吉利90億美元參股戴姆勒背後的產業邏輯思考

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2月24日，吉利集團有限公司（由李書福擁有、浙江吉利控股集團有限公司管理）正式宣布，已通過旗下海外企業主體以約90億美元價格收購了戴姆勒9.69%股份，成為賓士母公司戴姆勒的最大股東。

吉利控股集團董事長李書福

吉利收購戴姆勒股權，看好的是什麼？

豪華車未來還有較強的增長動力

全球車市整體步入低速增長期，豪華車是弱市中的避風港。

我們可以看到以賓士、寶馬、奧迪為代表的BBA豪華車的全球銷量增速在2013-2017年間普遍高於全球車市整體銷量增速，其中賓士的銷量增速在2015、2016、2017年均排首位。

2017年賓士、寶馬、奧迪以及全球車市的銷量增速分別為9.6%、4.7%、0.5%和1.3%， 2017年往後全球車市應該進入相對較緩的增長區間，豪華車將是弱市中的避風港。

ABB在全球的銷量同比增速普遍高於全球乘用車銷量增速

近3年中國的豪華車銷量增速尤其是賓士遠超行業銷量增速。

中國近5年的行業銷量增速明顯高於全球汽車銷量增速，並且在中國以BBA為代表的豪華車品牌的銷量增速更是明顯高於行業，尤其是賓士。

2017年賓士、寶馬、奧迪以及中國車市的銷量增速分別是35.2%、24.6%、2.9%和1.9%，2017年後中國車市在未來2年應該是3%左右的低速增長，但是豪華車板塊的銷量增速將明顯高於行業，豪華車市場仍有較強的增長動力。

ABB在全球的銷量同比增速普遍高於中國乘用車銷量增速

沃爾沃案例成功，收購沃爾沃帶來的是品牌以及車型實力的雙升，參股賓士帶來的二次飛躍更值得期待。

2010年吉利收購了瀕臨破產的沃爾沃轎車公司100%股權及相關資產，近4年銷量節節攀升，同時沃爾沃大幅提升了吉利本身的品牌形象以及車型外形及動力系統水平，吉利博越、博瑞以及後續車型的成功無不有沃爾沃技術及供應鏈的影子在，而這次參股戴姆勒讓我們看到了下一個可能，品牌以及車型實力的二次飛躍。

沃爾沃銷量在2014年-2017年穩步快速提升

傳統主機廠面臨外來衝擊在變多，合作與滲透或將為未來的趨勢

未來汽車行業的趨勢：

a. 行業增速下降，主機廠面臨成本競爭壓力，向新技術投資的需求明顯上升。

b. 在未來的新興領域比如新能源，智能駕駛及車聯網等領域，主機廠將試圖改變現有零部件主導的產業模式，單一主機廠在新興領域的投資壓力將明顯提升。

c. 新的競爭者包括消費電子巨頭，特斯拉等跨界主機廠，軟體領域的初創團隊在崛起，技術制高點的爭奪才剛剛開始。

產業格局在變化，主機廠的產業地位也在變化，時間就是金錢，無法及時站上技術高點的主機廠在未來複雜的競爭環境中有被淘汰的風險。外來者的競爭壓力某種程度已經高過汽車行業內部的競爭，合作共贏是這個時間點較好的方式。

賓士在新能源領域有積累

賓士雖不及寶馬在新能源領域佔據先機，但從BBA公布的未來規劃來看，無論是實現的時間還是產品的數量，賓士都獨佔鰲頭。

吉利與賓士的合作，有利於擴大在歐洲的影響，同時也有望爭取與賓士在國內合資的機會，但短期內來看，在未來投入巨大的新能源和無人駕駛上，雙方進行產業協作和技術合作的可能性相對較高。

公司未來戰略發布，新能源汽車規劃較為激進。2016年10月，戴姆勒發布了展示2020年Mercedes-BenzCars戰略的「CASE戰略」，即「Connectivity」智能互聯、「Autonomous driving」自動駕駛、「Sharing」共享出行和「Electrification」電力驅動。

其中，公司在新能源汽車領域發展規劃較為激進，主要表現為實現目標的時間明顯領先於競爭對手，同時推出的新能源汽車的產品數量也非常豐富。