果經濟與2月份的通脹報告預測大致一致，那麼貨幣政策就需要較早收緊，且幅度在一定程度上比11月報告發布時預期的更大。」

此外，據英國央行同時發布的季度經濟報告顯示，2018年GDP增速預期為1.8%（前值為1.6%）；2019年GDP增速預期為1.8%（前值為1.7%）；2020年GDP增速預期為1.8%（此前為1.7%）。

英國央行利率決議公布後，因英國央行意外表示可能更早升息，英鎊/美元短線急漲近200點，扭轉了近期的跌勢。英鎊/美元自1.3875附近強勁走高，突破1.4000關口，最高上揚至1.4065。

與此同時，英國央行公布鷹派決議後，英國OIS期貨利率顯示的5月加息概率升至65.6%，決議公布前該概率為50.7%。

金融博客Zerohedge撰文稱，英國央行不願容忍通脹高於2%目標，加息時間節點提前，交易員立即從英國央行的語言重嗅到了鷹派信號。

卡尼表示，可能有必要在漸進過程中「有限度的提高利率，但在一定程度上要比我們在11月時所認為的要大得多。」加息的確切時間點和幅度取決於經濟表現和退歐談判進展。

英國《金融時報》提醒稱，去年9月份時，英國央行的措辭與此次類似，在隨後的11月就做出了升息決定。

華爾街再現千點暴跌「慘劇」 羅傑斯預警「生平所見最大熊市」

黑色星期一」的可怕場景還歷歷在目，華爾街周四（2月8日）又遭「血洗」，道指再度崩跌逾千點。美國股市自近期歷史高點已經回落逾10%，進入了公認的所謂回調。有市場人士警告稱，近日的暴跌為市場轉折點，「大熊市」即將到來，而世界頂級投資大師羅傑斯（Jim Rogers）周五表示，股市的下一個熊市將比他經歷過的任何市場低迷期都要更加慘重。

周四（2月8日）道指收盤暴跌1032.89點，跌幅4.15%，報23860.46點。

道指進入回調區間，這是道指在過去5個交易日中第3次下跌超過500點。

標普500指數收低3.75%，至2581.08點，至去年11月17日以來最低。標普500指數比1月26日的歷史最高水平下跌逾10%，進入了公認的所謂回調，且抹掉今年以來全部漲幅。

在這個過程中，標普500指數自上周以來跌破了50日和100日均線，一些技術分析師由此瞄準200日均線——英國脫歐公投以來尚未失守過的水平。這個關口目前接近2,538點，較該指數上個月觸及的歷史高點要低12%。

根據Bespoke Investment Group，這是自2009年3月牛市開始以來，標普500指數第4次出現回調。

與此同時，有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動性指數（CBOE Volatility Index，VIX）飆升至35以上。

分析師認為，美聯儲（FED）升息預期升溫，是本輪股市大跌的催化劑。市場的拋售潮似乎讓交易員們的前景變得黯淡，他們認為美聯儲將會像今年所暗示的那樣提高利率。

市場一直在消化美聯儲今年加息三次的預期，但一些美聯儲官員暗示，可能會升息4次。根據利率期貨顯示，美聯儲3月升息概率超過70%。

愛馬仕投資管理公司（Hermes Investment Management）投資主管Eoin Murray在周四發表的一份研究報告中稱，「信貸危機以來最嚴重的市場下跌使得市場迅速關注我們對反彈持續性的擔憂。」

股市已連續上升約9年時間，為歷史上的第二大牛市。在此期間，主要股指上漲了約300%，不包括股息。儘管如此，在過去一年中，許多市場觀察人士對創紀錄的牛市行情持懷疑態度，他們經常警告股市估值過高。人們認為，所謂的「虛高資產價格」的主要驅動因素，在一定程度上是源於全球同步增長、交易員的狂熱情緒以及央行的長期刺激措施。

且有市場人士警告稱，本周早些時候股市的暴跌應該被視為一個轉折點，「大熊市」即將到來。

美股暴跌千點後再坐「過山車」 投行警告拋售信號猶存

美國股市周五（2月9日）走勢震蕩加劇。前一交易日，道瓊斯工業平均指數暴跌逾1000點，道指和標普500指數雙雙跌至修正區間。

周五紐約時段，道指在上漲逾200點之後轉而急跌500點，隨後迅速收復所有跌幅轉而上漲逾200點。標普500指數和納指一度上漲約0.8%，隨後轉而下滑，之後再次轉為上漲1%。

標普500指數一度小幅跌破200日均線的2538.95點，隨後回升。金融博客Zerohedge指出，標普500指數從200日移動均線水平反彈。

TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示，「我們看到很多買盤支撐，但我認為關鍵將是今日的最後一小時。本周波動很大，人們的風險承受能力較低。」

近期最近股市的動蕩始於上周五（2月2日），當時道指下跌666點，因此前一份強於預期的就業報告引發了對通脹的擔憂。周一（2月5日）基準10年期美國國債收益率創下4年新高，令道指重挫1175點，因投資者對經濟過熱的擔憂加劇。

本周當市場波動加劇時，交易所交易票據的價格下跌，可能導致市場出現更多動蕩。

美銀美林在一份研究報告中引用EPFR Global資金流動數據稱，截至2月7日的一周，全球股票基金流出資金306億美元。美國股票基金贖回額達到330億美元，創紀錄最高水平。美銀美林的「牛&熊指標」仍在「過度看漲」區域，該指標在近期市場震蕩開始之前曾發出過賣出信號。

德商銀行策略師Kettner認為，目前不是增加股票配置的環境，建議在未來一到兩周保持觀望。近期最大的風險來自下周公布的美國通脹和零售銷售數據。若通脹高於預期，則可能將引發新一輪恐慌情緒，會帶來新的賣盤。

道明證券首席北美市場策略師Kinahan指出，股市投資者即使在今日快要收盤的時候也要保持謹慎，因為近期越是到交易時間後期越容易發生「奇怪的事」。目前還不能鬆一口氣，股市的拋售可能尚未結束。

巴尼耶一句話令英鎊突遭當頭棒喝 短線上演「高台跳水」

周五（2月9日）英鎊/美元再度大幅下挫，最低跌至1.3763。歐盟首席英國脫歐談判代表巴尼耶的一席講話給英鎊多頭潑上冷水。

巴尼耶稱，如果英國在談判期間就某些協議內容無法達成一致，那麼過渡期並不是一個已經承諾的事實。據悉目前雙方在過渡期問題上仍存的矛盾主要聚焦在歐洲法院管轄權和歐盟公民在英權利上。

這一言論令市場擔憂英國脫歐談判的不確定進一步加劇，導致英鎊出現了恐慌性的拋售。儘管英國央行釋放鷹派信號，但是英鎊反彈勢頭沒有持續，緣於美股遭到暴擊，美元反彈。

日本瑞穗銀行對沖基金銷售負責人Neil Jones對此評論，當下環境，英國或從軟脫歐變成硬脫歐的局面，英鎊可能遭遇下行風險。

三菱日聯金融集團（MUFG）外匯分析師Lee Hardman稱，「可以說，如果不是因為外部情況沒那麼有利，英鎊原本可能（因為英國央行）漲得更多。全球股市的向下修正顯然在匯市鼓勵了一些降風險及減少部位動作，短期內這對英鎊構成暫時性壓抑。」

下周市場展望：

下周重磅經濟數據云集，但周一（2月12日）日本將因建國紀念日假期休市，周四（2月15日）開始中國市場也將進入新年長假期休市模式。

周二（2月13日）英國將公布1月CPI及核心零售物價指數，且當日澳洲聯儲（RBA）主席埃利斯將在悉尼發表講話，克利夫蘭聯儲主席梅斯特將就貨幣政策和經濟前景講話，瑞典央行也將召開貨幣政策會議

周三（2月14日）將迎來最為重磅的美國1月季調後及未季調CPI和1月零售銷售數據，且歐元區將公布第四季度GDP修正值和12月工業產出，日本將公布第四季度實際和名義GDP初值，德國將公布第四季度季調後及未季調GDP初值。

周四（2月15日）歐元區12月季調後及未季調貿易帳，美國將公布1月PPI及工業產出，澳大利亞將公布1月失業率及就業人口變動數據，同時中國因春節假期休市。

周五（2月16日）美國將公布1月新屋開工及進出口物價指數，英國將公布1月季調後零售銷售數據，同時中國香港也進入春節假期休市狀態。

（來源：掌上貴金屬）

（編輯：鄭惠敏）

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