2018金融業十大猜想
2018金融業十大猜想
一、資管新規的靴子何時落地？2017年11月17日一行三會及外匯局發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（徵求意見稿），包括合格投資者及投資者適當性管理要求、資管產品的投資要求、禁止剛性兌付、資管產品控制槓桿水平、規範資金池等條款。近期，媒體報道資管新規兩會前後可能會正式出台，過渡期最多延長至2019年底。這也許就是近期市場大跌的重要因素之一吧，回歸本源是大勢所趨，激進的機構是需要付出一些代價的，這是對規則的尊重，對違規者的成本，也是對遵守規則者的補償。
二、誰將接任中國人民銀行一把手？周小川同志已經在人行行長的崗位上奮鬥了16年，先後陪伴過美聯儲鮑威爾、珍妮特·耶倫(珍妮特·耶倫(耶倫、伯南克、格林斯潘四位主席。不出意外，周小川將在兩會後卸任，但是到底誰會接棒尚不明朗，目前江湖傳言較多的是現任某會主席、現任某省委書記、現任央行副行長某某，以及現任某領導小組辦公室主任，甚至某行董事長。不管是誰，相信都將會全面落實金融工作會、經濟工作會的戰略部署，有效防範金融風險，有力服務實體經濟，有序促進金融發展。
三、一行三會如何整合？15年股市異常波動之後，一行三會整合的傳言甚囂塵上，但全國金融工作會後，又漸漸平息。目前來看，銀監會、保監會合併的可能性很大，畢竟保監會主席長期空缺讓人不禁遐想，且聽聞不少保監局幹部人事進展不大，何況保險作為金融機構，單獨接受監管的意義不大，其和銀行、信託、小貸等，共同接受金融監管總局監管，而證監會則因資本市場的獨立性,因為上市公司的廣泛性保留下來，這似乎更符合世界經驗和中國實際。
四、投行新規會不會不了了之。2011年左右，證監會曾經小範圍對投行內控指引徵求過意見，因爭議過大，時宜不合，最後胎死腹中。2017年，在依法、從嚴、全面監管的大背景下，此項工作又被提上日程，9月8日證監會發布《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》（徵求意見稿），明確提出投行內部控制三道防線、投行項目需通過內核程序、合理報價、獎金遞延發放、合規全覆蓋等要求，引起市場廣泛關注。遺憾的是，該指引並沒有如預期在2017年年底發布，估計也不會在2018年3月1日實施。不論如何，要想改變投行獨立王國的狀況，必須對投行業務發布專門的內控規則，讓這群規則最大的受益者敬畏規則、尊重合規，所以真的不希望又不了了之。
五、上證綜指能上4000嗎？美國股指近期終於不再單邊上漲，出現了幾次暴跌，是技術性調整，還是九年牛市終結？其實，我們合規更關心的是，a股今年能上4000嗎？雖然證券從業人員不能炒股，可是行情與交易量、自營投資收益、資管業績報酬、投行項目收入、直投項目過會都密切相關，最後與合規工作量、合規人員收入直接相關，不關心真不行。更何況，gy、xy、yh、tf等不少券商都實行了員工持股計劃，自然會更加關心。
六、誰是違規龐大金融集團？1月17日，銀監會主席在接受人民日報專訪時指出：對於少數不法分子通過複雜架構、虛假出資、循環注資，違規構建龐大的金融集團，必須依法予以嚴肅處理。公開的秘密是，明天系正在賣牌照，安邦系大佬近期很少露面，海航系正在解決流動性危機，白馬騎士融創身陷樂視泥潭，但誰才是銀監會主席口中的「少數不法分子違規構建龐大的金融集團」，並被嚴肅處理呢？在從嚴治黨、嚴監管的大背景下，國有背景的是不是真的可以獨善其身呢？gf、pf成都、gs黑龍江等都收到了大罰單。
七、剛兌真的能破嗎？1月11日，中融信託的嘉潤31號集合資金信託計划到期無法全部兌付，宣告違約延期兌付（項目經過一次延期、二次延期後最後協商解決）。因該信託交易對手系雲南省國有資本運營有限公司（省級平台），被媒體稱為資管新規（徵求意見）後打破剛兌第一單。在此之前有媒體報道，2017年12月，中泰信託因剛兌被上海銀監局暫停了信託業務。信託一直被視為大資管市場里最有能力、最有傳統進行剛兌的機構（銀監會曾發文要求信託公司股東為信託產品提供流動性支持），上述事件具有非常強的市場信號。近期，證監會也通過窗口指導，要求證券公司上報所有帶有剛兌性質產品清單。今年市場還有大量股權類、債券類甚至資金池類產品到期，真的能徹底打破剛兌，完成市場定價嗎？
八、樂視、保千里、中安消還有明天嗎？一邊是「騰訊四萬億，茅台上千元」的口號響徹宇宙，一邊是「樂視網、st保千里、中安消」的跌跌不休，合規人不關心誰是下一個貴州茅台，只擔心持有連續下跌股票的融資客會不會爆倉，平倉能否順利完成，會不會形成壞賬，客戶會不會投訴；有關債券能否兌付，違約債券流動性如何，浮虧會變實虧嗎；誰是下一個地雷，質押項目如何能避開地雷，不小心踩雷了怎麼能最少傷亡？
九、曾經的大佬們還好嗎? 前證監會主席（目前已在中國人民政治協商會議第十三屆全國委員會委員名單之中），前保監會主席、前證監會某副主席、前證監會某主席助理的案件啥時候會有個結果？吳某暉、肖某華的會如何？券商高管離職頻頻，cj、zy、ha的主要負責人都更換了。其實這些基本都和合規人沒關係，咱更關心的是債券女王的案件到底怎麼判，給cq發改委行賄的機構會被追責嗎，這兩個案件會對債券一級、二級市場行為的合法合規性有重大影響；姚某華的計劃要不要到期清算，怎麼又質押了，這對穿透監管的預判很重要；gh多個總監受罰、fz總監被採取措施、yh總監將要離職、zy總監因投行被連坐，合規總監頻頻中槍，才讓人兔死狐悲。
十、2018才是嚴監管的元年。未來幾年，中國經濟從高速增長轉向高質量發展，中國金融也將進入新時代，防範和化解金融風險是金融業首要任務。2018年年初，一行三會便聯合發布《關於規範債券市場參與者債券交易業務的通知》，要求著力規範債市交易，整頓債券代持、高槓桿等亂象；1月5日和6日，銀監會分別發布《商業銀行大額風險暴露管理辦法》和《商業銀行委託貸款管理辦法》；1月13日，銀監會又發布《關於進一步深化整治銀行業市場亂象的通知》。2016和2017年監管越來越嚴，但這只是開始，真正意義上的嚴監管會從2018年開始。2018年可以說是「嚴監管元年」。就證券行業而言，減持新規、適當性新規、資管新規、合規管理辦法、全面風險管理等制度已陸續生效，並成為市場監管檢查的重點，投行新規、經紀新規、債券新規等一大波新規正在路上，因此監管部門的現場和非現場檢查頻率和次數將繼續增加，處罰力度不斷加大，逢查必嚴、逢錯必罰，將成為常態。券商發展面臨的外部監管環境更加嚴峻，風控合規管理能力成為券商核心競爭力的最重要組成部分，也是衡量券商發展質量的重要指標。對此，各位同仁一定要有清醒的認識。「依法、全面、從嚴」監管依然會貫穿全年的新常態，無論是國有還是民營，無論內資還是外資，在態度上一定要擁抱監管，適應嚴監管的形勢；在行動上要堅持三「不」原則：一是不要碰紅線，二是不要踩灰色地帶，三是不要打擦邊球。千萬不要低估嚴監管的長期性和嚴肅性，不要高估監管的容忍度和公司的處理能力，不要期望某個領導變化監管導向發生變化或者事情不嚴重處罰不會重。
最後祝各位情人節快樂，新春快樂，多吃點，年後有力氣幹活！！！
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