Model S和X需求真在迅猛增長嗎？特斯拉欺騙了所有媒體

【騰訊科技編者按】美國著名投資網站Seekingalpha.com今日刊登署名為約翰-恩格爾（John Engle）的文章稱，在Model S和X的需求上，特斯拉欺騙了所有媒體。作者指出，這兩款特斯拉汽車的等待交付時間延長並不是因為需求增長，而是因為特斯拉減慢了它們的生產速度。原文如下：

上周有一些知情人士稱，Model S和Model X的等待交付時間延長了。評論人士認為，這意味著這兩款汽車的需求大幅增加了。

但是仔細觀察就會發現，等待交付時間延長其實是因為特斯拉減慢了生產速度，而不是因為需求增加了。

今年以來，Model S和Model X的需求看起來一直很疲軟。這也是特斯拉決定不擴大這些車型的產能的原因。

外界誤讀等待交付時間延長揭示了特斯拉在塑造人們對其業績的看法時所擁有的強大力量，並且說明評論人士面對著特斯拉時已經失去了理性分析的態度。

特斯拉的支持者多年來一直在掩飾該公司無法兌現承諾和無法按原計劃交付產品的行為。這家電動汽車製造商一直以來都受到媒體的廣泛關注，通常是令人窒息和百般巴結的奉承。

上周，特斯拉因為Model S和Model X等待交付時間越來越長而登上頭條。許多評論人士迅速表示，等待時間越來越長，就意味著需求在不斷上升。當然，不管這是不是事實，特斯拉的管理層是很樂意聽到這種說法的。

但是對於特斯拉及其支持者來說，不幸地是這種供不應求的論調只是幻想。事實上，有證據表明這兩款汽車今年以來的需求極度疲軟。比爾-毛雷爾（Bill Maurer）和恩爾-圖伊迅（Ener Tuition）已經從各方面講過了這個問題，並且做得很棒。本文試圖將他們各自的見解結合在一起，進一步拓展分析。

讓我們來看一看Model S和Model X到底發生了什麼。

需求真的起飛了嗎？

Electrek上周透露，Model X和Model S的新訂單的等待交付時間延長了。現在，這兩款高端車型的買家可能要等上4到5個月才能拿到貨。

Electrek長期以來一直是特斯拉的啦啦隊長，所以它發布這樣的新聞並不出奇。他們是這樣分析的：「很明顯，今天訂購Model S或Model X的人不應該期望再等4到5個月就能拿到貨。這種不尋常的延遲交付引發了人們的猜測，即特斯拉可能正在為Model S和Model X翻新設計或更新生產線。」

「但我們聯繫了該公司，一位發言人稱，新訂單的等待交付時間延長是高需求導致訂單積壓量增加的結果。」

「一些業內觀察人士預計，Model 3的推出將會對Model S的銷售產生負面影響，但該公司堅持稱Model S和Model X的需求很高。」

顯然，特斯拉是想說訂單等待交付時間延長是Model X和Model S車型需求異常高造成的。這對公司來說是一個重要信號，因為它說明公司可以銷售這些利潤更高的汽車，優化訂單，和提高公司的盈利。

但是有一個問題：這些都不是真的。

總感覺有些地方不對勁

參加過特斯拉最近一次的財報電話會議的人都會對上述分析提出疑問，Model X和Model S的需求真的有那麼高嗎？的確，特斯拉在電話會議上明確表示，公司預計Model X和Model S的需求會比較穩定，而且認為公司沒有必要進一步擴大產能。

特斯拉考慮過擴大Model S和Model X產能的價值，這將需要增加其18650電池的生產能力，但是特斯拉的選擇是不擴大產能。這說明該公司認為這筆投資是不值得的。無論需求如何，特斯拉高端汽車的年供應量都被限制在10萬輛左右。我們還可以得出下面的推測：鑒於公司首席執行官馬斯克有誇大資本開支的習慣，擴大Model S和Model X生產能力從經濟角度來說是不合理的，甚至按特斯拉相當寬鬆的標準來衡量也不合理。

這個電話會議是在2月份召開的，因此特斯拉已經知道，2018年第一季度的交付數量已經基本定型了。但它在電話會議上並未有任何表示，沒有強調Model S和Model X的需求出現了巨大增長。當然，如果該公司看到了驚人的需求，它至少會在電話會議上提到這一點。

特斯拉為什麼在2月份的財報電話會議上不公布Model S和Model X的巨大需求？原因很簡單，這只是評論人士一廂情願的幻想。

數字不會說謊

計算Model S和Model X的交付數量是很難的。數據來自多個數據來源和一定程度的估計。然而，事實證明一些交付跟蹤服務過去計算出來的數據還是相當準確的，因此我們可以在一定程度上參考這些前瞻性的估計。

分析師和行業跟蹤研究人士稱，現實與樂觀的前景相去甚遠。實際上，我們已經看到這些汽車車型的訂單出現顯著的環比下滑的跡象。就拿特斯拉最大的國際市場挪威來說，它的訂單從2017年第四季度以來實際上已經崩潰了。

現實的情況是，需求數據根本就不存在。這並不是說特斯拉在2018年無法實現10萬輛汽車的銷售目標。但是就目前的情況來看，公司決定不擴大產能的決定是對的，並沒有犯下嚴重的錯誤。

那麼，為什麼訂單會堆積和增加呢？答案並不在於Model S和Model X的供給和需求，而是在於繼續困擾Model 3的問題。面向大眾市場的Model 3車型面臨的生產問題已經出現了，而且這些問題還將繼續存在，因為特斯拉雖然下調了生產目標，但是它還會繼續推遲實現這些目標的時間。

Model 3跟Model S和Model X有什麼關係呢？答案很簡單：特斯拉已經將Model S和Model X的生產班次從三班減少到兩班，以便將人力資源轉移到Model 3生產線上。具體來說，我們知道在2017年第四季度，一些Model S和Model X的生產線工人被調到了Model 3生產線上。不出所料，這肯定會對Model S和Model X的產量造成一定的影響。

因此，即使在需求保持穩定的市場，訂單等待交付時間也會延長，這是很自然的。事實上，等待交付的時間會越來越長，因為特斯拉去年擁有大量Model S和Model X車型的存貨，而在2017年的最後幾個月里，這些存貨已經減少了。

特斯拉願意看到外界誤讀等待交付時間延長這一事實

現在沒有跡象表明Model S和Model X車型的需求突然增加。更確切地說，這是因為特斯拉竭力想要保證低利潤率的、面向大眾市場的車型不至於失敗。

這就引出了一個重要的問題：如果特斯拉知道供應有限是造成訂單等待交付時間延長的真正原因，它為什麼要暗示這是需求增加造成的呢？

我們不便妄加揣度背後的原因，而且任何的解釋都是一定程度上的猜測。正如Electrek報道所說：「一位發言人稱，新訂單的等待交付時間延長是高需求導致訂單積壓量增加的結果。」這反映出一種典型的特斯拉策略，即使用半真半假的方法來掩蓋實際發生的事情。「高需求」的定義顯然是相對的和主觀的。請注意，特斯拉並沒有說「更高」或「高於預期」。如果發表更有力的聲明，就會讓特斯拉承擔起它不願意承擔的責任，所以它選擇了一種含糊其辭的方式來表述。

因此，特斯拉的聲明從技術上來說並不是錯誤的。確實是高需求導致了訂單積壓。該公司只是簡單地忽略了事實，即需求並不比前一段時間更高，實際上可能還要低一些，而它故意放慢了生產速度。雖然大多數其他公司可能不敢大張旗鼓地虛張聲勢，但是特斯拉顯然樂於看到媒體接受它的解釋，而外界媒體對這一事件的解讀也確實沒有令特斯拉失望。

投資者的觀點

從投資的角度來說，Model S和Model X訂單的等待交付時間越來越長，其背後的原因並不十分重要。即使實際需求真的增加，特斯拉也無意擴大產能和增加供應量。特斯拉的長期增長取決於Model 3的大幅增長，以及自動駕駛技術、太陽能業務和後續汽車產品的成功。特斯拉的成長期終究會結束，但絕不會是因為其高端產品的需求停滯不前。

但是，這個小插曲確實很重要，因為它揭示了特斯拉有欺騙投資者和篡改事實方面的傾向。通過簡單地研究就可以證明，需求增長的說法是錯誤的，但是所有人都似乎很願意接受特斯拉的說法。

特斯拉知道，它不會因為那些稀奇古怪的承諾和聲明受到懲罰，因為那些提供批判性評論和見解的個人和媒體更喜歡幻想的世界。這個插曲讓公司打消了一切都實話實說的意願，無論什麼時候，只要它認為能夠僥倖逃脫，它就會故意誤導市場和投資者。

對投資者來說，最重要的是：特斯拉是一隻依靠信仰和狂熱信念生存的股票。最終，華而不實的承諾將不再能夠掩蓋最基本的現實。但很明顯，即使是最微弱的一線曙光，也會被特斯拉的支持者們編織成一塊金色的掛毯。這有助於讓特斯拉股票在股市裡暫時上漲，但絕不會推動它永遠上漲。（編譯/林靖東）

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