區塊鏈不適合所有人，必須忘掉內地市場

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專業玩家學習交流切磋未來

PreAngle創始人 王利傑

因為看好區塊鏈項目，起初王利傑是自己承擔風險、借錢投資該領域的項目。現在回頭看，王利傑認為自己享受到了這場變革的紅利，甚至是「泡沫紅利」。

這位曾經供職於華為的理科生，在投資上卻一點都不會給人一種理工科自帶的「嚴謹」印象，其創立PreAngle後，以6年投資300多個項目而被冠以「異類」，王利傑自身也享受這樣的稱謂，其甚至為此專門寫了一本名為《投資異類》的書，全面闡述其對於天使投資行業發展狀況的深度思考。

在投了40多個區塊鏈項目之後，王利傑和很多進入區塊鏈領域的投資者一樣，也認為這個行業存在泡沫，但是其依舊在未來一段時間選擇All in區塊鏈行業。

投資區塊鏈領域給王利傑帶來財富和聲譽的同時，也正改變著他，一直以快聞名的他，在面對著深鏈財經的採訪時表示，「接下來我的投資節奏還是希望慢一點，之前太火爆了」。

對於當下火熱的區塊鏈投資，王利傑認為，「並不是所有投資人都適合區塊鏈，如果不合適，還是不要進來。」

談投資：區塊鏈不適合所有人

虛擬貨幣交流平台：我們注意到你已經All in區塊鏈了，為什麼會做出這樣的選擇？

王利傑：2014年我在洛杉磯遇到一個極其聰明的老朋友，當時他遞給我一張名片，上面寫著Blockchain Capital，我問他什麼是「Blockchain」，他說是比特幣背後的技術，我就開始研究了。

後來我投了NEO，那時候叫小蟻。他們說要賣給我們200萬個幣，讓我們出20萬元認購，我想著原來是換籌碼，20萬本金換200萬個幣。但沒想到這裡的「籌碼」會漲價，而且漲了幾百倍，給我很大的刺激。

虛擬貨幣交流平台：所以，「籌碼」會漲價讓你重新思考了投資？

王利傑：真正讓我啟動All in區塊鏈投資是在去年11月底，我去歐洲考察了一下區塊鏈，順便投資了Medicalchain。這趟歐洲之行給我最大的收穫是看到整個歐洲國家對於區塊鏈包括數字貨幣的寬容態度。

第一，瑞士政府本身就是去中心化的，是一個聯-邦-制國家；第二，歐盟的所有主-權-國家已經沒有貨幣了都在用歐元了，比特幣對他們來說是另外一個歐元。所以我判斷數字貨幣死不了，因為很多地方對它持有開放態度，只會在某些區域受到限制。

虛擬貨幣交流平台：你是從股權投資全面轉向了區塊鏈投資，你覺得其它的VC和天使也會陸續入場嗎？

王利傑：股權投資是有價值的，因為區塊鏈不適合所有人，不建議大家都進來。我去年8月份給CEO們講區塊鏈，一直到12月份才有3、4家公司真要幹了，用了快半年時間去理解。我講的已經比較容易懂，但是這東西是直接挑戰你認知的東西。

虛擬貨幣交流平台：從股權投資出來轉型區塊鏈投資，你會焦慮嗎？

王利傑：我焦慮了半年。我是從基金借錢出來投的，因為基金是不能投資數字貨幣的。所以虧了算我的，盈利了算基金的。所以只要政府不為數字貨幣正名，中國基金就無法公開進入，只能是GP自己投，但是募資渠道極為有限，所以只能自己做些小基金，讓律師幫忙設計，沒有標準化的模板。

談顛覆：區塊鏈催生了「自金融」時代

虛擬貨幣交流平台：大家都說區塊鏈會顛覆現在的世界結構，到底會怎樣顛覆？

王利傑：區塊鏈現在的狀況和當初互聯網出現時一樣。

互聯網的顛覆之處在於它是信息高速公路，有了它，知識才可以無國界無摩擦高效流動。區塊鏈的顛覆之處在於它是資產高速公路，有了它，資產可以在全世界高效流動。資產是特殊的信息，是記載賬本上的信息，而互聯網是不能跑資產的。

虛擬貨幣交流平台：但是資產也是可以由銀行、政府登記交易。

王利傑：對，過去資產記在中心賬本上的，但由於各種原因效率都特別低。比如，上市股票記在交易所賬本上，未上市的股票記在工商局賬本上，後者幾乎沒怎麼流動的。現在有了技術把它編到區塊鏈上讓它成為一串代碼，而區塊鏈又在互聯網上，這時候我們搭建了一個資產高速公路。信息高速公路帶來了自媒體，而資產高速公路帶來自金融。

虛擬貨幣交流平台：什麼是自金融？

王利傑：金融以前有各種中心化管制、牌照和審核。一家公司想要IPO，要經歷各種投行、審計交易所，而要發債做ABS還有銀行……幾乎所有所有金融產品，都要有中心化機構。但現在基於Token出現了很多去中心化、去金融機構的事，這就是自金融了。

虛擬貨幣交流平台：這種自金融模式似乎從底層邏輯上，就與國家、政-府的中心化管理結構相背離。

王利傑：自媒體一開始也是背離的，西方國家一開始也不喜歡自媒體，但是沒有辦法，大勢不可逆。

國家管理、規範自金融是我們期待的，但政策這個東西不是一天出來，需要不斷學習、研究和磨合；這個過程還是個全球化博弈的過程，在泰國、東南亞、美國、歐洲……區塊鏈都爆發了。

談未來：創業者現在必須忘掉內地市場

虛擬貨幣交流平台：對於區塊鏈，你覺得國家的監管方向會是怎樣的？

王利傑：國內目前法規不明朗。明朗後要剷除的毒瘤是騙局、傳銷、洗錢，讓市場走向理性。

現在不理性的氛圍對於區塊鏈的發展也是一種限制，到處是空氣幣，那麼有的人會對這個市場恐懼、失望，選擇不進來。

如果法規明朗了，市場上都是干實事的，面對著職業的投資者，市場會進入新的繁榮。比如私-募機構需要考試領新證才能操作數字貨幣基金，另外也可以設置個人投資者資金門檻。

虛擬貨幣交流平台：最近，我們就看到很多交易所、項目在隔離-中國用戶。

王利傑：對於創業者來說，現在必須忘掉內地市場，等中國規範建立起來再回來。對於我們投資人來說，我們也在摸索學習，總結來說有三點：

第一，我們不幫別人投，自己投點；

第二，我只投原生的海外項目，歐美的居多；

第三，我投過的股權項目如果想做艾西歐，只能註冊境外公司，然後徹底忘記中國市場，把Token賣給境外真實的用戶，如果你同意，我會幫你對接各種海外資源，否則我也不會幫你。

談Token：賣的不是股權，是產品使用權

虛擬貨幣交流平台：現在這個市場有估值體系可循嗎？

王利傑：沒有。每個項目情況不同，去中心化應用也不同，不像股權投資和證券投資那樣有坐標系、估值體系可以用。

但如果是公有鏈，我有一套邏輯。公有鏈可以被理解為是一個數字王國，有的人想要移民進去，那麼移民就要換匯，去買這個國家的貨幣。換匯過程是自由市場，一個真正總量恆定的貨幣市場，只要進去的人越多它價格的越高。移民凈流入是這個數字王國貨幣漲價的基本理由，這就是Coin。

虛擬貨幣交流平台：那什麼是Token？

王利傑：區塊鏈市面上流通的其實是兩種東西，一種是Coin，以比特幣為代表的所有支付幣加上公有鏈上的幣；另一種就是Token，也就是通證，是Dapp裡面真正在流通的東西，這個東西就不是生態而是流轉中的業務。Token不分紅，不是證券，只能考量使用價值，這與整個生態有關。

虛擬貨幣交流平台：但是現在市面上的人都對搶籌碼比較上癮？

王利傑：目前投機水分多。無紙化、無國界、無DD投資。真是一個好項目的話，根本沒有時間DD，DD一下額度也沒有了，投資已經成了「要額度」行為。本質上把好項目給私募機構就是讓私募賺錢。私募機構投資是為了賺錢，不一定是真正的用戶。

Token賣的不是股權，其實是產品使用權，所以不應該把80%的Token賣給私募，因為他們一定會賣掉的，那麼真正的用戶成本就高了。

虛擬貨幣交流平台：這和你說的「黃牛」有點像。

王利傑：對，現在買幣的絕大多數類似「黃牛」，互相炒作。而真正正確的事情應該是80%的Token賣給用戶，只有不超過20%的給願意支持、願意陪伴項目的私募。

虛擬貨幣交流平台：那應該怎麼做？

王利傑：去路演吧，一場一場地老老實實做，等於營銷前置，東西是沒有出來，但有白皮書，說了將來會生產什麼東西，現在你來買Token，將來用會便宜。那個時候就不會像現在這麼這麼熱鬧，不是一個月5倍，可能一年五倍就夠了。

一個成功的艾西歐應該是投資者意向額度10倍於計劃募集額度，然後把額度分給用戶，每個人3-5個以太坊就夠了。如果達不到10倍，5倍有私募意願也可以，否則就放棄艾西歐。不然拉一堆私募「空氣幣」去上完交易所，對公眾是不負責的。

虛擬貨幣交流平台：公募不成功能不能退幣？

王利傑：沒幣可退。已經用了這個幣去做開發、做全球路演，拿什麼退？退不了。投資人就是承擔風險獲得高額回報。

虛擬貨幣交流平台：現在有種言論質疑，可不可以只有鏈沒有幣？

王利傑：徐明星曾經發過一個朋友圈，說最早進中國iphone沒有WIFI，事後才把WIFI補回來。所以我相信政策還是會補回來，因為這個是不可或缺的。

虛擬貨幣交流平台：未來會加大投資力度嗎？

王利傑：2018年，我會以矽谷、歐美的項目為主，底層的、協議層還有公有鏈技術為主。去年基礎設施還不夠好，支撐不了大應用，所以今年投資的核心還是底層的東西。接下來我的投資節奏還是希望慢一點，之前太火爆了，接下來還是要回歸理性。

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