一個DAU100美元？陌陌以逾7億美元收購探探，股價上漲超12％

美東時間 2 月 23 日 9 點 59 分，陌陌（Nasdaq: MOMO）股價大漲 12.77% ，每股價格達到 34.43 美元。截止發稿，當日最高價格為每股 34.48 美元。

開盤前，陌陌宣布與探探達成收購合作，以向探探發行股票及現金的方式獲取探探 100% 的股權，包括 530 萬股新發行的 A 類普通股和 6.009 億美元現金（總計約 7.6 億美元），交易預計會在 2018 年第二季度完成。交易完成後，探探原團隊將繼續獨立運營產品和品牌。

受該收購消息影響，美東時間 7 點 24 分，陌陌股價今日盤前上漲 2.02 美元，漲幅為 6.62%，報於每股 32.55 美元。今日盤前交易曾一度上漲 3.09 美元，漲幅高達 10.12%，報於每股 33.62 美元。22 日收盤，每股報 31.97 美元，23 日開盤價為 33.58 美元。

據騰訊科技報道，在追蹤陌陌股票的 16 位分析師中，1 位給予「持有」評級，10 位給予「買入」評級，5 位給予「強力買入」評級。這些分析師給予陌陌的平均目標股價為 40.03 美元。

截圖自：陌陌官網

2017 年 6 月，探探完成 7000 萬美元的 D 輪融資，YY（歡聚時代）和元生資本為領投方，賽富投資基金、眾為資本等機構跟投。同月，探探公布一組數據，稱日活量突破 600 萬。再跟據 36Kr 報道，該輪 3.2 億的估值推算，一個 DAU 約為 55 美元。

八個月後，關於探探的收購消息確認，收購方不是 YY 而是陌陌，收購價格超過 6 億美元。知情人士告訴白鯨出海，探探的日活躍用戶已達到 700 萬，YY 也的確與探探洽談過收購事宜。

以 700 萬日活躍用戶計算，探探單個 DAU 的價值約 100 美元。

截圖自：探探官網

一個 DAU 從 55 美元漲至約 100 美元，只用了短短的八個月，探探在 2016 年第三季度，對標海外競品Tinder 推出付費訂閱，期間在商業變現方面並沒有較大變化，陌陌的這次收購，值嗎？

「挺大手筆。」在得知這一收購消息後，一位投資人這樣說道。在去年 6 月，探探對外公布的數據中提及，日活躍 600 萬對應的手機註冊用戶是 9000 萬，去除垃圾賬號和封禁帳號後的有效用戶為 6000萬。

是陌生社交市場被看好，還是陌陌與 YY 競爭「搶」下探探的策略？除去收購方「易主」，DAU 的價值成為另一個關注的焦點。

「科普一個簡單粗暴的估值公式：（1）純工具，10 美金/DAU；（2）內容類，10-50 美金/DAU；（3）社交類，50-100 美金/DAU；（4）平台類，100-150 美金/DAU；（5）純賺錢機器，150-200 美金/DAU。」一位業內人士告訴白鯨出海，多年前，Facebook 和 Google 長期只有用戶沒有變現能力，許多投資人失之交臂。為此，他們改變了傳統的市盈率估值方法，而以用戶為中心。PC 時代重視 IP，移動時代看重 DAU。

探探現在商業化並不出色，但陌陌卻憑藉視頻業務取得了不錯的利潤成績。根據 2017 年 Q3，陌陌公布的財報顯示，凈營收達到 3.545 億美元同比增長 126%，非美國通用會計準則下，凈利潤同比增長89%至 9380 萬美元，高於去年同期的 4950 萬美元。但是，對比其凈營收環比增長發現，增長放緩；直播付費收入佔比大且幾乎無增長；直播付費用戶數幾乎無增長。

基於以上三方面的數據表現，當季財報發布後，陌陌迎來 18.84% 的跌幅。除視頻業務外，陌陌需要尋找新的增長點，但是自身向視頻社交及短視頻方向的轉型，未能體現在財報上。「我們認為不管是直播還是短視頻行業都還有很多機會。」 對此，陌陌公司董事長唐岩在當季財報分析師會議這樣說道。

圖自：公開資料

有現金，尋找新的增長點，陌陌瞄準探探探，並以超 6 億美元的價格收購，似乎變得情理之中了。

更何況，探探在 2017 年 6 月的 90 後用戶佔比達到 75% 以上，完成超過 30 億次用戶配對，用戶男女比例達到了 6:4，這正是陌陌需要的。探探也希望能在陌陌的幫助下，在變現方面向 Tinder 靠齊（Tinder 是一款國外手機交友 App，2017 年 Q1 付費用戶數是去年同期的兩倍，收入達 1.75 億美元）。探探在 2016 年第三季度推出付費會員計劃，而 Tinder 的收入來源有三種：付費版、會員費、移動廣告，會員費是 Tinder 的主要收入來源。

YY 創始人李學凌在參與探探 D 輪融資後也表示：「相信探探會超越上一代的陌生人社交產品, 成為年輕人交友的最核心平台。」這也是截止目前，YY 在社交領域最大的一筆投資。

至於，為何探探的收購方不是 YY，有業內人士在轉發該收購消息時評論道，「6 億現金，近 100 美元估值的單個 DAU 價格，是很難拒絕的」。

據白鯨出海了解，自被收購前，探探融資總金額為 1.2 億美元，投資方包括貝塔斯曼亞洲基金、元璟資本、DST、DCM、KPCB、LB 資本和光信等多家機構。

對於此次收購，陌陌公司董事長兼 CEO 唐岩表示，「公司的核心定位將繼續圍繞社交，通過此次收購我們的產品線將得到進一步豐富。我們會繼續投資或孵化多個子品牌來滿足不同人群的社交和娛樂需求。探探成立短短 3 年時間取得的成績有目共睹，這與探探傑出的團隊密不可分。我們也很認可探探以女性用戶體驗為中心的產品理念，此次收購後，探探會繼續由原團隊獨立運營產品和品牌，我們會提供全方位支持。」

探探董事長兼 CEO 王宇表示，「陌陌和探探有各自擅長的領域和用戶人群，共同構建一個集團公司是一次重要的戰略升級，將覆蓋更廣泛的用戶和需求, 以優勢互補和戰略協同，來贏得一個更大的社交市場，我們對未來的發展充滿信心。」

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