至道金論：黃金令投資者感到沮喪，金價與礦商股價存在巨大脫節！

周五（2月23日）自2017年初以來，黃金並沒有像股票和加密貨幣那樣上漲。然而，當這些高收益的股票最近被大舉拋售時，黃金卻隨之一起下行，去年12月中旬金價下跌了近100。

股票指數型基金本月第二次向關鍵支持位拋售，自2017年初以來已經進行了五次測試，讓黃金股票對投資者如此有吸引力的一個主要特徵是，不管黃金價格如何，成本變化都不會很大。

據礦業分析師(Adam Hamilton的數據，自2015年末以來，黃金價格在金價上漲期間的總體平均成本（AISC）平均為866美元/盎司。目前，黃金價格與礦商的股票價格之間存在著巨大的脫節，特別是考慮到礦商的利潤率如此之高，因為它們不得不保持低成本。

目前股票指數型基金中存在著巨大的空頭頭寸。據分析師弗雷德·希基透露，股票指數型基金的空頭頭寸現在是5500萬股。由於主要的礦商ETF是整個採礦領域的晴雨表，這20%的空頭頭寸給行業帶來了壓力。2017年3月，股票指數型基金髮行了5.1億股，而一周前，該指數還低了40%，為3.1億。

這一巨大的脫節存在於整個礦商領域中，部分原因是許多投資者的拋售給全球礦商帶來了壓力。由於各國央行人為壓低利率，全球可投資股票空間和控制這些空頭頭寸的實體能夠以非常低的水平借入資金，整個黃金儲備空間占不到1%。

只要金價仍低於1375美元/盎司，股票指數型基金的這一巨大空頭頭寸可能會繼續迫使礦商們拋售他們的頭寸。這是一種空頭回補舉措，將引發新的礦商牛市。

與此同時，2月9日美國市場的恐慌性拋售結束。然而，在反彈至23美元的阻力位後，股票指數型基金又回到表現不佳的漲勢，儘管走高，黃金也出現橫向盤整。

文/至道金論 「zhidao108」，多年從事金融行業,一個實力與良心並存的分析師。每日18小時,每小時定時更新精準操作策略。

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