愛奇藝確認赴美IPO！雖然還沒盈利，但李彥宏說……

多次被傳IPO的愛奇藝赴美上市終於塵埃落定，今日（2月14日），百度在年終報中披露，旗下視頻網站愛奇藝已經向美國證券交易委員會提交上市申請，完成上市後百度仍將是愛奇藝控股股東。資料顯示，2016年愛奇藝營收已經突破100億元人民幣，達到112億元。

不過具體何時上市官方並未透露，有消息稱最快2018年春天愛奇藝就要上市，記者向愛奇藝相關人士確認，對方表示，一切以百度公告信息為準。記者注意到，百度董事長兼CEO李彥宏在今天的財報電話會議中透露了一個信息——愛奇藝目前尚未取得盈利。

業內分析認為，雖然尚未盈利，但有千億美元市值的Netflix例子在前，資本市場亦看中愛奇藝未來的盈利能力，赴美上市的愛奇藝未來將具備更強的市場競爭力。

尚未盈利，但「虧得比對手少」

公開資料顯示，愛奇藝，原名奇藝，於2010年4月22日正式上線。2011年，百度耗資4500萬美元認購奇藝B輪優先股，並於2012年11月3日收購原愛奇藝第二大股東普羅維登斯所持股份，成為其單一最大股東，自此，愛奇藝成為百度系一個重要成員，並一直在尋求獨立上市。

愛奇藝的資本之路也經歷了頗多曲折，2016年李彥宏與愛奇藝CEO龔宇向大股東百度提出以MBO （管理層收購）方式私有化，但遭到百度股東美國對沖基金Acacia Partners反對，私有化無疾而終。

李彥宏透露的尚未盈利背後，是愛奇藝在內容成本上逐年投入的增加。百度在財報中多次透露，愛奇藝的內容成本一直持續增長，最新的財報顯示，百度2017財年內容成本增長到人民幣134億元，百度內容成本的增長，其中主要由於愛奇藝的內容成本增長。百度CFO余正鈞在今天的財報會議中亦表示，預計愛奇藝帶來的成本支出將同比繼續上升。

梳理以往的數據可以發現，愛奇藝在內容上投入增長很快，2012年-2016年的內容成本分別為2.151億元（約合3450萬美元）、8.304億元（約合1.732億美元）、18.72億元（約合3.017億美元）、37.45億元（約合5.781億美元）、78.64億元（約合11.33億美元）。愛奇藝2016年運營成本和費用約為140億元，2015年77億元，2014年40億元，運營成本增長，主要是由於內容成本增加、員工相關費用增長、營業稅和附加費增長。

從虧損來看，2016年，愛奇藝運營虧損27.65億元(約合3.98億美元)，較2015年同期的虧損23.83億元有所增加。虧損率為24.6%，同比2015年虧損率45%，虧損率在縮減。

視頻行業燒錢大戰由來已久，作為核心競爭力，影視版權（包括購買和自製）的投入一直是最膠著的戰場，即便是陷入危機的樂視，也一直在增加其影視版權方面的無形資產。

而與之對應的盈利，則是各大平檯面對的共同問題。根據阿里財報，阿里大文娛2017年第四季虧損38.28億，阿里大文娛包括優酷土豆、UC、阿里影業等多個版塊。

李彥宏也表示，愛奇藝依然處於市場領導者地位，在日活躍用戶數，平均觀看時長，付費用戶數和盈利水平方面都是第一，「雖然愛奇藝還沒有取得盈利，我們的虧損要比競爭對手要少。」

儘管還未公布2017年具體的營收，但愛奇藝的收入結構趨向多元。龔宇近期在接受採訪時透露，從愛奇藝收入結構來看，40%來自廣告，33%來自付費會員，剩下的27%來自遊戲、電子商務等業務。

互聯網觀察家王冠雄在接受記者採訪時表示，從投資者的角度來看，Netflix的成功能讓美國投資者有個清晰的對標，也因此能更加理解愛奇藝的模式，再加上愛奇藝有百度的背書和龔宇的資歷，單獨拆分出來的愛奇藝在資本市場會被投資者看好。

轉型泛娛樂巨無霸

近期視頻網站可謂掀起了新一輪上市潮，除了愛奇藝、B站赴美IPO，此前2016年優酷土豆接受阿里投資私有化完成後，也曾表示其目標是三年內在國內上市。與資本市場的高歌猛進相呼應的，則是視頻網站業務模式的探索與轉型。

愛奇藝八年的發展之路正是中國頭部視頻網站發展的一個縮影，即由單純的視頻內容分發平台轉型為泛娛樂平台，在轉型過程中，「內容是第一生產力」的行業準則被逐步確立。

百度發布2016年年報時，有分析師預計2017年愛奇藝收入將達到171億元人民幣即2017財年有望實現51%的同比增長。儘管愛奇藝正不斷進行大量的內容投資，但在付費訂閱收入和經營槓桿的牽引下，分析師預計愛奇藝的虧損將收窄，並在2019財年將實現盈虧平衡。

▲截自愛奇藝官網首頁

愛奇藝的上市已經進入倒計時，資本之路打通以後，愛奇藝泛娛樂轉型的路徑也將更加清晰。愛奇藝在公開場合多次表示，愛奇藝未來的預期是一家多生態的娛樂公司，對標的模型是迪士尼而非Netflix。

以自制影視劇為基礎開發遊戲、愛奇藝商城、網文、漫畫等業務模塊初步構成了愛奇藝的泛娛樂版圖，這一點從愛奇藝APP的內容設置變化上就可以看出來。余正鈞此前曾表示，購買播放版權的利潤率非常低，但利用對娛樂行業和技術的理解，自製熱門內容，這樣做最終可以令愛奇藝成為強大的IP供應商，也可以向娛樂行業證明愛奇藝是理解娛樂行業的。

不過愛奇藝的雄心能否實現目前也難下定論，王冠雄向記者表示，視頻網站燒錢大戰由來以久，最後只剩有BAT背景的三家企業，燒錢買版權的遊戲已經逐漸過去，Netflix的突起讓他們看到了網路自製劇的潛力。

他認為，不能把愛奇藝為單獨的視頻網站，愛奇藝想成為互聯網娛樂公司，網路娛樂市場潛力很大，但目前行業集中度還不夠，愛奇藝在自製劇、網路綜藝上多有爆款，但客觀上來說和優酷、騰訊視頻相比，還沒有決定性的差異化領先優勢，第一陣營的幾個玩家的競爭依然非常激烈。

王冠雄稱，這種差異化優勢要沉澱很久，才能讓競爭對手無法超越。

（來源：每日經濟新聞 記者：許戀戀 劉春山）

（編輯：曾靜嬌）

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