黃金的未來會如何？

美元反彈黃金備受打壓

本周（2月23日）金價創下兩個半月來最大單周跌幅，現貨黃金本周下跌1.4%，為去年12月初以來最大單周跌幅。主要是因為美元從上周的三年低點連續攀升。

有分析師表示稱：「黃金仍處於橫向或略呈正值，主要趨勢只會在1300美元以下發生變化。美元進一步走強可能對黃金構成壓力，但不太可能將黃金推低至這一水平以下"。

美聯儲加息預期升溫

本月金融市場的波動性大幅上升，原因是投資者擔心：美國通脹上升後，美聯儲加息的步伐將加速。

美聯儲FOMC公布1月份貨幣政策會議紀要表明，強勁的經濟增速增加了進一步加息的可能，幾乎所有美聯儲委員預計通脹將升至2%的目標水平。考慮到強勁的經濟前景，美聯儲委員同意增加「進一步加息」的措辭。加息預期升溫壓制金價。

股市、債券收益率也打壓黃金

股市在近期大幅下跌後保持穩定，而美元在上周跌至2014年底以來的最低水平後已站穩腳跟。美國國債收益率上升，使美元有望實現今年第二大周漲幅。

除了對貨幣的影響外，更高的收益率本身也可能對黃金造成壓力，因為它們增加了持有無息黃金的機會成本。

我們在短期內仍對黃金持謹慎態度，因為我們認為美元漲勢仍未結束，尤其是在美國國債收益率升至多年來的高位，絕對是影響金價的一個重要因素。

中國的黃金消費放緩

在為期一周的農曆新年假期結束後，中國的黃金購買量放緩。數據顯示，瑞士對中國的黃金出口量在春節前夕有所回升，佔到上個月瑞士出口總量的三分之二左右。1月份該國出口到中國內陸和中國香港的黃金同比增長70%，達到66噸，這主要是因為春節前夕黃金需求增加的原因。溫和購買只是為價格提供潛在支撐，而不是看到價格走高。

雖然金價仍然被眾多分析師長期看好，但短期內，金價繼續回落調整的壓力仍然較大。黃金市場的風險正在增加，價格可能會出現較長時間的調整，短期內可能跌至每盎司1,300美元關鍵支撐位。

目前對黃金短線走勢有重要影響的是美元的反彈回升，而美元在反彈回升過程中的阻力還在較高的水平，也就是美元還會較大的回升空間。儘管黃金市場仍然有強勁的長期看漲勢頭，但短期內金價可能面臨更多回落調整壓力。目前金價的初始支撐位在1,324.75美元/盎司，下行目標位在1,317美元/盎司。另一方面，上方阻力，首先是2017年高點1,357.50美元和接著就是近期1月高點1,366美元。

也有人認為，金價較長時間調整的可能性在增加。如果1325美元被下行擊破，那麼金價在1309美元的支撐附近將會獲得更多的購買興趣。

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