有些人外表光鮮亮麗，背後連只貓都沒有！一文解讀萌寵背後的巨大市場

原標題：有些人外表光鮮亮麗，背後連只貓都沒有！一文解讀萌寵背後的巨大市場

貓貓狗狗再也不是當年街頭亂竄的貓貓狗狗了。它們進駐到越來越多人家裡，受到越來越多的寵愛。

相較於很多發達國家，中國的寵物市場彷彿剛剛發芽的小苗，蘊藏著無盡的發展潛力。事實上，中國的寵物市場在過去 5 年以近 20%的複合增長率快速發展。

正是這種「生機勃勃」，讓寵物市場成為真格非常關注的領域。本文作者孫璐璐（真格基金投資經理）通過將寵物行業和其他國家進行縱向比較，和與母嬰行業的橫向比較，以及針對寵物行業的單獨剖析，得出了一些初步看法。

希望能夠通過此文拋磚引玉，與同樣關注寵物行業的創業者及專家進一步深入探討，互相學習~有意者歡迎與真格基金美女投資經理&資深貓奴孫璐璐聯繫（郵箱：lulu.sun@zhenfund.com）。

朋友，你養貓了嗎？

朋友，你雲養貓了嗎？

朋友，你買區塊鏈貓了嗎？

近年以來，寵物彷彿突然成為了"都市成功人士"的標配，今年更是出現了"雲養貓"、"吸貓"、"年紀輕輕，貓狗雙全"等概念。微博中曬貓曬狗的比例增加了，聊天中貓狗表情包大戰增多了，使用貓狗作為頭像的用戶也增多了。

事實上，中國的寵物市場在過去 5 年以近 20%的複合增長率快速發展，在 16 年達到了約 450 億人民幣的盤子，其中寵物食品部分、寵物醫療部分和寵物美容及其他部分各占 1 / 3。

寵物市場毫無疑問是真格非常關注的領域，本文將對比發達國家的寵物市場，與對比類似行業即母嬰行業得出一些對寵物行業的初步看法。

▲ 筆者家小貓瓜瓜

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與發達國家寵物市場的對比

以寵物食品市場為例，美國的寵物食品市場最大，約有 240 億美元，歐洲各國的市場總和約為 200 億美元，與中國最為相似的日本寵物食品市場約有 60 億美元，而中國的寵物食品市場僅 20 億美元。

但從增速來看，中國是增速最快、最具潛力的市場。中國寵物食品市場的複合增長速度大於 20%，相比之下成熟市場（美國、歐洲、日本等）的增速為 2-4%，可見中國市場正處於蓬勃發展期。

假設等式：寵物食品市場大小=寵物保有量 x 其中用商品糧餵養的比例 x 每隻商品糧餵養寵物的年均消費。

#1 寵物保有量

從保有量來看，2016 年中國約有 8 千萬隻寵物，同年美國約有 1.4 億隻寵物。事實上，美國的家庭寵物滲透率約為 55%，日本約為 30%，而相比之下中國僅為 18%。隨著寵物在中國的接受度進一步提高、人均可支配收入增多，預計中國的寵物保有量在 2022 年將增長至 1 億隻。

#2 商品糧餵養比例

再看商品糧餵養比例。中國的寵物商品糧餵養比例為 16%，即 100 只寵物里有 16 只是用商品糧餵養，而美國的商品糧餵養比例高達 90%。隨著中國城市養寵比例的增加，以及寵物主人對主糧的認知提高，預計這一比例將在 2022 年達到 30%。

#3 商品糧餵養寵物年均消費

最後看每隻商品糧餵養寵物的年均消費，中國的這一數據約為 160 美元，對比美國 190 美元的平均消費依然有一定增長空間。隨著年輕主人的增多，我們假設中國的這一數據在 2022 年將達到 180 美元（畢竟不同國家的貓貓狗狗食量也差不多）。

由此，我們預測到 2022 年中國寵物食品市場將達到 54 億美元，年複合增長率達 22%。

如果從貓狗的比例來看，由於狗狗需要每天遛一到多次，而貓咪相對獨立一些，因此相對而言貓咪更適合都市白領。事實上，各個國家對貓狗的偏好也較為不同，從數據來看，英國、紐西蘭和日本的貓咪消費佔比顯著高於北美和歐洲（除英國其他地區）。

有意思的是，雖然目前中國的狗狗保有量仍略高於貓，"養貓"的百度指數卻在 17 年首次全面超過"養狗"，尤以一線城市為甚。

▲ 藍色曲線為「養貓」指數，綠色曲線為「養狗」指數

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細談寵物食品

進一步細分寵物食品的盤子，2016 年狗糧乾糧、濕糧與零食分別佔中國寵物食品市場的 61%，6%與 4%，而貓糧則占剩餘的 29%（其中大部分為乾糧）。而在美國市場中，濕糧與零食的佔比則高達 35%。由此我們發現，市場越發達，濕糧與零食的佔比將會越高。

另一個有趣的發現是，在發達市場，濕糧占貓糧的比例顯著高於狗狗濕糧佔比，譬如在英國，貓咪濕糧占貓糧 61%，狗糧濕糧占狗糧僅 31%；澳大利亞的貓咪濕糧占貓糧 54%，狗糧濕糧占狗糧近 25%。

這也說明，貓咪確實是比較挑食，筆者家的三隻小貓就深陷超能小黑的濕糧不能自拔……

▲ 筆者家小貓噹噹

從渠道的角度來看，中國市場電商渠道比例遠高於發達市場。16 年電商渠道佔中國寵物食品市場的 43%，寵物食品/貓舍狗舍等寵物相關專門店占 46%，超市佔 11%。而美國的渠道結構則截然不同，線下各種零售店占 49%，寵物相關專門店占 39%，電商僅 7%。

從市場集中度來看，中國還遠沒有到市場穩定的時點，市場前五大品牌僅占 18%的市場份額，對比美國，前五大品牌約佔 60%。

由此，我們十分看好寵物食品市場，尤其是寵物"消費升級"可能催生的各種機會。

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與母嬰行業對比

寵物行業與母嬰行業的相似處不言而喻，無法給出明確反饋、飼養者有較強的付費意願、需要較多的知識儲備等。

#1 品牌效應

正因為寵物與嬰兒類似，不能明確反饋對產品的使用體驗（尤其是食品），而主人/父母又有較強的付費意願，因此主人/父母會傾向於選擇一個最認可的品牌。又由於寵物的腸道較為敏感導致替換成本較高。因此寵物市場（尤其是食品市場）中的品牌效應將尤為顯著。

在對比各國奶粉市場和寵物食品市場作案例研究時，我們發現了一個有意思的現象。從市場大小來看，發達國家的寵物食品市場規模約為奶粉市場的 6 倍，而中國的這一數據僅為 30%，這也佐證了中國寵物市場仍有大量發展空間的觀點。

從市場集中度來看，發達國家的奶粉市場集中度非常高，而中國則因為政策壁壘、渠道分布（尤其是海淘電商的發達）等原因集中度較低。我們相信這些因素也將同樣影響寵物市場，中國的寵物食品品牌還有很多發展機會。

#2 線下流量

寵物與嬰兒都有一些固定的線下需求。如寵物出生後需要定期打疫苗、成年後需要做絕育、定期驅蟲等，狗狗更為頻繁，需要定期剃毛洗澡等。隨著線下流量日漸稀缺昂貴，這種定期穩定的線下流量將有較大的想像空間，也許搭配適當的零售業態，將會有一些機會。

#3 電商業態

總體而言寵物的平均消費值必然低於嬰兒、SKU 數量顯著較少，因此短期內出現新的寵物垂直電商的可能性較小。也正是因為 SKU 較少，標準化程度相對較高，訂閱制模式等新模式也將有一定機會。

▲ 暗中觀察的筆者家小貓豆豆

#4 寵物醫療

與兒科醫院類似，寵物醫院在未來三五年內也將是以綜合性醫療機構為主。

#5 寵物大 V

母嬰行業在過去幾年湧現了不少 KOL，但嬰兒除了吃飽穿暖不生病外還有包括打扮、教育等需求，且"新手主人"的時期較"新手媽媽"相對較短，因此我們認為出現新的現象級養寵 KOL 將會比較困難。當然了，相信主打"雲養狗"、"雲養貓"的萌寵博主市場將持續存在。

寵物市場將是真格基金持續看好的市場，衷心希望能夠通過此文拋磚引玉，與同樣關注寵物行業的創業者及專家進一步深入探討，互相學習。

歡迎關注寵物行業的投資人以及從事這方面業務的創業者與真格基金投資經理孫璐璐聯繫（郵箱：lulu.sun@zhenfund.com）~

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