境外債主減持美債令美國股匯雙殺 總統新政又遇坎

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美國財政部周四(2月15日)發布了月度報告，其數據顯示，截止到在2017年12月，境外投資者已經連續第三個月凈減持美國政府債券，原因是大家對於美聯儲此後進一步加息的前景感到忌憚。而這一狀況也可以在相當程度上來對美元指數表現持續萎靡不振的狀況給出解釋。

數據顯示，在2017年全年12個月中，有7個月里美國以外的投資者都在凈拋售美國國債。在12月份，境外投資者共計減持了159.6億美元美國國債，額度相比11月的188.2億美元有所減少，但依舊相當可觀。而外資減持美債也是帶動美債收益率上升，並導致美元走軟和美股在今年2月初意外暴跌的主要推手。

本周四，10年期美國國債收益率報2.904%，而在2017年1月僅為2.334%。本周三(2月14日)發布的消費價格數據顯示美國整體通脹率連續第二個月維持在2.1%的高位，這加劇了投資者對美聯儲加息前景的預期，並推動美國債市繼續承壓。

與此同時，美國財政部的數據還顯示，在去年12月，在全球投資者繼續減持美債的背景下，中國持有的美債數量則不減反增，相比11月增加83億美元，達到了11849億美元。在2017年全年，中國所持的美債總額共計增加的1330億美元，在全年大多數時間都處於凈增加狀態。

這一報告也使得指責中國減持美債為美元貶值罪魁禍首的論斷不攻自破。今年年初，曾有傳聞稱：中國正在考慮停止或放緩購買美國國債，這一傳聞在第一時間便遭到了中國官方的闢謠澄清，但消息本身依舊造成了債市與匯市的巨震。

相反，減持美債的主力軍不是中國，而是美國的另一大債主日本。日本持有美債規模在2017年12月減少226億美元至10615億美元，連續五個月錄得下降。同時，全球央行在2017年12月共計減持美債約230億美元，從11月的63330萬億美元減少至63100億美元。

同時，數據還顯示，國際投資者去年12月仍在連續第六個月買入美國長期國債，與之對應的卻是，大家由於害怕美國政府關門和債務觸及「天花板」引發的技術性違約，而大量減持了短期債券，這一落差也導致了美債收益率曲線的嚴重趨平化，甚至在短端出現收益率倒掛的跡象。

不過，在減持美債的同時，去年12月仍有350億美元的海外資金流入美國股市，這標誌這外資對美股連續第四個月凈買入，這波買盤也推動了美股三大指數在2017年底至2018年1月加速上漲創出歷史新高，但在此後，股市便在創出大定後風雲突變，在國債收益率飆升的施壓下最終跳水崩盤。

而美國國債收益率此前連日狂漲的狀況，也已經開始引發市場擔憂。分析機構指出，美國國債價格持續承壓的一大重要原因還在於，此前美國國會通過了新預演算法案，將大幅提高財政支出，這和此前闖關的減稅計劃一同，會導致聯邦赤字大幅提高。

本月稍早，美國驢象兩黨在國會參院達成了為期兩年的預算協議，協議同時對雙方做出了妥協：既提高了共和黨最關心的防務支出預算，也同時增加亂包括醫療，教育，環境等國內事務的支出預算來換取民主黨的背書支持。因而。根據該協議，美國在未來兩年將額外增加支出達3000億美元。

如此情況意味著美國政府今年將進一步借債超過1萬億美元，而在全球股債市場面臨拋售潮的時候，美國政府借債將更加困難。這對於美國總統特朗普及其幕僚來言將又是一大艱巨考驗，而在此背景下，即使美聯儲加息預期依舊堅定，卻也難以扭轉美元持續承壓的頹勢。

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