付費用戶數破千萬、年營收逾300億元，Dropbox成2018IPO的獨角獸

美國雲端儲存業者Dropbox正式遞交上市申請文件，也將成為2018年第一家申請上市的獨角獸。而從上市申請文件可以看到，Dropbox近三年用戶數和營收都呈現逐年增長，虧損也在逐步縮減。

傳言多時，這家營運邁入第11年的美國獨角獸，雲端儲存業者Dropbox終於在23日正式向美國證交會（SEC）遞交上市申請文件，將會以「DBX」做為上市代號，預計要募資5億美元（約合新台幣147億元）。而隨著上市申請，Dropbox營運數據也首度對外公開。

年營收逾11億美元，尚未有年度獲利紀錄

整體來說，截至目前為主，Dropbox有橫跨180國，超過5億名用戶，其中有超過1100萬人為付費用戶，總計2017年的年營收已經超過11億美元（約合新台幣324億元）。而截至目前為止，Dropbox還沒有過全年獲利的紀錄。

更進一步來看Dropbox近3年來的表現，其付費用戶數從2015年的650萬人，2016年的880萬人，到2017年首度突破千萬人大關，達1100萬人。雖說過去3年來ARPU（每個用戶平均貢獻營收）沒有明顯成長，大致維持在110~113美元左右，甚至2016年還一度出現衰退，但整體營收走勢還是呈現穩健成長，在2015~2017年的營收依序為6.04億美元、8.45億美元、11.07億美元。

而Dropbox雖然近三年仍未能成功轉虧為盈，但虧損情形則是可以看到改善。如這幾年在營收持續增長的情況下，成本則是呈現逐年縮減，毛利率也從2015年的33%，至2016年提高到54%，2017年則是再進一步拉升至67％。

虧損逐年縮減，但轉盈仍具挑戰

另外研發、行銷、管理等整體營業費用雖然隨著營運規模的擴大而同步拉升，但本業虧損則是逐年縮小，虧損金額從2015年的3.06億美元，2016年的1.94億美元，至2017年已經降至1.14億美元。此外，自2016年開始，Dropbox的現金流也開始轉正。看來過去兩年Dropbox在費用控制下了不少功夫，也有不錯的成效。

不過Dropbox也提到，成長動能趨緩和激烈的市場競爭等，都可能是未來的營運風險，如Google、微軟、Amazon和Apple這幾大科技巨頭都和Dropbox的服務有直接競爭關係。而實際就Dropbox在2016年和2017年的表現來看，付費用戶年增長幅度依序為35%和25%，同時營收的年成長幅度則分別是40%和31%，確實有一點慢下來的跡象。

此外，目前1100萬名付費用戶佔Dropbox整體5億用戶數的比例約2%，佔比還相當低，如何持續擴大用戶基礎，或是促使更多免費用戶轉成付費用戶，也是Dropbox的挑戰。畢竟在上市後，光只是縮減虧損規模可能還不足以滿足投資人，獲利仍是必須面對的課題。不過Dropbox在上市文件中也提及，他們將持續加大投資基礎建設、擴大研發團隊等等，看來短期內可能還無法有效提升獲利。

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