日元的新一輪上漲已經開啟？
頑石隨評 與您一起分析外匯走勢
今天是中國農曆臘月29日，想必大部分的朋友已然回家等待年三十兒的到來。過年回家是中國人傳統的節日觀念，再苦再忙有錢沒錢回家過年，哪怕與父母親朋之間的話語溝通點早已不復存在，更多的可能是一種淡然冷漠，顯得格格不入，但無論如何家還是要回的，不能辜負父母熱切的等待。希望大家在家過的舒心愜意，來年身體健康恭喜發財。就祝這最實用的兩句得了。
這幾日市場波動各有特色，但搶眼的要數日元。今天我們來分析一下日元的趨勢該如何判斷。在
大起大落達沃斯中個人提到了對當時日元的粗略看法，在那是其實已經出現了日元選擇方向的苗頭，但局勢不是很明朗。當然現在的局勢也不是很清晰，但圖形的出現給我們的判斷增加了信心。今早公布了日本最新的GDP數據，日本已經連續8個季度實現了經濟增長，為1989年來最長的擴張期，失落了近三十年的日本終於看到了一點微小的希望。其實在去年年中時候我也假設過日本經濟可以持續增長的可能性，因為美國現階段根本無法對日本起到實質性的壓迫作用，但日本的國人消費和薪資問題也很讓人頭疼。但日元總體在110附近波動，對日本政府來說是完全可以接受的事實，對大量的海外遊客來說也是較為舒服能夠接受的一條線。所以還是判斷日本的經濟會比以往好，但是好到什麼程度還不一定。
先來回顧一下日元最近幾年的趨勢變化。
自日本首相安倍晉三2012年底上任以來，日本央行一直肩負著進一步寬鬆的任務，安倍經濟學三支箭中的重點即是寬鬆的貨幣政策與日元貶值，其認為只有擺脫多年以來的通貨緊縮，才能實現真正的經濟增長。
2014年開始日本央行開始實行QQE政策，從2014年1月起不設立資產標的購買終止期限，每月購買13萬億日元的資產，同時維持25萬億日元的資產支持操作（FSO）和21.6萬億每年的常規國債購買。
2014年在經過蘇格蘭公投的擔憂之後日元開始脫離上半年的底線，緊隨其後的是FED宣布退出QE，隨後持續一年的貶值讓日元到達了125的大阻力位置。
在高位經過反覆的糾結後，終於等來了FOMC宣布加息（美股差點崩盤），隨後日元開始走強，大環境的原因是美元加息後市場預期開始消退，市場對美國的經濟恢復狀況提出質疑之聲，且2016年馬上面臨英國退歐公投和美國總統大選這兩件超級大事件。日元脫離125的低位開始升值。
且2016年年初日本央行因為銀行里大量的存款累計無法流轉而開始實行定向負利率，意圖將金融機構內的存款流動起來帶動經濟,但是實際上日本的存款額根本不為所動。主要原因是金融機構能買到的國債已經被央行買走大半，而持續增長的老年人又不樂意消費，只選擇以存款的形式來持有財產。所以金融機構在國內最終只能選擇股票類的投資活動，日經股指從16年開始持續上漲。
在2016年6月英國脫歐後，日元一直在100左右的位置糾結等待美國選舉結果，最終在10月大選結束之後日元終於迸發出積蓄的力量，一口氣跌到了118。
隨後新的一年2017年到來，特朗普正式上任，美元開啟下跌模式，按照簡單的關係日元應該持續的上漲才對，且隨著特朗普一系列非傳統的措施和言論，避險情緒應該會加劇日元的升值趨勢，可是日元沒有。無論國內外發生何等大事，日元一直都穩定在108--114的區間內，一點都不著急的消磨著。那是為什麼？可以肯定的是日本央行必然是不願意日元升值的，對於一個加工出口的國家來說貨幣升值簡直是扼殺自己最好的方式，其次，外部環境而言，美國歐洲俄羅斯中國都有各自的難題要解決，根本沒有多餘的精力和日本計較，這些難題多數都是政治方面，如果是經濟方面的難題，我相信日本肯定是眾矢之的。尤其是美國，特朗普上任後與建制派政治家的鬥爭就沒有停過，美國兩黨、黨內的矛盾持續發酵劍拔弩張，日本在這個難逢的亂局中顯得遊刃有餘。
然而到了2018年，在舉行了達沃斯會議之後，市場紛紛猜測這對日本是新的廣場協議，日本央行將無路可選。首先，在達沃斯會議上有沒有達成對日本的共識我們並不清楚，沒有明確的消息來證明。其次我們討論一下日元升值的動力到底來自何處。
一、美元的貶值周期開始。按照以前的圖形判斷，美元的下跌周期已然開啟，雖然現在的經濟環境和以往大不一樣，但以前的文章中也分析了美元面臨的困境，美國在軍事、政治、經濟方面的領導力下降之後，美元低位逐步走低，美元亦沒有強勢的必要。
二、日本央行在經過了QQE、負利率之後手段幾乎用盡，央行買了市場60%的債券後沒有更多可操作的空間，只能繼續喊口號擴大寬鬆，實質效果不會比現在更強力。負利率實施一年並沒有帶動金融機構資金的流動，實施負利率後日本保險箱倒是賣的不錯，大家不存央行就存家裡，總之是不消費。消費還是靠海外遊客和低匯率的福利。市場對於日本央行恢復正常貨幣政策有強烈的預判，日本央行善於操控匯市，難得等到的經濟希望不會輕易的放手，所以在日本央行對匯市的干預上是糾結的。
三、隨著全球政治風險開始逐一解除，經濟恢復競爭開始，日元所面臨的壓力比以最近三年要大。反過來說，如果政治風險無法控制，比現在還要差，那麼避險情緒的作用下推升日元也是理所應當的。再假設政治環境就保持在現有水平，二、三條件都是糾結狀態時，第一條件也會帶動日元被動升值。
四、短期效應主要是馬上臨近日本企業財年結算，一般三四月海外企業會加大對日元的需求，日元在短期內因需求上漲而升值。當然這是短期效應。
五、也是過去反覆提到的一點，日元交易者在區間內等待時間太久，此次日元破位會帶來大量投機性的交易者，同樣長期的區間震蕩也造成了108--110的大阻力帶，日元想要繼續貶值的壓力很大。
以現在的圖像來看，日元破位之後，第一位置是105.40，第二位置是103.40，第三位置是100。且現在因美股崩盤可能帶來的後續傳導還沒有太明晰，所以日元還是會有波動，建議大家可選擇階段性交易。日元較妖，大家小心交易。
今天胡說八道這麼多，祝大家晚安好夢，新年快樂。
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