Twitter＋陌陌等於一個微博 功勞屬於近8000萬新增用戶
春晚是一個巨大的流量庫，儘管人們在除夕夜的娛樂方式越來越多，與十年前相比稀釋了春晚的眼球效應，但一點也不妨礙互聯網公司用紅包重新激發出這個平台的商業價值，順便將流量引到各自的App上。除夕夜，年輕的互聯網原住民在家手把手教他們的長輩如何搶紅包，讓這些App完成了一次性價比很高的拉新（用戶）。
作為今年春晚的獨家新媒體社交合作平台，微博統計的結果是，除夕及春晚直播期間活躍用戶數達到2.2億。人們在這期間發出了近8000萬次討論春晚的微博，互動量2.12億次，春晚相關短視頻播放量8.7億次。從1月22日到除夕，有1.5億人瓜分了明星、企業等發出的20億個紅包。
一般用戶可能對這一串眼花繚亂的數字並不關心，但對於持續追蹤、分析微博商業價值的人，這些數字可以被抽象為一個簡單的結論，即微博的活躍用戶數在滾雪球，這正是它作為一個社會化廣告營銷平台的價值根基。
去年，微博確實賺到錢了。2017Q4及全年財報顯示，2017年微博的每股凈利潤是1.56美元，比2016年（每股0.48美元）的3倍還高。微博借除夕夜發紅包，既是一次用戶回饋，也是一次鞏固活躍用戶數和平台價值的投入。2017Q4微博的月活躍用戶數(MAU)是3.92億，按照最近幾個季度平均單季環比增加1500-2000萬MAU估計，再加上春節效應，微博在2018Q1實現MAU超4億基本板上釘釘。而Q1通常是商家廣告投放的淡季。
Mr.Key注意到微博的股價、MAU(DAU)及其變現效果三者之間的大致關係。微博在2014Q2時上市，直到2016Q1這期間的股價基本維持在20美元以下，且沒有出現過大起大落。雖然微博早在上市前的2012年就開始商業化，並相繼推出了粉絲通（競價投放）、粉絲頭條（置頂展示）等原生信息流變現通道，但當時並沒有帶來利潤的明顯改善，直到2014Q4才首次實現盈利。
分析其中的原因可能主要有兩個，一是互聯網廣告投放一般具有滯後性，即從平台積累了一定量的MAU(DAU)、從而變成一個有價值的廣告投放平台，到商家認知這一變化，再到投放廣告，這之間少說有大半年的市場滯後期。另一個更重要的原因是當時微博的MAU基數還沒有大到足夠支撐起它的變現能力。
2016Q2是微博歷史股價的分水嶺
一般，日活DAU達到1億時是一個互聯網廣告平台投放價值的里程碑，此時將會產生明顯的廣告聚集效應。微博剛上市的2014Q2，DAU只有7000萬左右，平台價值還沒有明顯體現。微博DAU超過1億是在2015Q3，當時的股價仍維持在20美元線。考慮到市場滯後性（比如2-3個季度），微博平台價值釋放是從2016Q2，正是在這個轉折點之後，微博的股價、凈利潤開始同步上漲，直到現在的股價超過130美元。
所以，作為一個廣告收入佔比88%（2017Q4數據）的平台，DAU、MAU增長趨勢對其未來股價、市值、商業價值具有重要影響。那我們來看看微博還有沒有後勁？
梳理微博的各季度數據，從2014Q1到2017Q1，每個季度的MAU同比增速一直保持在30％以上，對應的DAU增速也基本處於這個區間內（用于衡量用戶留存度和黏性的DAU/MAU比值一直維持在45%上下）。2017Q2開始，MAU和DAU的季度同比增速降至25-30%區間。考慮到現在MAU已將近4億，增速放緩屬於正常趨勢。4億的MAU基數下能保持25-30％的同比增速，1500-2000萬左右的環比增量，已經屬於強勁的增長勢頭。這個增速和阿里巴巴最近幾個季度移動端MAU的增速差不多。
2017全年微博新增了7900萬用戶，渠道下沉三、四線城市，老用戶的回歸是兩個主要原因，前者是移動應用都瞄準的市場空間，後者是微博的優勢，畢竟微博作為中國最早的一批移動應用，用戶存量很可觀。
摩根斯坦利最近的一個報告說，從全球平均水平看，領先的社交媒體平台MAU大致上是領先的IM服務商的54%。截至2017年底，微博MAU約為微信的40%，這兩個數值的差距意味著微博用戶規模仍有一定的增長空間。現在微信的用戶數增長快要見頂（至少國內市場），以微信10億左右的MAU作為參照，54%就是5.4億左右，這意味著微博在用戶規模上仍有增長空間。
微博現在的市值保持在300億美元左右，已經基本甩開了同類的Twitter（大體相當於一個Twitter＋一個陌陌），微博在中概股追趕的對象是相差100億美元的網易。除了上面分析的活躍用戶數趨勢外，微博市值空間的其他主要影響因素就是內容生態體系的厚度。
因為用戶數遲早會見到天花板，廣告平台價值的後續釋放取決於廣告分發效率與匹配精準度的提升，背後依靠的是技術（機器學習、新的廣告系統）與數據維度（導入更多外部數據並建立關聯）的發展，這是縱深向。而橫向取決於產品形態的豐富（比如圖文、短視頻、問答）以及向各垂直內容領域的拓展。體育直播就是其中一個很重要的領域，像Twitter手中的NBA和溫布爾登網球賽、微博手中的NFL（美國職業橄欖球大聯盟）、Facebook手中的MLB（美國職棒大聯盟）版權等，都是流量增項。但三家尚未涉及第一大運動足球的轉播，可能與文化差異和版權費太貴有關。
最後來看微博的成本項。在最能直接反應賺錢能力的運營利潤率指標上，微博2017全年的運營利潤率接近40%(Non-GAAP)，顯著高於2016年和2015年。但在三大費用支出上，2017年的市場與營銷費用有明顯增長，而歷史數據里市場費基本與研發費持平。
所以，在用市場投入換取用戶數活躍度與平台影響力的同時，微博2018年可能需要適當調整成本結構，加大產品研發費用的投入，通過新技術與多維度的產品線來獲取更多用戶與提升用戶黏性，以取得一個長期的增長趨勢。
Mr.Key關注電商、零售、雲計算、互聯網金融、數字音樂、海外市場等。你也會在虎嗅、雪球、鈦媒體、新浪創事記、騰訊、搜狐上看到［一千二百字］的文章
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