徵信牌照「八合一」，百行徵信或為央行下的一步緩棋

千呼萬喚始出來的徵信牌照並沒有如市場預期那樣灑向8家已經躍躍欲試的試點徵信機構，而是以「百行徵信」這樣的組織形式收編為一張。

高企的市場期待在8張牌照均轉化為8%的股權過程中一夜消失。百行徵信這一主體在打造了多方彼此牽制的格局同時，也成為央行為當前徵信格局尋找的一條新出路和方向，並為2015年初設立的8家試點徵信機構給出一個暫緩性的結局。

8家試點機構無一合格

這個結局並沒有出乎市場的意料。早在百行徵信正式浮出水面前的一周，一家試點徵信機構負責人對第一財經預測，「對於徵信牌照，未來應該先發放一到兩塊綜合牌照，8家試點機構入股。各家公司分立的多塊專項徵信牌照短時間不會發放。」這樣的觀點在同一時間也被滬上一家主營互聯網金融業務的大型律師事務所合伙人認同。很快，8家試點徵信機構分別占股8%、中國互聯網金融協會佔股36%的「百行徵信」踏著市場上唯一一張徵信牌照而來。

2015年1月，央行下發《關於做好個人徵信業務準備工作的通知》，8家徵信機構被允許開展第一批個人徵信試點業務。首批獲得試點資格的8家公司，既包括BAT系的互聯網公司，也包括金融機構系和民營機構。八張牌照在彼時似乎已經成為既定的事實，只是等待下發認定時間。藉此契機而建立的8家徵信機構在等待牌照過程中不斷擴展的除業務維度外還有高速上漲的估值。「此前，市場對於一張徵信牌照的估值在10億左右，百行成立後，僅作為股東幾乎沒有太多實際價值。」8家試點徵信機構之一的機構負責人對記者如此表示。

牌照並沒有如期而至，核心原因在於8家中沒有一家徵信機構可以按照徵信業務的要求去做。此前，中國人民銀行徵信局局長萬存知也表示，綜合判斷，8家進行個人徵信開業準備的機構目前沒有一家合格，在達不到監管標準情況下牌照不能下發。

那麼，什麼是合格的徵信機構？信而富CEO王征宇對第一財經表示，共有兩個關鍵點。第一，徵信具有獨立性，即除了徵信並不涉及包含支付、信貸、銀行等在內的其他業務，否則喪失獨立性。第二，數據的商務性操作。數據的所有權並不遵循「誰採集歸誰」的原則。在這一層面，8家試點機構既不能承諾用戶數據不被任何人所使用，也不能夠保證，一旦數據存在不確定性，就有相應的機制實時更正。此前，用戶開通支付寶年度賬單即默認向芝麻信用授權數據使用許可權，就引起了輿論的強烈反彈。

萬存知表示，每一家機構都想依託互聯網形成自己的業務閉環，不利於信息共享。8家機構各自依託某一個企業或者企業集團發起創建，不具有第三方徵信獨立性，存在比較嚴重的利益衝突。8家機構對徵信的基本理念和基本規則了解不夠，而且也不太遵守，存在信息誤采誤用問題等。

「喝茶」的關係

「36+8*8」的股權分布結果已經明確表達了央行兩方面的意思，一方面，納入百行徵信的機構並不會因為背靠公司的大小而形成區別對待，各家徵信公司權力相同。另一方面，主導權並不在之前的任何一家試點機構，不同於「網聯」按照既定市場份額所擁有的先發優勢掌握主導權，百行徵信的方向性主導權在中國互聯網金融協會。

「8%股份是純粹的股份參與，並不涉及業務關係而是財務管理，即按照《公司法》來管事情，不存在分紅說法。也就是說，百行徵信雖然組成了商業公司的模樣，但是沒有追求商業的最高利益。」一位接近百行徵信的高管對第一財經表示，此前的8家試點機構，通過持有股份獲得的更多是一個同徵信行業監管層「喝茶的機會」，構成了與監管層以及8家試點機構彼此之間「喝茶」的關係，而對於試點機構而言，他們也清楚地知道，8%的股份並沒有任何決定性的權利，僅是一個「政協簽字」。

此外，上述高管還隱約透露出，從2014年起央行便通過多種方式方法推進非商業銀行金融領域個人徵信的聯通和共享，8家試點徵信機構是當時努力的抓手和方向。而如今「八變一」、推出百行徵信更多是一個暫緩性的措施，給8家試點機構以及市場一個「交待」，是一步「緩棋」。

從與借貸相關、解決是否還錢這一徵信基本問題的層面上來看，芝麻信用依託螞蟻金服以及阿里巴巴兩大「資料庫」即擁有了阿里系所有業務線上用戶的基本信息，也擁有了與借貸相關的花唄、借唄以及網商銀行相關的金融數據，同時還擁有大量的行為數據，如電商數據、支付數據、消費數據等。按此劃分，這樣的三大數據維度，包括騰訊信用在內的其他徵信公司也或多或少同樣擁有，但是非信貸數據並非百行徵信所需要，與此同時，持有數據的機構也沒有義務將這些數據無條件共享給百行徵信。

一位徵信行業的資深人士對第一財經記者表示，某徵信機構負責人曾私下表達過「就算不要徵信牌照，也不會把數據貢獻出來」的意思，可見數據的價值有多大。

該人士表示，在可預見的未來，監管層對於試點徵信機構目前已經開展的業務的態度是，與不同的金融場景和生活場景相結合的商業活動仍然可以開展，但「不要稱自己的行為是『徵信』」。

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