省級交通投資規劃梳理：浙江、山東等省份將維持快速增長

行業近況

截至目前，共有23個省份召開了2018年交通運輸工作會議，並公布了2017年交通投資【1】完成情況及2018年規劃：23省份2018年計劃交通總投資2.1萬億元，相對2017年計劃增長7.0%。

評論

2017年交通投資實現強勁增長。截至目前共有20個省份公布了2017年交通投資完成情況：20個省份2017年共完成交通投資額2.0萬億元，同比增長19.0%。15個省份實現正增長，其中新疆、西藏、浙江增長較快，分別為459.9%、41.3%、32.2%；而內蒙古、吉林、江西、河北、湖北5個省份則出現了下滑，分別下降23.3%、21.2%、20.3%、14.6%、1.2%。

大部分省份超額完成了年初目標。2017年，已公布投資完成額的19個省份合計超額完成年初規劃8.5%，其中15個省份超額完成年初投資計劃，浙江、山西、山東、江西超額完成比例分別為58.6%、26.7%、25.8%、25.1%，而內蒙古、河北、吉林3個省份未完成年初目標。從過去兩年投資計劃完成情況看，各省份的年初計劃都相對保守，全年實際完成額普遍超過年初規劃。

2018年交通投資預計穩健增長，江西、浙江、山東、西藏等省份增速較快。截至目前共有23個省份公布了2018年交通投資目標，23個省份2018年計劃完成交通投資合計達2.1萬億元，相對於2017年交通投資目標增長7.0%。其中，14個省份預計增長，江西、浙江、山東、西藏4個省份目標增速達30%以上，分別為53.8%、43.3%、30.9%、30.8%；遼寧、內蒙古、河北、河南、湖南、福建6省份的投資目標則同比下滑。

估值與建議

由於2018年地方政府擁有較強的投資動機，且2017年建築公司公路訂單普遍高增長，我們對2018年整體公路投資仍較為樂觀，且部分區域將延續高增長。

風險

融資困難影響施工進度；原材料價格持續上漲擠壓利潤率。

【1】 此處交通投資僅包含公路和水路，其中主要為公路投資。

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