海外酒店資產遭遇冰火兩重，共享房車領域再獲資本青睞

旅遊資源開發及運營

1. 卡達航空1.35億美元收購墨爾本喜來登酒店

22日消息，卡達航空公司以1.35億美元的價格從墨爾本開發商黃金時代集團（Golden Age Group）手中收購了墨爾本喜來登酒店，該酒店於2014年初開業。2017年，黃金時代集團以近7500萬美元從私人開發商Grocon手中收購了該物業。

卡達航空公司一直在擴大其酒店組合，並由Dhiafatina Hotels負責運營。目前公司酒店陣容包括倫敦希斯羅天際線喜來登酒店、蘇格蘭愛丁堡的諾富特愛丁堡公園酒店，卡達多哈Oryx Rotana酒店和多哈哈馬德國際機場的機場酒店。公司於2017年12月制定計劃，擬在未來五年內收購約50家酒店。

新旅界研究院觀點：過去一周，國際高星級酒店市場變化不斷，圍繞相關「酒店+地產」模式下的收購交易表現尤為活躍，相關的交易成本及溢價成倍增長。就卡達航空收購酒店資產本身來看，除了看好五星級酒店市場未來發展機會（高變現能力），延伸多元業務外，花高價收購喜來登這樣的酒店品牌無疑是對酒店背後的地產（開發）價值更為看重，卡達航空的轉型之路正變得有跡可循。

對標國內航空公司來看，過去一整年，我國海航集團、春秋航空也紛紛進軍國際酒店市場，在酒店標的的選擇上海航集團傾向於高端酒店，通過槓桿快速收購，實現全產業鏈布局。而春秋航空則選擇在日本布局中低端連鎖酒店，這符合其「廉價航空+住宿」的一站式服務邏輯，但目前來看，相關動作未有較大起色。

2. 海航子公司擬出售價值3800萬美元紅獅酒店股份

2月23日據外媒報道，海航集團正加快資產處置腳步，其中子公司HNA Investment Management LLC正擬出售所持紅獅酒店股份。

報道引述監管文件指，HNA Investment Management LLC已向紅獅通報了這一計劃，並已向美國證券交易委員會提交了售股登記通知，但將於何時以及以何種方式出售股份還需取決於市場境況。

新旅界研究院觀點：箭在弦上的海航集團再次瘋狂拋售其相關海外酒店資產，試圖藉此向國家有關監管部門示好，快速降低其負債。單從所拋售的酒店資產來看，無疑將是低價策略，這與萬達折價急售76家酒店的邏輯一致，但目前看，萬達走在了前面，而海航集團仍處於困境。

公開資料顯示，截止2017年中期，海航集團資產負債率為59.5%，2017年上半年經營活動產生的現金流凈額為310億元，同比增長176%。截至2017年6月，海航集團流動比率為1.45，速動比率為1.12。

儘管海航集團高管公開表示，目前海航集團未使用授信額度逾3000億元，並未頻頻出售資產換取資金，即便有出售部分資產計劃，也是取決于海航業務的發展節奏和需要。不過出售海外資產，尤其是旗下變現能力最強的酒店資產時機與債務危機在時間上的高度重合，依然讓市場對其頻頻動作抱有最差打算。

旅遊分銷及服務

3. 酒店收益管理平台Duetto完成8000萬美元D輪融資

2月15日，作為酒店行業唯一收益管理戰略平台的Duetto宣布，該公司完成了由關注成長型投資的全球領先私募股權投資公司美國華平投資集團(Warburg Pincus)領投、規模達8000萬美元的D輪融資。這輪融資是針對服務於酒店行業的軟體公司的迄今最大規模的非收購型投資。

Duetto於2012年成立。主打的軟體即服務(SaaS)應用GameChanger帶來了機器學習、以客戶為中心的全新數據，以及對酒店行業Open Pricing的突破性創新，從而支持酒店類企業對所有分銷渠道、客戶分類、客房類型和住宿時間，獨立地實時定價。Duetto總部位於舊金山，在拉斯維加斯、克利夫蘭、倫敦和新加坡設有辦事處，目前迅速發展壯大起來，為位於60多個國家的超過2500家酒店和賭場提供服務。這些客戶的表現一直超出市場，自Duetto成立以來，他們比同行競爭者的收益增長率高出6.5%以上。

新旅界研究院觀點：現階段，在業主與酒店管理公司新的博弈格局下，新型平台類酒店管理公司將出現並與業主形成新的共生共贏關係。

隨著中國市場的成熟，國內酒店的業主越來越希望自己把控管理，一方面降低管理成本、提升利潤，另一方面對酒店也有更多自主權。正是由於這樣的變化，市場需要新型酒店管理平台，以及優惠的特許經營管理費率。而酒店管理公司將從傳統提供住宿的市場玩家轉變為滲透進人們生活方方面面的「生活小助手」。預計2018年及以後，會有更多的酒店+運營模式出現。同時，2018年會看到更多獨立酒店被納入大型酒店旗下，並成為其軟品牌。而以酒店集團品牌為基礎通過上下游及跨界戰略合作而形成的聯盟平台型管理公司，也將會出現並逐步成熟。

4. 美國共享房車平台Outdoorsy獲2500萬美元融資

2月14日消息，服務房車車主和租客的共享平台Outdoorsy宣布獲得了2500萬美元B輪融資。此輪融資由Aviva Ventures和Altos Ventures領投，現有投資者Tandem Capital和Autotech Ventures參與跟投。

Outdoorsy聯合創始人兼首席執行官Jeff Cavins說：「 超過12％的美國家庭擁有房車，但卻都幾乎閑置。另一方面，在美國，每年有超過3500萬遊客租用房車，他們的需求並沒有很好的滿足。藉助Outdoorsy這個平台，我們抓住了全球跨文化的房車出行趨勢，特別是千禧一代的喜好，並且將規模達數十億美元的房車行業囊括到了共享經濟的大潮。」

新旅界研究院觀點：在互聯網+的時代背景下，共享經濟模式下的出行市場變得越來越細分，共享單車、共享汽車、共享房車獲得快速發展。基於消費者需求的應用和平台也如雨後春筍般出現。目前來看，無論是國內還是國際，共享房車市場均處於剛剛起步階段，相關領域的創業投資尚處於早期。雖然在旅行市場中房車租賃是一個相對小眾的業務，但初步估算，美國有1500萬輛房車，每年大約有50周閑置時間，而66%的美國人表示希望能駕駛房車旅行，其中大部分人卻買不起房車，這意味著該領域的市場空間其實並不小。

旅遊資本市場

5. 萬達5000萬歐元出售馬德里競技俱樂部股份

據西班牙媒體El Confidencial2月14日報道，萬達集團已出售馬德里競技俱樂部18%的股份。目前該筆交易尚未被官方證實，但外界估計該交易將價值近5000萬歐元。

萬達2015年入股馬德里，當時占股20%。去年11月，馬德里競技引入了外部投資者、以色列富翁Idan Ofer的5000萬歐元資金，後者占股15%。此舉也導致馬德里競技的股權結構發生變化，原先股東的股份被攤薄。萬達集團在馬德里競技的持股比例被稀釋至18%。

新旅界研究院觀點：2015年1月21日，萬達集團曾以4500萬歐元收購馬競20%股權，這是中國企業首次投資歐洲頂級俱樂部。雖然斥巨資入股，但在過去三年中，萬達很少涉足俱樂部的經營管理。

從2017年下半年開始去槓桿償債的萬達正在連續拋售其過去購買的海外資產。在出售馬競俱樂部股份之前，萬達已經陸續出售了倫敦、澳大利亞的三處房產和一些公司股權，在2018年1月的萬達年會上，王健林表示計劃用兩到三年時間，將企業負債降到絕對安全的水平，而出售資產將是實現這一目標的主要手段。

6. 騰邦集團參與的併購基金收購旅遊資產

2月23日，騰邦國際發布公告，其騰邦集團參與設立的併購基金蘇州北冥有魚投資中心（有限合夥）（下稱北冥有魚基金）收購了蘇州卓旅投資中心（有限合夥）（下稱蘇州卓旅） 持有的深圳市寶中投資顧問有限公司（下稱寶中投資）99.26%股權，同時對寶中投資進行了增資，增資後股權比例為 99.46%，已於2月12日簽署協議並完成交割。

騰邦國際表示，騰邦集團此次參與設立的北冥有魚基金收購旅遊資產是對公司戰略發展和擴大主營業務規模的支持，有利於加快騰邦國際在旅遊產業的布局，促進騰邦旅遊「全國門店計劃」的落地實施。

新旅界研究院觀點：自2015年，騰邦國際發布「旅遊×金融×互聯網」的三年大旅遊生態圈戰略以來，2018年剛開始，騰邦國際便開始通過設立的產業基金進行對相關產業鏈的投資併購，此次的收購標的實為寶中投資旗下旅行社品牌-寶中旅遊，經過20年發展，寶中旅遊在全國的營業網點達2000餘個，在主要客源地實現了全覆蓋，未來，騰邦國際通過線下旅行社開展現有金融業務及搶佔客源方面具有先發優勢。

隨著新零售模式的場景化應用越來越廣泛，旅遊新零售概念下的企業備受關注。無論是騰邦國際，還是同程、攜程，類屬分銷渠道端的品牌商（旅行社）們將成為其重點標的，至於後期該如何運營還有待時間檢驗。

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