江南布衣股價連續3天創新高 中期純利大漲近四成 女裝提速侵蝕毛利率

江南布衣有限公司（3306.HK）在公布中期收入和盈利繼續取得大幅增長後，午後股價攀升最多10.2%至14.50港元的歷史新高，已經是該公司股價連續3個交易日創新高。

江南布衣在截至2017年底的2018上半財年實現總收入16.540億元（人民幣，下同），較前一年同期的13.104億元增加26.2%。銷售增長主要受雙位數同店銷售增長及177間凈門店增加刺激。

中期內，集團最大品牌JNBY、男裝品牌CROQUIS 速寫、童裝品牌jnby by JNBY 和女裝品牌less 都維持高速增長，而2016年才推出的青少年品牌Pomme de terre 蓬馬和家居品牌JNBYHOME 更分別錄得2倍和7倍的漲幅。

自營店和經銷商店對線下渠道的貢獻相若，增速都在20%以上。集團繼續鼓吹「粉絲經濟」策略帶動下，同店銷售按年增加10.3%，其中線下逾240萬個會員貢獻了67.4%的零售總額。線上渠道的收入在同比上漲45.1%至1.402億元後，佔比進一步提高至8.5%，新品零售額取得26.1%的漲幅，提高了該渠道的毛利率。

然而由於毛利率較低的JNBY 品牌收入增長提速以及線下經銷渠道毛利率下降，中期整體毛利率從前一年同期的64.4%顯著下降180個基點至62.6%。

集團在財報會上指出，JNBY在上市後不斷加速的原因在於重新設置門店的樓層、位置和面積，效果超預期。對於新品牌，江南布衣指出不會按照幾十億、上百億的規模化工業品牌模式操作，而是繼續選擇「小而美」的原則，經營好各自品牌的消費人群。

截止12月底，江南布衣2018財年中期凈利潤為3.119億元，比2017上半財年的2.279億元增長36.8%。董事會建議派發每股0.2元（0.25港元）的中期股息。

財報會上，江南布衣維持全年200-250間的新店開設預期，並表示不會重點發展國際市場，仍視乎國外買手店渠道的實際銷售而進行授權。公司稱，中期收入複合增長預期不低於18%，凈利潤增長預期不低於20%，派息率亦會維持不低於75%。

2016年10月掛牌的江南布衣（3306.HK）26日周一收報14.44港元，全天上升9.89%。從2017年9月開始至今該股累計翻倍。

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