宋清輝：自主品牌消費電子崛起給代工行業帶來衝擊
中國自主品牌消費電子崛起，代工行業受到巨大衝擊
長江商報訊 （記者 柳鶯） 2月20日，手機製造商富智康（02038.HK）發布業績公告稱，公司預期集團2017年度的營業額將超過120億美元，較上年度的62.33億美元，增幅逾92.52%。然而，公司預期2017年度將錄得綜合凈虧損，目前預期凈虧損約5.25億美元或以下，較上年度綜合純利1.36億美元大幅轉虧。
著名經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時表示：「近年來以消費電子為代表的電子製造行業發展迅猛，特別是中國自主品牌消費電子的崛起，給缺乏自主品牌、自主市場的代工行業帶來巨大的衝擊。」
收購諾基亞成本龐大業務承壓
據悉，在香港上市的富智康連同其附屬公司構成富士康科技集團旗下公司集群，其最終控股股東為鴻海精密集團。公司主要面向蘋果之外的手機廠商提供設計代工服務(ODM)，主要客戶包含大陸手機大廠小米、華為、OPPO等，儘管主業手機代工今年出貨量持續沖高，但富智康受限新投資影響，拖累整體營運。
2月20日，富智康發布業績公告稱，預期2017年度將錄得綜合凈虧損，目前預期該凈虧損約5.25億美元或以下，較上年度綜合純利1.36億美元大幅轉虧。
2月23日，長江商報記者就純利大幅轉虧的原因以及業務布局等相關問題向鴻海精密集團發送採訪申請郵件，但直至截稿前未得到相關回復。
對於富智康的轉虧其實早有苗頭。2017年11月，富智康就曾表示，預計2017年將出現凈虧損。對於2017年業績轉虧的原因，富智康解釋稱，主要是因為與新業務有關的成本、集團的投資組合減值增加，以及整體毛利率下降所致。
據資料顯示，該項新業務為富智康於2016年5月18日所公告的，投資3.5億美元(約合25.7億港元)聯同芬蘭HMD向微軟購入諾基亞功能手機業務，包括其在越南河內的手機製造工廠，當時就預估會增加營運支出。
科技互聯網觀察者柏穎在接受長江商報記者採訪時也認為，富智康出現虧損最主要還是受諾基亞手機業務的影響，「在與HMD聯合運營諾基亞手機業務的過程中，由於HMD自身缺乏資金，可能大部分資金來自富智康，而諾基亞當前正處於高速擴張期，需要消耗大量資金而毛利有限，這恐怕導致富智康承受了較大的財務壓力。」
另外，據富智康稱，作為HMD的策略夥伴及獨家供應商，新業務銷量及相關毛利率大部分將取決於HMD於諾基亞品牌產品業務是否成功。為了使諾基亞品牌手機再度成功打入市場及爭奪市場份額，諾基亞品牌手機要比競爭對手的產品具備更佳硬體及規格，此舉將無可避免地大幅增加物料清單的手機成本及削減毛利率，對向HMD出售手機的售價及毛利率構成巨大壓力。
富智康也表示，當HMD於市場站穩陣腳，諾基亞產品銷售量增加，其可嘗試提高若干產品分部的價格。並憑藉設計工程師及採購隊伍通力合作，預期本集團將於採購上有更大議價能力，而主要元件的定價可逐步降低，毛利率將有望逐步改善。
不過由於目前市場競爭相當激烈，這需要時間實現。據通信研究機構IDC估計，諾基亞品牌在芬蘭排在第五位，在全球手機市場中的份額為0.4%。IDC還表示，2017年上半年諾基亞智能手機銷量為150萬部。
投資組合減值產生凈虧損
在富智康對虧損的解釋中，還有一個原因是集團的投資組合減值增加。記者查閱資料發現，在富智康的投資減值當中，有一項主要投資業務——印度電商巨頭Jasper Infotech Private Limited(「JIPL」，中文名「快購」)公司的2億美元股權投資，分別於2017年5月19日及12月31日進行了1.6億美元及0.4億美元減值撥備。
據悉，「快購」主營一家名為「snapdeal.com」的購物網站，類似於中國的淘寶網。總部位於印度新德里，創立之初是一家團購網站，在2011年9月的時候轉型成一個開放平台。它是曾印度第一家和最大的一家開放平台，目前有20000多商家提供400萬種以上商品，送貨範圍覆蓋4000個印度城鎮。但因世界上最大網上市場運營商亞馬遜大力投資印度，以及其國內另一強力競爭對手Flipkart的競爭激烈，Snapdeal業務受到嚴重衝擊，業績受到一度下滑到第三位。
為了對抗亞馬遜的入侵，Snapdeal的大股東軟銀集團(占股33%)曾經試圖一力撮合Flipkart和Snapdeal的合併。據悉，經過數月的磋商之後，Flipkart和Snapdeal的合併目前已經進入最終階段，只等最後幾個重要的投資人在收購協議上簽字。鑒於此，富智康集團最終決定對該項投資進行全部減值撥備處理。
據富智康2016年的年報中顯示，Snapdeal業務於2016年面對重重挑戰，歸因於亞馬遜大力投資於印度，導致亞馬遜與其國內競爭對手（包括Flipkart）競爭激烈，故JIPL的財務業績受到不利影響，且有關環境亦令其財務資源受壓，於截至2016年12月31日，於報告日期可收回金額能彌補投資帳面值，無須確認任何減值虧損，集團於JIPL的投資可收回金額為237百萬美元。
另外，富智康還在年報中強調，公司管理層將密切監察JIPL及其競爭對手的業績、潛在集資活動、該行業的競爭水平及印度的整體經濟，以便與該投資有關的減值風險能持續獲監察和評估。
代工行業競爭激烈 企業亟待轉型升級
富智康2016年年報中提到：「中國作為全球最大智能手機市場，已發展成熟，且具高滲透度，呈現較成熟的增長模式。手機的質量一直提升，足以保持較長的使用年期，令智能手機的更換周期延。增長放緩及市場飽和可導致行業合併，令擁有重大合併資源的較大型及不同地域的競爭對手與本集團進行競爭。由於預期智能手機的終端需求於2017年維持較低的按年增長，與EMS╱ODM╱OEM同行的競爭漸趨白熱化，對本集團業務構成壓力。」
從富智康母公司富士康招股說明書披露的近三年經營數據來看，富士康股份2015年和2016年的經營狀況陷入了停滯狀態，兩年的營業收入以及凈利潤幾乎相同。
資產負債方面，截至2017年底，富士康總資產1486億元，總負債1204億元，負債率約81%，相比於截至2016年底的43%上漲了近一倍。其毛利率長期維持在低水平，2015年-2017年分別為10.50%、10.65%以及10.14%，這也意味著真實的凈利率只能更低。
2月23日，記者聯繫到富士康集團相關負責人，該負責人表示當前是公司的靜默期，拒絕了採訪。
著名經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時表示，近年來以消費電子為代表的電子製造行業發展迅猛，特別是中國自主品牌消費電子崛起，給缺乏自主品牌、自主市場的代工行業帶來巨大衝擊，「毛利率長期維持在低水平的代工企業，可以通過提高營業收入以及提升凈利率等手段破局。否則，在電子產品代工類企業競爭本來就較為激烈的情況下，企業發展會越發艱難。」
而柏穎則表示，代工行業中以富士康為首的工廠已向品牌轉型，希望擺脫代工業務的低利潤。
據悉，鴻海精密集團創辦人郭台銘從2002年開始一直謀求鴻海的轉型升級的，也曾試圖以主板進入品牌市場，但最終黯然退出。雖然也曾不斷增加研發投入，但由於原有業務足夠賺錢，鴻海便一直慢人一步，如今轉型需求變得迫切。
據富士康官網資料顯示，2016年8月12日，鴻海向夏普出資約合38億美元獲得其66%股權，而富士康高管在接受相關媒體採訪時表示：「富士康是全球最大的消費電子代工廠家，但是代工行業的特點是薄利多銷，利潤低。富士康以前賺的只是生產製造環節的利潤，它希望在設計研發、專利、品牌運營上得到相應的利潤，這樣企業的利潤和利潤率才能得到提升，把夏普做好之後，可以給富士康帶來額外的利潤。」原標題：富智康轉型緩慢致巨虧5億美元
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