美國加息四次也有可能了？

最新 02-25

加息四次也有可能了？

市場在去年底還只相信美聯儲會加息1.5次，如今加息4次的猜疑都漸漸濃了起來。由下圖可以看到目前聯邦基金利率期貨市場對年底加息三次的預期概率為37%（黃線），對年底加息四次的預期為20%（紫線），基於當前1.25~1.5%的基準利率，最近良好的經濟數據、不斷爬升的債市收益率和通脹預期，以及偏鷹派的1月FOMC會議紀要對此都有貢獻：

目前市場對「鮑威爾聯儲」還沒有足夠的信息，相關預期今年可能回大幅波動。最近一些委員正急切要求重新制定央行的貨幣政策，包括提高通脹目標，設定GDP目標等，投資者需要關注相應的討論，以及對加息路徑的影響。

美債拍賣暗示需求疲軟，但10年期收益率表現堅挺

隔夜美國7年期債券發行結果偏疲軟，儘管收益率達到2011年以來最高的2.839%，但標售比從前一次的2.73倍降至2.49倍，包括養老金和公募基金在內的間接投標人獲配比例從上個月的78.1%下降至62.2%，這暗示了需求疲軟。

BBG的評論是雖然供應增加，但仍有需求存在，不過投資者要求更高的收益率才會購買，意思目前有不少人還在期待美債會繼續跌（收益率上升）。

市場最為看重的10年期美國國債並未受此影響，收益率仍維持在2.90%上方窄幅區間波動，給美元帶來一定支撐力量：

10年期美國國債收益率日線圖

美元四連漲終結

隔夜歐洲央行1月份會議紀要的支撐，會議紀要顯示，決策者在上月會議上拒絕對政策溝通做出哪怕是象徵性的調整，稱考慮到通脹疲弱，目前暗示政策正常化仍為時過早。不過紀要也顯示央行官員們預計上半年有可能會調整政策指引，這終結了美元連續四天的反彈勢頭。也有分析認為更多是因為鷹派FOMC紀要之後，美元利好出盡，導致反彈終結。

隔夜美國公布的上周初請失業金人數連續第155周低於就業市場強勁與否的分水嶺30萬，反映就業市場強勁。這是自1970年以來的最長時間跨度，但對美元提振微弱。

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁James Bullard 隔夜試圖淡化升息疑慮。他在接受CNBC專訪時指出，今年若加息100個基點，似乎太多了些。消息傳來帶動美股走高，美元下挫。但鑒於Bullard一直是聯儲里最鴿派的官員之一，鴿派的觀點是意料之中的。

2月以來，包括整個2018年，上漲最多的G7貨幣是日元和瑞士法郎，受益於來自股市、債市的避險情緒，過去幾周，股市、債市和匯市的波動性都上升。不過從黃金高達40多美元的回調上來看，不排除USDJPY，USDCHF出現大幅反彈的風險。