巴菲特2018股東信新鮮出爐，這7大要點值得關注

上周六，巴菲特發布了2018年度《巴菲特致股東的信》，這已是現年88歲的巴菲特發布的第53封致股東信。

老爺子在《信》里說了什麼，從這封新的股東信中又能得到哪些啟示？意生君從中提煉出7大精華內容，供大家參考。

1

接班人計劃仍是謎

關於誰是接班人的問題，巴菲特一直是守口如瓶。

相對而言，新的掌門人有可能在巴菲特的兩位得意門生Greg Abel和Ajit Jain中產生，他們都在今年1月份被巴菲特任命為伯克希爾董事會的新晉副主席。

現年55歲，將負責非保險業務的副主席的Abel被華爾街認為是最有可能繼任巴菲特成為伯克希爾「掌門人」角色的人選，他目前是伯克希爾·哈撒韋能源公司的董事長兼首席執行官，於1992年加入。

現年66歲的Jain被任命為負責保險業務的副主席，他是國家賠償公司的執行副總裁，並於1986年加入伯克希爾·哈撒韋保險集團。

雖然坊間把以上兩位當做繼承「掌門人」的熱門人選，但此次股東信中巴菲特並未就接班人問題作出明確表示，只是對他們做出了誇讚，稱兩位老將身上都流淌著伯克希爾的血液。

2

長期業績秒殺標普500指數

2017年伯克希爾每股賬麵價值的增幅是23.0%，而標普500指數的增幅為21.8%，伯克希爾跑贏1.2個百分點。

長期來看，1965-2017年，伯克希爾的複合年增長率為19.1%，明顯超過標普500指數的9.9%，而1964-2017年伯克希爾的整體增長率是令人吃驚的1088029%（即10880倍以上），而標普500指數為15508%。

3

不玩科技股？大舉押注蘋果

在去年大舉加倉蘋果股票後，蘋果公司躍居巴菲特第二重倉股。截至去年底，巴菲特增持蘋果股票23.3%，晉陞成為蘋果第四大股東。據估算，投資蘋果已經為巴菲特帶來了近73億美元的賬面利潤。

此外，去年巴菲特還基本清倉了IBM的股票，IBM也從之前的重倉股第三名直接跌出了榜單。

4

十年賭約大獲全勝，抨擊華爾街

2005年，為證明被動投資優於主動投資，巴菲特與對沖基金Protege Partners合伙人Ted Seides十年對賭——以標準普爾500指數基金和任意收取高管理費的五隻對沖基金的總體回報進行比較，以十年為期限，賭注50萬美金。

2017年是賭局的最後一年，巴菲特大獲全勝。這場賭局結論某種程度上驗證了巴菲特的觀點——主動基金的管理費不值當。

《信》中巴菲特抨擊對沖基金和基金經理，指責他們收費太高，吞噬了投資者的收益，並建議普通投資者投資指數。

5

手握1160億美元花不出去

巴菲特目前坐擁大量現金。公開信稱，截至2017年年底，伯克希爾所持現金和美債為1160億美元，上年同期為864億美元。

股東希望公司可以利用這些巨額現金收購一些優質公司。比如2015年伯克希爾以320億美元收購了精密金屬零件製造公司Precision Castparts。

但是2017年的收購之路似乎不太順利。聯合利華拒絕卡夫1430億美元收購要約，美國最大電力傳輸公司Oncor終止伯克希爾181美元收購議案。

另外針對當前如火如荼的併購市場，巴菲特也發出理性的聲音：「在併購上我們遵循一條簡單的原則：別人越大膽，我們就越謹慎。」

6

三巨頭合作投資醫療

2018年1月30日，亞馬遜、伯克希爾和摩根大通聯合發表聲明，三家公司將合作成立一個新的公司，進軍醫療領域，致力於提供高性價比的、簡化的、高質量、透明醫療服務，提高員工滿意度，降低醫療成本。首批受益的人群包括了這三家公司的100萬美國民眾。

這三家公司加起來市值超過1.3萬億美金。他們三巨頭搞一起是要做什麼？他們能把醫療搞成什麼樣？估計這是很多人都想知道的事。股神對這件事很重視，特意在伯克希爾公司網站官方公布了此事。

7

股神最新投資建議

巴菲特在信中指出，未來無論任何時候，股票都比美國短期債券風險要高，甚至高很多；然而，長遠來看，如果買入股票時股價估值合理，且投資組合多元化，投資股票會比投資債券面臨的風險低很多。

在尋找獨立運營的公司收購時，主要看中以下特質：長期的競爭力，高水平的管理，有形資產的良好回報，誘人的內在增長機會，以及合理的價格。

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